Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o HDP za 1. čtvrtletí roku 2012
Vývoj ekonomické aktivity na počátku letošního roku byl pod prognózou ČNB
Podle dnes zveřejněného odhadu ČSÚ poklesl HDP očištěný o cenové, sezónní a kalendářní vlivy v 1. čtvrtletí letošního roku meziročně o 0,7 %. Ve srovnání s předchozím čtvrtletím bylo zaznamenáno jeho snížení o 0,8 %. Oproti stávající prognóze ČNB je vykázaná změna ekonomické aktivity v prvním čtvrtletí letošního roku nižší o 0,7 procentního bodu v meziročním i v mezičtvrtletním vyjádření.
Při pohledu do výdajové struktury ekonomické aktivity v 1. čtvrtletí roku 2012 došlo rovněž k odchylkám od prognózy ČNB. Pokles spotřeby domácností byl výraznější, než ČNB očekávala. Také meziroční růst fixních investic znatelně zaostal za prognózou ČNB, přičemž pokles stavu zásob byl rovněž o něco výraznější, než ČNB předpovídala. Vlivem uvedeného vývoje pak celková hrubá tvorba kapitálu meziročně propadla oproti očekávané stagnaci. Dopad uvedených odchylek byl zmírněn vyšším než očekávaným kladným příspěvkem meziroční změny čistého vývozu k vývoji ekonomické aktivity. Ten byl dán o něco vyšším než očekávaným meziročním růstem reálného vývozu zboží a služeb, při naplnění prognózy růstu celkového dovozu. Meziroční snížení spotřeby vlády, odrážející pokračující fiskální konsolidaci, pak bylo poněkud mírnější ve srovnání s očekáváním ČNB.
Zveřejněné údaje představují riziko směrem dolů pro prognózu ČNB v oblasti vývoje domácí ekonomické aktivity, jakkoli jsou zčásti ovlivněny i některými jednorázovými faktory (dle ČSÚ jde zejména o mimořádný pokles objemu spotřební daně z tabákových výrobků a DPH). Dle základního scénáře stávající prognózy bude česká ekonomika v letošním roce stagnovat. Utlumený vývoj ekonomické aktivity bude odrážet výrazné zpomalení zahraniční poptávky a pokračující domácí fiskální konsolidaci. HDP opět poroste v roce 2013 (o 1,9 %) v souvislosti s oživením zahraniční poptávky. V alternativním scénáři prognózy ČNB, který zapracoval dopady vládou nedávno schválených dodatečných rozpočtových konsolidačních opatření, je růst HDP v roce 2013 pomalejší o cca 0,8 procentního bodu ve srovnání se základním scénářem.
Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o HDP za 1. čtvrtletí roku 2012
Vývoj ekonomické aktivity na počátku letošního roku byl pod prognózou ČNB
Podle dnes zveřejněného odhadu ČSÚ poklesl HDP očištěný o cenové, sezónní a kalendářní vlivy v 1. čtvrtletí letošního roku meziročně o 0,7 %. Ve srovnání s předchozím čtvrtletím bylo zaznamenáno jeho snížení o 0,8 %. Oproti stávající prognóze ČNB je vykázaná změna ekonomické aktivity v prvním čtvrtletí letošního roku nižší o 0,7 procentního bodu v meziročním i v mezičtvrtletním vyjádření.
Při pohledu do výdajové struktury ekonomické aktivity v 1. čtvrtletí roku 2012 došlo rovněž k odchylkám od prognózy ČNB. Pokles spotřeby domácností byl výraznější, než ČNB očekávala. Také meziroční růst fixních investic znatelně zaostal za prognózou ČNB, přičemž pokles stavu zásob byl rovněž o něco výraznější, než ČNB předpovídala. Vlivem uvedeného vývoje pak celková hrubá tvorba kapitálu meziročně propadla oproti očekávané stagnaci. Dopad uvedených odchylek byl zmírněn vyšším než očekávaným kladným příspěvkem meziroční změny čistého vývozu k vývoji ekonomické aktivity. Ten byl dán o něco vyšším než očekávaným meziročním růstem reálného vývozu zboží a služeb, při naplnění prognózy růstu celkového dovozu. Meziroční snížení spotřeby vlády, odrážející pokračující fiskální konsolidaci, pak bylo poněkud mírnější ve srovnání s očekáváním ČNB.
Zveřejněné údaje představují riziko směrem dolů pro prognózu ČNB v oblasti vývoje domácí ekonomické aktivity, jakkoli jsou zčásti ovlivněny i některými jednorázovými faktory (dle ČSÚ jde zejména o mimořádný pokles objemu spotřební daně z tabákových výrobků a DPH). Dle základního scénáře stávající prognózy bude česká ekonomika v letošním roce stagnovat. Utlumený vývoj ekonomické aktivity bude odrážet výrazné zpomalení zahraniční poptávky a pokračující domácí fiskální konsolidaci. HDP opět poroste v roce 2013 (o 1,9 %) v souvislosti s oživením zahraniční poptávky. V alternativním scénáři prognózy ČNB, který zapracoval dopady vládou nedávno schválených dodatečných rozpočtových konsolidačních opatření, je růst HDP v roce 2013 pomalejší o cca 0,8 procentního bodu ve srovnání se základním scénářem.
Tomáš Holub, ředitel sekce měnové a statistiky