Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o HDP za 3. čtvrtletí roku 2014
Meziroční růst ekonomické aktivity lehce pod prognózou ČNB
Podle dnes zveřejněného odhadu ČSÚ vzrostl HDP očištěný o cenové, sezónní a kalendářní vlivy ve 3. čtvrtletí letošního roku meziročně o 2,4 %, v mezičtvrtletním srovnání se ekonomická aktivita zvýšila o 0,4 %. V porovnání s prognózou ČNB je vykázaný meziroční růst HDP ve třetím čtvrtletí letošního roku o 0,2 procentního bodu nižší, zatímco mezičtvrtletní vývoj ekonomické aktivity byl v souladu s tím, co ČNB předpovídala. Skutečnost, že došlo k naplnění predikce vývoje HDP v mezičtvrtletním vyjádření, zatímco v meziročním pohledu byl růst ekonomiky lehce nižší, než ČNB očekávala, je dána revizí HDP za 2. čtvrtletí 2014 směrem dolů.
Výsledná drobná odchylka meziročního růstu HDP ve 3. čtvrtletí od prognózy ČNB směrem dolů byla výsledkem několika vlivů. Očekávání pokračujícího meziročního růstu spotřeby domácností se naplnilo. Pozorovaný růst fixních investic byl poněkud nižší, než ČNB předpovídala. Vyšší než očekávaná tvorba zásob však tuto odchylku více než kompenzovala, a růst hrubé tvorby kapitálu tak v souhrnu mírně překonal prognózu ČNB. Nižší než očekávaný byl naopak růst spotřeby vlády. Dynamika vývozu i dovozu zboží a služeb poněkud zaostala za prognózou. Výsledný čistý vývoz přitom zaznamenal mírně záporný příspěvek k meziročnímu vývoji HDP, zatímco ČNB předpovídala, že jeho příspěvek bude lehce kladný.
V souhrnu lze konstatovat, že se potvrdilo očekávání ČNB, že ve třetím čtvrtletí letošního roku ekonomika poroste zhruba podobným tempem jako v prvním pololetí. Naplňuje se tak současně prognóza ČNB, že v celoročním úhrnu domácí ekonomika – po poklesu v předchozích dvou letech – letos zřetelně vzroste, a to vlivem zvýšené zahraniční poptávky, oživení vládních investic a v neposlední řadě díky uvolněným domácím měnovým podmínkám v podobě oslabeného kurzu koruny i mimořádně nízkých úrokových sazeb. V příštím roce ekonomika poroste stejně jako letos, se znatelně kladným působením fiskální politiky zejména vlivem dočerpávání EU fondů. V roce 2016 pak (i přes pokles vládních investic) růst HDP dále mírně zrychlí v důsledku zvýšení dynamiky zahraniční poptávky.
Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o HDP za 3. čtvrtletí roku 2014
Meziroční růst ekonomické aktivity lehce pod prognózou ČNB
Podle dnes zveřejněného odhadu ČSÚ vzrostl HDP očištěný o cenové, sezónní a kalendářní vlivy ve 3. čtvrtletí letošního roku meziročně o 2,4 %, v mezičtvrtletním srovnání se ekonomická aktivita zvýšila o 0,4 %. V porovnání s prognózou ČNB je vykázaný meziroční růst HDP ve třetím čtvrtletí letošního roku o 0,2 procentního bodu nižší, zatímco mezičtvrtletní vývoj ekonomické aktivity byl v souladu s tím, co ČNB předpovídala. Skutečnost, že došlo k naplnění predikce vývoje HDP v mezičtvrtletním vyjádření, zatímco v meziročním pohledu byl růst ekonomiky lehce nižší, než ČNB očekávala, je dána revizí HDP za 2. čtvrtletí 2014 směrem dolů.
Výsledná drobná odchylka meziročního růstu HDP ve 3. čtvrtletí od prognózy ČNB směrem dolů byla výsledkem několika vlivů. Očekávání pokračujícího meziročního růstu spotřeby domácností se naplnilo. Pozorovaný růst fixních investic byl poněkud nižší, než ČNB předpovídala. Vyšší než očekávaná tvorba zásob však tuto odchylku více než kompenzovala, a růst hrubé tvorby kapitálu tak v souhrnu mírně překonal prognózu ČNB. Nižší než očekávaný byl naopak růst spotřeby vlády. Dynamika vývozu i dovozu zboží a služeb poněkud zaostala za prognózou. Výsledný čistý vývoz přitom zaznamenal mírně záporný příspěvek k meziročnímu vývoji HDP, zatímco ČNB předpovídala, že jeho příspěvek bude lehce kladný.
V souhrnu lze konstatovat, že se potvrdilo očekávání ČNB, že ve třetím čtvrtletí letošního roku ekonomika poroste zhruba podobným tempem jako v prvním pololetí. Naplňuje se tak současně prognóza ČNB, že v celoročním úhrnu domácí ekonomika – po poklesu v předchozích dvou letech – letos zřetelně vzroste, a to vlivem zvýšené zahraniční poptávky, oživení vládních investic a v neposlední řadě díky uvolněným domácím měnovým podmínkám v podobě oslabeného kurzu koruny i mimořádně nízkých úrokových sazeb. V příštím roce ekonomika poroste stejně jako letos, se znatelně kladným působením fiskální politiky zejména vlivem dočerpávání EU fondů. V roce 2016 pak (i přes pokles vládních investic) růst HDP dále mírně zrychlí v důsledku zvýšení dynamiky zahraniční poptávky.
Tomáš Holub, ředitel sekce měnové a statistiky