(ČT 24 17.12.2013 21:05, pořad Ekonomika)
Praha - Česká národní banka je zatím spokojena s dopadem svých intervencí, které před měsícem výrazně oslabily korunu. V rozhovoru pro Českou televizi to řekl guvernér ČNB Miroslav Singer. Banka by podle guvernérových slov se svým kurzovým cílem - který je nastaven okolo 27 korun za euro - hýbala pouze tehdy, pokud by došlo k dramatickým změnám v ekonomice.
Miroslav Singer: „Intervence byla oprávněná, ekonomice hrozilo poměrně dlouhé období de facto deflačního vývoje a myslím, že i ta hladina sedmadvaceti korun se potvrzuje jako vhodně zvolená. Z hlediska dat, která v zásadě potvrzují to, co jsme si mysleli, že přijde jak u nás, tak v tom vnějším okolí, tak ty odchylky od našich předpokladů jsou minimální.“
Jaká data konkrétně máte na mysli?
Miroslav Singer: „Dostali jsme čísla o cenových okruzích, dostali jsme čísla o hrubém domácím produktu, dostali jsme čísla o cenách a od průmyslu u nás i v zahraničí, takže zhruba tyto okruhy."
Kurz je poměrně výrazně nad vámi zvoleným cílem 27 korun za euro, čím si to vysvětlujete?
Miroslav Singer: „Je to kombinace technických faktorů. Trh se stále ještě přizpůsobuje té intervenci. Nezapomeňte, že na počátku, když jsme oznámili, že budeme používat kurz jako další nástroj měnové politiky, tak ta prvotní reakce byla spíš nedůvěra v to, že dokážeme dosáhnout a udržet 27 korun za euro. To znamená, že v tuto chvíli ten trh, jak jsme v prvních dnech ten kurzový závazek dosáhli, tak ten trh se zřejmě trochu překoupil v korunách, je to vidět i na tom, jak se je teď snaží deponovat často i za záporné sazby. Jinými slovy, jedná se o technický faktor. Do toho přichází to, že před Vánoci už se moc neobchoduje. Nemyslím si, že v tuto chvíli z toho kurzového vývoje se dá něco rozumného usuzovat."
Čili očekáváte, že po Vánocích se začne koruna k těm 27 korunám za euro přibližovat?
Miroslav Singer: „Tak, a nezačne-li, tak teprve pak začneme přemýšlet."
Co znamená, že o tom začnete přemýšlet?
Miroslav Singer: „Já teď nebudu předjímat něco, o čem si ani nemyslím, že je tak ohromně pravděpodobné. Prostě my reagujeme na každém měnovém zasedání na nový vývoj, takže asi tak."
Kurz je výrazně nad sedmadvaceti korunami za euro, možná že trh započítává, že byste mohli ten svůj cíl trochu posunout, někam řekněme k osmadvaceti korunám. Co by se muselo stát, abyste tak skutečně učinili?
Miroslav Singer: „Vývoj by musel jít dramaticky jiným směrem. Jak říkám, odchylky vývoje v tuto chvíli od toho, co jsme čekali, jsou prostě minimální. Nemáme žádný důvod se domnívat, že ekonomika - ať už naše nebo eurozóny a našeho blízkého okolí - se posouvá někam jinam, než jsme čekali. Muselo by to být skutečně velké drama."
Kdy můžeme čekat dopad intervencí do reálné ekonomiky? A kdy přijde období, kdy se jako centrální banka za nimi ohlédnete a řeknete - skutečně fungují, nebo skutečně nefungují?
Miroslav Singer: „První takový moment pro mě osobně nastane někdy v únoru, v březnu, kdy se začnou projevovat v cenových okruzích ty vývoje cen od Nového roku. Tam už se bude dát hodně usuzovat o tom, jestli tendence ke zmírnění inflace i deflace - ať už u nás, nebo teď je intenzivní debata v eurozóně - se začínají naplňovat, tak jak jsme čekali, víc či míň. To je jedno důležité datum. Co se týče té reálné ekonomiky, pracovních míst, HDP… Tam si myslím, že okamžik hodnocení přijde až ve druhé polovině příštího roku."
Poslední věc, na kterou se chci zeptat, je ukončení režimu intervencí. Je tam pouze jediná možnost, že nejdřív ukončíte tento režim a potom začnete zvedat sazby, nebo je možný i nějaký jiný postup?
Miroslav Singer: „Nejprve dojde zřejmě k ukončení intervenčního režimu a pak těsně po tom - ale ne v měřítku měsíců nebo kvartálů - bychom potencionálně zvedali úrokové míry tak, jak to ekonomika a stabilizace cen bude vyžadovat."
Říkáte, že ne v řádu měsíců, ne v řádu kvartálů, to znamená třeba za půl roku?
Miroslav Singer: „Spíš v kratším. Může se stát, že poté, co ukončíme kurzovní režim, buď ten kurz sám odpracuje to zpřísnění měnové politiky, kterého tím budeme potřebovat dosáhnout, nebo případně přestřelí, a my budeme vidět, že to zpřísnění přijde později. Anebo uvidíme, že udělal zhruba to, co jsme čekali, a my budeme zpřísňovat dál přes úrok. Nejspíše bych v tuto chvíli řekl, že je to o dvou na sebe navazujících či maximálně ob jedno měnové zasedání, za předpokladu samozřejmě, že ten kurz nezpřísní měnovou politiku tak, že ucítíme zase potřebu nechat ještě sazby na nule delší dobu. Ale nepředpokládáme to."