Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o HDP za 2. čtvrtletí roku 2011
Růst ekonomické aktivity byl mírně pod prognózou ČNB
Podle dnes zveřejněného odhadu ČSÚ vzrostl HDP očištěný o cenové, sezónní a kalendářní vlivy ve 2. čtvrtletí letošního roku meziročně o 2,2 %. Ve srovnání s předchozím čtvrtletím bylo zaznamenáno jeho zvýšení o 0,1 %.
Oproti stávající prognóze ČNB je vykázaný růst ekonomické aktivity ve druhém čtvrtletí letošního roku nižší o 0,3 procentního bodu v meziročním i mezičtvrtletním vyjádření.
Za nižším než prognózovaným meziročním růstem HDP stojí o něco výraznější než očekávaný pokles spotřeby domácností i vlády. V obou těchto složkách domácí poptávky se tak i nadále projevuje fiskální restrikce, přičemž spotřeba domácností je vedle přijatých rozpočtových konsolidačních opatřeních tlumena také stále jen pozvolným oživováním na trhu práce. O něco rychlejší než ČNB očekávala byl naopak růst hrubé tvorby fixního kapitálu, který byl však z hlediska celkových investic více než kompenzován nižší než očekávanou tvorbou zásob. Potvrzuje se tak předpoklad ČNB o odeznívání cyklu obnovy zásob, které v předchozích čtvrtletích významně přispívaly k růstu domácí poptávky. Dynamika obratu zahraničního obchodu zbožím a službami byla znatelně nižší, než ČNB předpokládala. V tom se odrazilo nečekaně prudké zpomalení růstu poptávky v zemích našich hlavních obchodních partnerů. V důsledku výraznějšího poklesu dynamiky dovozu oproti vývozu však došlo k mírně vyššímu meziročnímu nárůstu salda čistého vývozu, než ČNB očekávala.
V souhrnu lze konstatovat, že se ve 2. čtvrtletí letošního roku naplnilo očekávání ČNB, že meziroční růst HDP zpomalí, přičemž toto zpomalení bylo poněkud výraznější, než ČNB předpokládala. Domácí poptávka zůstává nadále utlumená, a to dokonce v ještě větší míře, než ČNB očekávala. Potvrzuje se zároveň předpoklad, že hlavním tahounem růstu bude čistý vývoz. Struktura hospodářského růstu tak nadále zůstává neinflační.
Dle stávající prognózy ČNB bude meziroční růst české ekonomiky zpomalovat i ve zbytku letošního roku a za celý rok jeho tempo dosáhne 2,1 %. Vedle pokračujícího vlivu fiskální konsolidace a odeznění cyklu obnovy zásob ke zpomalení přispěje i méně příznivý vývoj zahraniční poptávky. V roce 2012 se pak růst HDP zvýší jen nepatrně na 2,2 %.
Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o HDP za 2. čtvrtletí roku 2011
Růst ekonomické aktivity byl mírně pod prognózou ČNB
Podle dnes zveřejněného odhadu ČSÚ vzrostl HDP očištěný o cenové, sezónní a kalendářní vlivy ve 2. čtvrtletí letošního roku meziročně o 2,2 %. Ve srovnání s předchozím čtvrtletím bylo zaznamenáno jeho zvýšení o 0,1 %.
Oproti stávající prognóze ČNB je vykázaný růst ekonomické aktivity ve druhém čtvrtletí letošního roku nižší o 0,3 procentního bodu v meziročním i mezičtvrtletním vyjádření.
Za nižším než prognózovaným meziročním růstem HDP stojí o něco výraznější než očekávaný pokles spotřeby domácností i vlády. V obou těchto složkách domácí poptávky se tak i nadále projevuje fiskální restrikce, přičemž spotřeba domácností je vedle přijatých rozpočtových konsolidačních opatřeních tlumena také stále jen pozvolným oživováním na trhu práce. O něco rychlejší než ČNB očekávala byl naopak růst hrubé tvorby fixního kapitálu, který byl však z hlediska celkových investic více než kompenzován nižší než očekávanou tvorbou zásob. Potvrzuje se tak předpoklad ČNB o odeznívání cyklu obnovy zásob, které v předchozích čtvrtletích významně přispívaly k růstu domácí poptávky. Dynamika obratu zahraničního obchodu zbožím a službami byla znatelně nižší, než ČNB předpokládala. V tom se odrazilo nečekaně prudké zpomalení růstu poptávky v zemích našich hlavních obchodních partnerů. V důsledku výraznějšího poklesu dynamiky dovozu oproti vývozu však došlo k mírně vyššímu meziročnímu nárůstu salda čistého vývozu, než ČNB očekávala.
V souhrnu lze konstatovat, že se ve 2. čtvrtletí letošního roku naplnilo očekávání ČNB, že meziroční růst HDP zpomalí, přičemž toto zpomalení bylo poněkud výraznější, než ČNB předpokládala. Domácí poptávka zůstává nadále utlumená, a to dokonce v ještě větší míře, než ČNB očekávala. Potvrzuje se zároveň předpoklad, že hlavním tahounem růstu bude čistý vývoz. Struktura hospodářského růstu tak nadále zůstává neinflační.
Dle stávající prognózy ČNB bude meziroční růst české ekonomiky zpomalovat i ve zbytku letošního roku a za celý rok jeho tempo dosáhne 2,1 %. Vedle pokračujícího vlivu fiskální konsolidace a odeznění cyklu obnovy zásob ke zpomalení přispěje i méně příznivý vývoj zahraniční poptávky. V roce 2012 se pak růst HDP zvýší jen nepatrně na 2,2 %.
Tomáš Holub, ředitel sekce měnové a statistiky