Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o vývoji inflace v květnu 2015
Inflace v květnu nad prognózou ČNB
Podle dnes zveřejněných údajů vzrostla cenová hladina v květnu 2015 meziročně o 0,7 %. Po očištění o primární dopady změn nepřímých daní se spotřebitelské ceny v květnu meziročně zvýšily o 0,5 %. Inflace se tak stále nachází pod dolní hranicí tolerančního pásma cíle ČNB.
Celková meziroční inflace byla v květnu o 0,4 procentního bodu nad prognózou ČNB. Uvedená odchylka byla – podobně jako v dubnu – ovlivněna meziročním růstem cen potravin, nápojů a tabáku, zatímco ČNB očekávala jejich doznívající slabý pokles. Korigovaná inflace bez pohonných hmot byla v květnu také vyšší, než prognóza předpovídala, když oproti minulému měsíci mírně vzrostla, zatímco prognózován byl její lehký pokles. Cenový vývoj v tomto segmentu spotřebitelského koše odráží rychlý růst domácí ekonomiky a výrazné zlepšování situace na trhu práce, k němuž přispívají uvolněné měnové podmínky, oživování zahraniční poptávky, nízké ceny ropy a zvyšování vládních investic. Naproti tomu přímé promítání oslabeného kurzu koruny do inflace prostřednictvím dovozních cen doznívá a cenový vývoj v zahraničí zůstává nadále utlumený. Podobně jako v dubnu vzrostly regulované ceny i v květnu v meziročním vyjádření nepatrně rychleji, než ČNB očekávala, a zároveň byl meziroční propad cen pohonných hmot poněkud mírnější oproti prognóze. Dopady změn nepřímých daní v květnu 2015 naopak odpovídaly predikci, když odrážely na jedné straně loňské dvojí zvýšení spotřební daně na tabákové výrobky a na druhé straně zavedení druhé snížené sazby DPH od ledna letošního roku.
Zveřejněná data i nadále potvrzují, že rozhodnutí z listopadu 2013 začít používat devizový kurz jako další nástroj měnové politiky významně přispělo k odvrácení hrozby deflace. Vývoj inflace v dosavadním průběhu druhého čtvrtletí letošního roku zatím předstihuje očekávání ČNB, která sice předpovídala, že se inflace zvýší, ovšem v menším rozsahu. Prognóza ČNB očekává, že zvyšující se ekonomická aktivita a zrychlující růst mezd budou i nadále působit směrem ke zvyšování inflace, naopak dovozní ceny ji budou letos výrazně brzdit. Celková i měnověpolitická inflace se tak budou dle prognózy v roce 2015 v průměru nacházet poblíž nulových hodnot. Během roku 2016 se pak zvýší k 2% cíli ČNB s tím, jak odeznění meziroční propad cen ropy a deflační tendence v eurozóně.
Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o vývoji inflace v květnu 2015
Inflace v květnu nad prognózou ČNB
Podle dnes zveřejněných údajů vzrostla cenová hladina v květnu 2015 meziročně o 0,7 %. Po očištění o primární dopady změn nepřímých daní se spotřebitelské ceny v květnu meziročně zvýšily o 0,5 %. Inflace se tak stále nachází pod dolní hranicí tolerančního pásma cíle ČNB.
Celková meziroční inflace byla v květnu o 0,4 procentního bodu nad prognózou ČNB. Uvedená odchylka byla – podobně jako v dubnu – ovlivněna meziročním růstem cen potravin, nápojů a tabáku, zatímco ČNB očekávala jejich doznívající slabý pokles. Korigovaná inflace bez pohonných hmot byla v květnu také vyšší, než prognóza předpovídala, když oproti minulému měsíci mírně vzrostla, zatímco prognózován byl její lehký pokles. Cenový vývoj v tomto segmentu spotřebitelského koše odráží rychlý růst domácí ekonomiky a výrazné zlepšování situace na trhu práce, k němuž přispívají uvolněné měnové podmínky, oživování zahraniční poptávky, nízké ceny ropy a zvyšování vládních investic. Naproti tomu přímé promítání oslabeného kurzu koruny do inflace prostřednictvím dovozních cen doznívá a cenový vývoj v zahraničí zůstává nadále utlumený. Podobně jako v dubnu vzrostly regulované ceny i v květnu v meziročním vyjádření nepatrně rychleji, než ČNB očekávala, a zároveň byl meziroční propad cen pohonných hmot poněkud mírnější oproti prognóze. Dopady změn nepřímých daní v květnu 2015 naopak odpovídaly predikci, když odrážely na jedné straně loňské dvojí zvýšení spotřební daně na tabákové výrobky a na druhé straně zavedení druhé snížené sazby DPH od ledna letošního roku.
Zveřejněná data i nadále potvrzují, že rozhodnutí z listopadu 2013 začít používat devizový kurz jako další nástroj měnové politiky významně přispělo k odvrácení hrozby deflace. Vývoj inflace v dosavadním průběhu druhého čtvrtletí letošního roku zatím předstihuje očekávání ČNB, která sice předpovídala, že se inflace zvýší, ovšem v menším rozsahu. Prognóza ČNB očekává, že zvyšující se ekonomická aktivita a zrychlující růst mezd budou i nadále působit směrem ke zvyšování inflace, naopak dovozní ceny ji budou letos výrazně brzdit. Celková i měnověpolitická inflace se tak budou dle prognózy v roce 2015 v průměru nacházet poblíž nulových hodnot. Během roku 2016 se pak zvýší k 2% cíli ČNB s tím, jak odeznění meziroční propad cen ropy a deflační tendence v eurozóně.
Tomáš Holub, ředitel sekce měnové