Jana Mlčochová (Reuters 19.3.2013)
* Měnové podmínky jsou dostatečně uvolněné pro oživení ekonomiky
* Obnova exportů potáhne hospodářské zotavení
* Janáček říká, že je nyní spokojen s kurzem koruny
Měnové podmínky v České republice jsou nyní dostatečně uvolněné, aby umožnily postupné zotavení ekonomiky tažené rostoucími vývozy, centrální banka je nicméně připravena v případě potřeby korunu oslabit, řekl v úterý člen bankovní rady Kamil Janáček.
Česká ekonomika prochází nejdelším obdobím poklesu za dobu své existence, když ji brzdí útlum poptávky na hlavních zahraničních trzích a politika vlády Petra Nečase zacílená na snížení deficitu veřejných financí.
Česká národní banka (ČNB) již v listopadu snížila hlavní úrokovou sazbu na technickou nulu a její představitelé opakovaně uvedli, že bude-li třeba měnové podmínky dále uvolnit, nabízí se intervence proti koruně jako pravděpodobný další nástroj.
Guvernér ČNB Miroslav Singer uvedl, že by taková potřeba mohla nastat ve druhé polovině letošního roku.
Podle Janáčka není další uvolňování prozatím zapotřebí, protože očekávané oživení vývozů do Německa, Rakouska a na Slovensko by mělo zemi vyvést z fáze poklesu ekonomiky, která trvá již šest čtvrtletí.
"Zatím dle mého názoru není nutné intervenovat," řekl Janáček, jejž trh považuje v sedmičlenné bankovní radě za "jestřába".
"Domnívám se, že v současné situaci jsou měnové podmínky nastaveny tak, že může dojít k bezproblémovému a postupnému oživení české ekonomiky."
Janáček nicméně uvedl, že ČNB je připravena spustit prodej korun, pokud to bude třeba. Pro něj by taková situace nastala v případě významných výkyvů kurzu koruny nebo "vážného ohrožení plnění zákonného mandátu ČNB v cenové stabilitě".
"Měnová politika už je u nás velmi výrazně uvolněná. Úrokové sazby, za které si berou úvěry jak podniky, tak domácnosti, jsou na historických minimech," řekl Janáček.
"Z hlediska měnové politiky jsme udělali maximum."
Janáček řekl, že je "v tuto chvíli zatím spokojen" s nynějším kurzem koruny vůči euru. Za první kvartál činí zatím průměrný kurz 25,5 koruny za euro, přesně v souladu s prognózou ČNB.
OŽIVENÍ POTÁHNOU VÝVOZY
Česká ekonomika, kde vývozy představují 75 procent výkonu, by se měla začít zotavovat s pomocí vyššího prodeje průmyslové produkce do zahraničí, a to zejména u automobilů, oceli a spotřební elektroniky.
Škoda Auto, domácí firemní jednička podle výnosů, zaznamenala loni pokles provozního zisku o 4,1 procenta a počet prodaných vozů se v únoru snížil o 6,9 procenta.
Janáček ale řekl, že sestupný trend by se měl obrátit s tím, jak se klíčovým zemím eurozóny, kam míří podstatná část českých vývozů, daří lépe, než se čekalo.
"Máme pozitivní signály, že německá ekonomika na tom bude v letošním roce lépe, než se zdálo před půl rokem," řekl Janáček.
Do Německa loni mířilo 31,4 procenta českých exportů, což z tamního trhu činí zdaleka nejdůležitější odbytiště.
Sentiment německých analytiků a investorů v březnu nečekaně vzrostl čtvrtý měsíc v řadě, a naznačil tak, že největší evropská ekonomika se prvním kvartále zotavila, ačkoli stále trvá riziko prohloubení krize eurozóny.
Janáček řekl, že oživení vývozů povede k obnově investic do fixního kapitálu a navyšování zásob. S jistým časovým odstupem začnou firmy nabírat zaměstnance, což stáhne nezaměstnanost z nynějších dlouholetých maxim, a sentiment domácností se zlepší.
"Čekám, že domácnosti začnou ve druhé polovině letošního roku více utrácet," řekl Janáček.
"Lidé zjistí, že situace se již nebude zhoršovat, ale spíše zlepšovat, a... postupně se vrátí k normálnímu spotřebitelskému chování, tedy k nějakému průměru svých výdajů."
Následuje plné znění odpovědí člena bankovní rady České národní banky Kamila Janáčka v rozhovoru pro Reuters:
NASTAVENÍ MĚNOVÉ POLITIKY
"Měnová politika už je u nás velmi výrazně uvolněná. Úrokové sazby, za které si berou úvěry jak podniky, tak domácnosti, jsou na historických minimech. To je to hlavní, co může Česká národní banka pro toto hospodářství svou měnovou politikou udělat. Z hlediska měnové politiky jsme udělali maximum.
