Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o vývoji inflace v březnu 2014
Inflace v březnu zůstává mimořádně nízká a mírně pod prognózou ČNB
Podle dnes zveřejněných údajů vzrostla cenová hladina v březnu 2014 meziročně o 0,2 %. Po očištění o primární dopady změn nepřímých daní se spotřebitelské ceny v březnu meziročně nezměnily. Měnověpolitická inflace byla tedy po zaokrouhlení nulová a nacházela se hluboko pod dolní hranicí tolerančního pásma cíle ČNB.
Celková meziroční inflace byla v březnu letošního roku o 0,2 procentního bodu nižší oproti prognóze ČNB. Struktura cenového růstu a její odchylky od prognózy ČNB se příliš neliší od lednových a únorových údajů. Za odchylkou březnové inflace od prognózy stál především hlubší než očekávaný meziroční propad regulovaných cen daný již vývojem v lednu letošního roku. Ve stejném směru působily nižší než očekávané ceny pohonných hmot. Naopak ceny potravin v březnu meziročně rostly i nadále o něco rychleji, než ČNB očekávala. Korigovaná inflace bez pohonných hmot se v březnu vyvíjela zcela v souladu s prognózou. Ceny v tomto okruhu zboží a služeb dlouhodobě, byť aktuálně již jen nepatrně, klesají a odrážejí doznívající protiinflační působení domácí ekonomiky včetně loňského velmi pomalého růstu mezd v podnikatelské sféře. V souladu s prognózou se v březnu vyvíjely i dopady změn nepřímých daní.
Zveřejněná data potvrzují náhled ČNB, že listopadové rozhodnutí začít používat devizový kurz jako další nástroj měnové politiky významně přispělo k odvrácení hrozby deflace. Na počátku roku 2014 se vlivem odeznění dopadů změn DPH a při poklesu regulovaných cen celková inflace snížila na velmi nízké, avšak kladné, hodnoty. Prozatím přitom pokračuje protiinflační působení domácí ekonomiky, zatímco oslabený kurz koruny má vliv v opačném směru. V dalším průběhu letošního roku bude inflace dle stávající prognózy zrychlovat a na konci letošního roku se vrátí k 2% cíli České národní banky. Nejprve se v tom bude odrážet vliv rostoucích dovozních cen v návaznosti na oslabení kurzu koruny, od druhé poloviny letošního roku se bude do vývoje spotřebitelských cen výrazně promítat i oživení ekonomiky a rychlejší růst mezd. Na horizontu měnové politiky se pak inflace při obnoveném růstu regulovaných cen dostane do horní poloviny tolerančního pásma a poté se bude shora navracet k cíli, kde by se měla stabilizovat. V průměru tak inflace dle prognózy dosáhne letos hodnoty 1,2 %, což bude znamenat druhý nejnižší růst cen za posledních deset let, a v úhrnu za letošní a příští rok bude činit 1,9 %, tj. bude v průměru ležet jen nepatrně pod 2% cílem.
Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o vývoji inflace v březnu 2014
Inflace v březnu zůstává mimořádně nízká a mírně pod prognózou ČNB
Podle dnes zveřejněných údajů vzrostla cenová hladina v březnu 2014 meziročně o 0,2 %. Po očištění o primární dopady změn nepřímých daní se spotřebitelské ceny v březnu meziročně nezměnily. Měnověpolitická inflace byla tedy po zaokrouhlení nulová a nacházela se hluboko pod dolní hranicí tolerančního pásma cíle ČNB.
Celková meziroční inflace byla v březnu letošního roku o 0,2 procentního bodu nižší oproti prognóze ČNB. Struktura cenového růstu a její odchylky od prognózy ČNB se příliš neliší od lednových a únorových údajů. Za odchylkou březnové inflace od prognózy stál především hlubší než očekávaný meziroční propad regulovaných cen daný již vývojem v lednu letošního roku. Ve stejném směru působily nižší než očekávané ceny pohonných hmot. Naopak ceny potravin v březnu meziročně rostly i nadále o něco rychleji, než ČNB očekávala. Korigovaná inflace bez pohonných hmot se v březnu vyvíjela zcela v souladu s prognózou. Ceny v tomto okruhu zboží a služeb dlouhodobě, byť aktuálně již jen nepatrně, klesají a odrážejí doznívající protiinflační působení domácí ekonomiky včetně loňského velmi pomalého růstu mezd v podnikatelské sféře. V souladu s prognózou se v březnu vyvíjely i dopady změn nepřímých daní.
Zveřejněná data potvrzují náhled ČNB, že listopadové rozhodnutí začít používat devizový kurz jako další nástroj měnové politiky významně přispělo k odvrácení hrozby deflace. Na počátku roku 2014 se vlivem odeznění dopadů změn DPH a při poklesu regulovaných cen celková inflace snížila na velmi nízké, avšak kladné, hodnoty. Prozatím přitom pokračuje protiinflační působení domácí ekonomiky, zatímco oslabený kurz koruny má vliv v opačném směru. V dalším průběhu letošního roku bude inflace dle stávající prognózy zrychlovat a na konci letošního roku se vrátí k 2% cíli České národní banky. Nejprve se v tom bude odrážet vliv rostoucích dovozních cen v návaznosti na oslabení kurzu koruny, od druhé poloviny letošního roku se bude do vývoje spotřebitelských cen výrazně promítat i oživení ekonomiky a rychlejší růst mezd. Na horizontu měnové politiky se pak inflace při obnoveném růstu regulovaných cen dostane do horní poloviny tolerančního pásma a poté se bude shora navracet k cíli, kde by se měla stabilizovat. V průměru tak inflace dle prognózy dosáhne letos hodnoty 1,2 %, což bude znamenat druhý nejnižší růst cen za posledních deset let, a v úhrnu za letošní a příští rok bude činit 1,9 %, tj. bude v průměru ležet jen nepatrně pod 2% cílem.
Tomáš Holub, ředitel sekce měnové a statistiky