Ondřej ČERNÝ, moderátor
--------------------
Data o listopadové inflaci jsou v meziročním srovnání nejvyšší za posledních šest let. Růst
spotřebitelských cen zrychlil na pět procent, následkem toho došlo k posilování české koruny. Ta
ihned po zveřejnění údajů o růstu spotřebitelských cen prolomila hranici šestadvaceti korun za
euro. My jsme v tuto chvíli ve spojení s vrchním ředitelem České národní banky Mojmírem Hamplem.
Dobrý den.
Mojmír HAMPL, vrchní ředitel České národní banky
--------------------
Dobrý den.
Ondřej ČERNÝ, moderátor
--------------------
Jaký údaj je v tuto chvíli pro Českou národní banku zajímavější, vyšší inflace nebo fakt, že
se česká měna obchoduje za méně než šestadvacet korun za euro?
Mojmír HAMPL, vrchní ředitel České národní banky
--------------------
Tak já musím říct, že dnešního dne, kdy byla zveřejněna zpráva o poslední inflaci, je
samozřejmě určitě větší pozornost bude v centrální bance věnována tomuto údaji o inflaci spíš než
kurzu. U mě osobně je to dáno tím, že já jsem znám i na trhu tím, že /nesrozumitelné/ kurzu sleduju
relativně málo a snažím se vždycky zdůrazňovat, že centrální banka /nesrozumitelné/ inflaci,
nikoliv kurz, a proto i ten údaj o inflaci je podle mě řádově důležitější.
Ondřej ČERNÝ, moderátor
--------------------
Začněme tedy u inflace a posléze se ovšem dostaneme také k euru. Meziroční inflace byla v
listopadu o 1,1 procentního bodu vyšší, než odhadovala Česká národní banka. Sdělil to ředitel sekce
měnové a statistiky České národní banky Tomáš Holub. Čím si to vysvětlit?
Mojmír HAMPL, vrchní ředitel České národní banky
--------------------
No, ten faktor je poměrně jednoduchý. Já chci říct, že nás jako centrální banku ani
nepřekvapuje v tuhle chvíli směr, to jest to, že inflace narůstá. My jsme počítali, to jsme
oznamovali a je to směr vývoje inflace, který byl předpokládán. To, co je překvapivé, je intenzita,
s jakou, jakou inflace roste meziroční a já musím říct, že v tuto chvíli je asi jeden hlavní
podezřelý nebo hlavní viník, který za tohle číslo může, a to jsou ceny potravin. Ty vykázaly
největší, řekl bych, překvapení z hlediska růstu. Meziměsíční růst o 3 %, meziroční skoro o 8 % u
cen potravin, to je něco, něco málo obvyklého, nevídaného a já bych řekl, že ceny potravin jsou
také tím hlavním vysvětlením toho, proč ta inflace je o více než 1 % vyšší, než my jsme
očekávali.
Ondřej ČERNÝ, moderátor
--------------------
Když navážu na váš lehký tón, dá se tento zloduch nějak potrestat, alespoň má nějakou
dispozici Česká národní banka?
Mojmír HAMPL, vrchní ředitel České národní banky
--------------------
No, podívejte ceny potravin rostou nejenom lokálně, ale globálně, není to žádná záležitost,
která by se týkala jenom České republiky, je to záležitost týkající se globální ekonomiky. Nicméně
ceny potravin jsou součástí spotřebitelského koše, jakkoli jsou částí takovou hodně volatilní,
hodně proměnlivou a hodně obtížně predikovatelnou pro centrální banku, čili řekl bych položkou
hodně komplikovanou, nicméně je součástí celkové inflace, a proto samozřejmě i údaje o cenách
potravin a prognózy i vývoje cen potravin bere centrální banka velmi vážně a vážně se jimi zabývá,
to je naprosto nepochybné.
Ondřej ČERNÝ, moderátor
--------------------
Říkáte, že inflace poroste. Jde tedy o trend, případně na jaké cifry se až může inflace a
její růst dostat?