INTERVENCE
"Podle mého názoru v případě, že by se kurz odchýlil od své trajektorie tak, že by mohl ohrožovat plnění inflačního cíle, a zároveň by nebyl výhodný pro českou ekonomiku, tak jsem připraven souhlasit s intervencí. Je důležité zdůraznit, že případné intervence by sloužily jako nástroj měnové politiky - po vyčerpání prostoru v úrokových sazbách - k uvolnění měnových podmínek natolik, aby byl splněn inflační cíl, a tím naplněn zákonný mandát ČNB v cenové stabilitě."
"Zatím dle mého názoru není nutné intervenovat. Domnívám se, že v současné situaci jsou měnové podmínky nastaveny tak, že může dojít k bezproblémovému a postupnému oživení české ekonomiky a poptávky českých domácnosti a podniků po investicích. Měnová politika je nastavená tak, že tento proces rozhodně nebude brzdit, ale spíše mu bude napomáhat."
"Intervence by pro mě byly myslitelné jen v případě nějakých výrazných výkyvů kurzu nebo ve výše uvedeném případě vážného ohrožení plnění zákonného mandátu ČNB v cenové stabilitě.
"V tuto chvíli jsem zatím spokojen se současnou úrovní koruny, nijak mě neznepokojuje.
"Volatilita kurzu koruny je podstatně nižší než volatilita měn v regionu, jako je zlotý nebo forint. Čeští exportéři tak mají nižší náklady na zajištění proti kurzovému riziku.
"Pokud by vývoj kurzu šel mimo naše představy a pokud by začal neoprávněně posilovat z jakéhokoli důvodu a pokud bude vážně ohroženo plnění zákonného mandátu ČNB v cenové stabilitě, tak nebudu osobně váhat podpořit intervence.
"Nemyslím, že bychom nutně museli čekat na další měnové zasedání bankovní rady. Můžeme se sejít kterýkoli den. Trhy podle mého názoru nemohou očekávat, že budu přesně kvantitativně říkat, jaké jsou mé představy o vývoji kurzu koruny."
VNĚJŠÍ PROSTŘEDÍ
"Máme pozitivní signály, že německá ekonomika na tom bude v letošním roce lépe, než se zdálo před půl rokem. České vývozy jdou naštěstí hlavně do jádrových zemí eurozóny, jako je Německo. Situace se lepší také v Rakousku a na Slovensku. To jsou země, které dohromady odebírají více než 50 procent našeho exportu.
"Nicméně nejistota ohledně vývoje eurozóny, zvláště po vyhrocení situace na Kypru, zůstává stále vysoká. Česká ekonomika není přímo spjata s ekonomikou Kypru, ale situace tam může mít nepřímý negativní psychologický efekt na české domácnosti.
DOMÁCÍ EKONOMIKA
"Jsme stále v situaci silné opatrnosti a zdrženlivosti jak českých domácností, pokud jde o výdaje, tak korporátního sektoru, pokud jde o investice. Nepamatuji se, že by v moderní historii České republiky, tedy v posledních dvou dekádách, byly pesimismus a opatrnost českých domácnosti tak vysoké. My k tak vysoké míře pesimismu nevidíme důvod.
OČEKÁVANÝ VÝVOJ
"Nicméně očekávám mírný zlom v těchto negativních tendencích mezi druhým a třetím čtvrtletím tohoto roku.
"Přes relativně vysokou míru nezaměstnanosti, která spíše bude v letošním roce stagnovat anebo mírně klesat, tak se odkládaná spotřeba nakonec začne realizovat.
"Dojde k oživení exportu a obnovení investic do fixního kapitálu. Jakmile se výroba začne zvyšovat, firmy budou investovat také do zásob. Toto bude s určitým časovým zpožděním pozitivně působit na zaměstnanost, zejména zaměstnanost kvalifikovaných sil. Ve druhé polovině roku začne být na domácnostech vidět určitý multiplikační efekt a zlomí se jejich pesimistické nálady.
"Čekám, že domácnosti začnou ve druhé polovině letošního roku více utrácet. Lidé zjistí, že situace se již nebude zhoršovat, ale spíše zlepšovat, a s jistým časovým zpožděním se postupně vrátí k normálnímu spotřebitelskému chování, tedy k nějakému průměru svých výdajů.
"Ekonomika začne již ve druhé polovině letošního roku růst. Zatímco letos bude růst okolo nuly, v roce 2014 očekáváme návrat k růstu kolem 2 procent."