Debata za účasti Jakuba Seidlera, člena bankovní rady ČNB
Václav Moravec (ČT24 9. 11. 2025, pořad Otázky Václava Moravce)
Člen bankovní rady Jakub Seidler byl hostem nedělního debatního pořadu Otázky Václava Moravce. Mezi probíranými tématy byly úrokové sazby, vývoj inflace či vliv fiskální politiky budoucí vlády na rozhodování bankovní rady.
Bankovní rada České národní banky na svém čtvrtečním měnověpolitickém jednání ponechala úrokové sazby beze změny. Klíčová míra – dvoutýdenní repo sazba – tak zůstala na 3,5 procentech. Na této úrovni se nachází již od května letošního roku, ještě předloni však byla repo sazba až na 7 procentech.
Podle člena bankovní rady v rozhodnutí neměnit sazby sehrála důležitou roli struktura inflace. „Inflace se sice již delší dobu pohybuje v tolerančním pásmu, ceny služeb však stále rostou rychleji, než by bylo žádoucí. Vidíme tam určitou setrvačnost. A to je důvod, proč centrální banka přestala snižovat úrokové sazby,“ poznamenal Jakub Seidler.
A ani v dohledné době se na výši sazeb nejspíš nic nezmění. „Nejpravděpodobnější výhled je dlouhodobější stabilita sazeb,“ řekl Jakub Seidler. V této souvislosti uvedl, že bankovní rada se domnívá, že současná kombinace měnových podmínek – tedy úroveň úrokových sazeb a kurzu koruny – je nyní adekvátní.
I přes zmíněný vývoj cen služeb však Jakub Seidler hodnotí inflační vývoj příznivě. „Obecně předpokládáme, že inflace setrvá okolo 2,5 procenta i ve zbytku letošního roku. V příštím roce by měla ještě mírně poklesnout. Celkově lze inflační vývoj hodnotit pozitivně. Od počátku roku 2024 se inflace vyskytuje v tolerančním pásmu ČNB, mírně nad hranicí dvou procent,“ řekl.
Toleranční pásmo ČNB je rozmezí inflace kolem jejího cíle, které je považováno za přijatelné. Inflační cíl ČNB je 2 procenta, přičemž toleranční pásmo je v rozmezí od 1 do 3 procent.
Kromě cen služeb bude pro další vývoj inflace a tedy i nastavení měnové politiky důležitá také fiskální politika budoucí vlády. „Je to prvek, který může ovlivňovat jak proinflační, tak protiinflační rizika. V tuto chvíli je však ještě příliš brzo na konkrétní odhady,“ řekl Jakub Seidler. „Experti nám již připravili nějaké první scénáře. Ale ty zatím nechceme zveřejňovat, jelikož je to hodně předčasné. Ale bezpochyby fiskální politika je jedna z těch důležitých částí, na kterou se centrální banka bude muset dívat,“ dodal.