Vývoj platební bilance – komentář

4. čtvrtletí 2025

Spolu s výsledky platební bilance za čtvrté čtvrtletí 2025 jsou zveřejněny aktualizované údaje za první až třetí čtvrtletí roku 2025 a všechna čtvrtletí roku 2024. Revidované údaje zohledňují především zpřesněné údaje ČSÚ o vývozu a dovozu zboží a služeb a na finančním účtu údaje ČNB z výkazů finančních a nefinančních subjektů včetně ročního výběrového šetření přímých zahraničních investic v tuzemsku a přímých tuzemských investic v zahraničí.

xxx

Bilance běžného účtu platební bilance skončila ve čtvrtém čtvrtletí 2025 přebytkem 13,6   mld. Kč. Na finančním účtu byl vykázán čistý odliv finančních prostředků do zahraničí (čisté půjčky do zahraničí) ve výši 26,6 mld. Kč, a to vlivem vyššího transakčního nárůstu zahraničních aktiv v porovnání s přírůstkem zahraničních pasiv. Rezervní aktiva ČNB se zvýšila o 98,0 mld. Kč (bez vlivu kurzových a cenových rozdílů).

Výsledkem transakcí byl přebytek běžného účtu platební bilance na roční bázi k HDP ve výši 0,7 %, bilance zboží a služeb byla aktivní ve výši 5,9 % HDP.

Běžný účet platební bilance

Poměr běžného účtu a bilance výkonů k HDP
(vmld. Kč, pravá osa v %)

Pozn.: propočet ukazatelů je proveden na bázi ročních klouzavých úhrnů

Bilance zboží a služeb (bilance výkonů) skončila ve čtvrtém čtvrtletí přebytkem 107,0 mld. Kč. Meziročně výsledné saldo v běžných cenách pokleslo o 2,5 mld. Kč. Obchodní bilance se zbožím byla aktivní ve výši 96,3 mld. Kč (meziroční růst o 2,1 mld. Kč). Bilance služeb skončila rovněž přebytkem 10,7 mld. Kč, což představuje  meziroční pokles aktivního salda o 4,6 mld. Kč. Meziroční pokles aktivního salda v oblasti služeb byl způsoben především meziročním poklesem salda v oblasti odborných služeb a poradenských služeb v oblasti řízení a meziročním poklesem salda služeb v oblasti výzkumu a vývoje.

Záporné saldo bilance prvotních důchodů činilo ve čtvrtém čtvrtletí 81,3 mld. Kč. Jeho meziroční prohloubení o 31,0 mld. Kč ovlivnily především meziročně vyšší reinvestované zisky rozdělené zahraničním přímým investorům. Objem těchto reinvestovaných zisků činil 77,2 mld. Kč, což představuje v meziročním srovnání růst o 19,4 mld. Kč.

V bilanci druhotných důchodů vznikl ve čtvrtém čtvrtletí schodek ve výši 12,0 mld. Kč (meziroční pokles záporného salda o 6,5 mld. Kč). Ve snížení  záporného salda se promítl především růst aktivního salda čistých příjmů z rozpočtu EU zaznamenaných v bilanci druhotných důchodů.  

Kapitálový účet

Kapitálový účet byl ve čtvrtém čtvrtletí aktivní 16,5 mld. Kč. Meziroční pokles aktivního salda o 50,7 mld. Kč byl důsledkem nižších příjmů z rozpočtu Evropské unie, které se vykazují na kapitálovém účtu.

Finanční účet platební bilance

Na finančním účtu platební bilance (vč. změny rezervních aktiv ČNB) došlo ve čtvrtém čtvrtletí k čistému odlivu finančních zdrojů (čisté půjčky do zahraničí) ve výši 26,6 mld. Kč vzhledem k výraznějšímu navýšení stavu zahraničních aktiv v porovnání s přírůstkem zahraničních pasiv.

Poměr finančního účtu k HDP
(vmld. Kč, pravá osa v %)

Pozn.: propočet ukazatelů je proveden na bázi ročních klouzavých úhrnů

V položce přímých zahraničních investic byl zaznamenán čistý odliv finančních zdrojů ve výši 67,0 mld. Kč. Hlavním faktorem na straně aktiv bylo navyšování podílu na základním kapitálu tuzemskými vlastníky v zahraničních dceřiných společnostech. Pasivní operace zahrnovaly růst podílu zahraničních vlastníků na reinvestovaném zisku tuzemských firem a docházelo ke zvyšování podílu na základním kapitálu tuzemských společností ze strany zahraničních mateřských společností.

V položce portfoliových investic byl vykázán čistý příliv prostředků ze zahraničí ve výši 108,5 mld. Kč. Na pasivní straně byly zaznamenány nákupy tuzemských dluhových cenných papírů (141,7 mld. Kč) a podílů v investičních fondech (20,4 mld. Kč) nerezidenty. Na aktivní straně docházelo k nákupům podílů v investičních fondech (34,3 mld. Kč) a zahraničních dluhových cenných papírů (15,5 mld. Kč) rezidenty.

V transakcích spojených s vypořádáním obchodů s deriváty došlo k čistému odlivu finančních prostředků do zahraničí ve výši 11,8 mld. Kč.

V položce ostatních investic byl vykázán čistý příliv finančních prostředků ze zahraničí (čisté výpůjčky ze zahraničí) ve výši 18,0 mld. Kč. Na tomto výsledku se podílel čistý příliv v položce vkladů ve výši 15,7 mld. Kč a v položce obchodních úvěrů a záloh (13,0 mld. Kč), opačným směrem působil čistý odliv u ostatních pohledávek a závazků (6,6 mld. Kč).

Čistý příliv zdrojů u devizové pozice bankovního sektoru (vč. ČNB) činil 28,7 mld. Kč.

Pozice ostatních sektorů v rámci ostatních investic zaznamenala čistý příliv 7,1 mld. Kč, který vznikl především kombinací čistého přílivu u obchodních úvěrů a záloh (24,3 mld. Kč) a čistého odlivu u finančních půjček (11,1 mld. Kč).

Vlastní operace ČNB a transakce pro klienty ČNB (po vyloučení kurzových rozdílů) vedly ke zvýšení rezervních aktiv o 98,0 mld. Kč.