(Hospodárské noviny (Slovensko) 23.1.2015)
Vplyvný denník Wall Street Journal prednedávnom označil českú korunu ako „najhoršiu menu na svete“. Bolo jej prudké oslabenie od začiatku roka vaším cieľom?
Z textu na internetovej stránke Wall Street Journal bolo zrejmé, že to označenie ani sám autor nemyslel vážne. Pozerať sa na to, ako sa mena vyvíja počas prvých dvoch týždňov na začiatku roka, by si koniec koncov takéto konštatovanie ani nezaslúžilo.
Čím bolo oslabenie spôsobené?
Fluktuácia kurzu nebola z môjho pohľadu nejaká dramatická. Samozrejme, že dodatočne dokážete nájsť zaujímavé príbehy, ktoré vysvetlia zmeny výmenného kurzu. Je však omnoho ťažšie odhadnúť príbehy, ktoré budú kurz ovplyvňovať v budúcnosti, takže ja sa ani nezamýšľam nad tým, čo spôsobilo nejaké trojpercentné výkyvy. Je začiatok roka, nižšia likvidita. To všetko sú obyčajné faktory.
Takéto výkyvy meny sú teda na začiatku roka normálne?
Myslím si, že sme teraz skôr mali abnormálne stabilný kurz, a to trochu spôsobilo, že trh je odrazu citlivejší voči fluktuáciám. Ak sa však na to pozrieme s odstupom, takéto správanie meny na trhu je absolútne v poriadku.
A nejde tu aj o defláciu, ktorá je v Česku stále reálnou hrozbou, a aj preto je potrebné umelo držať slabší kurz českej koruny oproti euru?
Dovážame a ešte nejaký čas zrejme budeme importovať systematické protiinflačné a často aj deflačné tlaky z eurozóny. Kurzový záväzok na nejakej hranici pomáha obmedzovať ich negatívne dôsledky na dopyt v českej ekonomike. Takže limit na úrovni 27 korún za euro tu s nami pravdepodobne zostane dlhšie, než sme predpokladali.
Prečo?
Pretože je ťažké si predstaviť, že by sme v dohľadnom čase potrebovali nejaké sprísnenie menovej politiky. Inflácia aj dopyt v eurozóne, ktoré sú pre nás významné faktory, sa ťažko nejako dramaticky zmenia k lepšiemu tak rýchlo, aby nás to ovplyvnilo. Samotný vývoj cien ropy je skôr pozitívny faktor pre ekonomiku, ktoré síce môžu byť prekážkou na dosiahnutie nášho inflačného cieľa, no na druhej strane znamenajú, že firemné financie budú pozitívne. V tejto situácii sa mi ako najvhodnejšie riešenie javí vyčkávať a byť pripravený reagovať.
Viete povedať, čo odchod z fixnej úrovne 27 korún za euro urobí s českou korunou? Mohlo by sa stať, že zažije podobné posilnenie ako švajčiarsky frank?
Už minulý rok sme hovorili, žeexitzo záväzku bude mať iný charakter ako to, čo sa minulý týždeň stalo vo Švajčiarsku. Vždy sme hovorili, že vnímame náš záväzok čeliť rýchlym pohybom kurzu. A to bude platiť aj v tejto chvíli. Sme presvedčení, že česká koruna si nemôže dovoliť takú veľkú volatilitu.
Neobávate sa vytratenia likvidity v dôsledku strát podobných tým, aké brokeri zaznamenali v prípade zrušenia stropu zo strany Švajčiarskej centrálnej banky?
Straty centrálnej banky nemôžu určovať jej menovú politiku. S negatívnym kapitálom sme bez problémov určovali menovú politiku viac ako desať rokov. A rovnako to robili aj naši slovenskí kolegovia, ktorí v takejto situácii vstupovali do eurozóny. Takže nás vývoj v tomto zmysle nemusí vôbec trápiť.
Niektorí analytici hovorili o možnosti, že sa česká koruna dostane až na úroveň 30 korún za euro...
My nechávame kurz voľne fluktuovať na úrovniach nad stanovených 27 korún. Nemáme určenú žiadnu hornú hranicu. Skôr je to o tom, že to, kde je kurz koruny dnes, ovplyvňuje aj budúci dopyt v ekonomike. Je však rozdiel, či je kurz na úrovni 28,30 alebo 27,05. Tento interval samozrejme uvádzam len ako príklad. To potom vytvára inú situáciu v oblasti dopytu, iný stav ekonomiky a na to potom môže menová politika reagovať.
Na poslednom zasadaní ste zdôrazňovali protiinflačné riziká. Zmenilo sa niečo?
Tento posun nevnímam veľmi dramaticky a navyše my sa do ďalšieho zasadania nedozvieme ďalšiu informáciu o cenách, kde sú zaujímavé najmä potraviny. Už vtedy sme reflektovali protiinflačné riziká, ktoré sa zvýšili aj v dôsledku globálneho vývoja, najmä na trhu s ropou. Ak by sme na to nereagovali, bolo by to celkom zvláštne, pretože to bola dramatická zmena. V tomto prípade sme hovorili, že to vnímame ako dôležitý jav v oblasti ponuky, ktorý si môžeme dovoliť ignorovať, pretože v priebehu roka by to mohlo začať odznievať. Na druhej strane sme však pripravení reagovať, ak by nastali nejaké negatívne sekundárne efekty.
Ako to momentálne vyzerá s plánom na zavedenie eura? Napríklad v Maďarsku sa prednedávnom hovorilo o tom, že chcú vyčkávať. Ako je to u vás?
Toto je primárne otázka na politickú sféru. Rozhodne nie je zavedenie eura v programe koalície, ktorá umožnila vznik súčasnej vlády. A ak sa udrží, bude vládnuť minimálne do roku 2017, takže do tohto obdobia sa nič zásadné pri prijímaní eura diať nebude.