Mojmír HAMPL, vrchní ředitel České národní banky
--------------------
Rozdělme dvě věci, jedna věc je, jak se budou vyvíjet ceny potravin, to je jedna složka,
jedna konkrétní ...
Ondřej ČERNÝ, moderátor
--------------------
Teď se bavme obecně.
Mojmír HAMPL, vrchní ředitel České národní banky
--------------------
Inflace /nesrozumitelné/ jako celek. Centrální banka, jak jsem, jak jsem již říkal,
komunikovala, že počítá s tím, že inflace dočasně naroste s vrcholem někdy v prvním čtvrtletí,
respektive maximálně prvním pololetí příštího roku, ale já chci zdůraznit, že centrální banka
očekává, že tento nárůst inflace bude dočasný, jednorázový, nebude se promítat ...
Ondřej ČERNÝ, moderátor
--------------------
Bude spjat s reformou veřejných financí?
Mojmír HAMPL, vrchní ředitel České národní banky
--------------------
Část, jeho část bude spjata nebo podstatná část bude spjata i s reformou veřejných financí,
se změnou nepřímých daní, ale to jsou faktory, které, jak my říkáme, my centrální bankéři,
výjimkujeme to, to jsou faktory, které jsou mimořádné, na které měnová politika nemá vliv a na
které měnová politiky taky nereaguje, nechá je, pozoruje je, nechá je odeznít a pokud nemají
sekundární dopad, to jest neroztáčí nějaké, nějakou vlnu vyšších, vyšších růstů mezd, nějakou vlnu
rozkolísání inflační očekávání v celé ekonomice, pokud jsou to skutečně jednorázové faktory a my
důrazně říkáme, že počítáme s tím, že to budou dominantně jednorázové faktory, tak to nejsou, to
nejsou věci, na které by centrální banka reagovala, které by měnily její aktuální politiku, které
by měnily nastavení úrokových sazeb. Čili to je to základní sdělení, které chci říct a chci ho
zopakovat. Zaznělo po posledním jednání bankovní rady o úrokových sazbách a stále platí, tedy to,
že ...
Ondřej ČERNÝ, moderátor
--------------------
Tedy ani, ani na začátku nového roku nepřistoupíte ke změně úrokových sazeb?
Mojmír HAMPL, vrchní ředitel České národní banky
--------------------
Tak podívejte, my obecně nesdělujeme nebo neříkáme explicitně, jaký, jaké měnové opatření
nastane v nejbližším období.
Ondřej ČERNÝ, moderátor
--------------------
Ptám se na váš, řekněme, osobní názor, jestli jste nakloněn tomu, aby se případně změnily
úrokové sazby?
Mojmír HAMPL, vrchní ředitel České národní banky
--------------------
No, podívejte, já se budu snažit vysvětlit to podstatné. To, že dnes je inflace nějaká, to
neznamená, že dnešní reakce měnové politiky může tu dnešní inflaci ovlivnit. My se díváme na
horizont osmnácti měsíců. Čili my, když dneska posuzujeme návrhy na změny, případné změny měnově
politických nástrojů, tak se díváme na horizont rok a půl dopředu, to je ten horizont, který jsme
dnes schopni ovlivnit, nejsme schopni ovlivnit vývoj ten krátkodobý, ten, který dnes nastává nebo
zítra nastává, tím méně, pokud je dominantně tažen těmi jednorázovými faktory, o kterých jsem
mluvil a /nesrozumitelné/ že odezní a nebudou mít vliv na inflaci v dalším období.
Ondřej ČERNÝ, moderátor
--------------------
Tedy laicky řečeno v této chvíli jste v klidu a není důvod zvedat minimálně nebo maximálně o
jeden krok, není prostě důvod?
Mojmír HAMPL, vrchní ředitel České národní banky
--------------------
Já prostě nechci, aby se aktuální číslo o inflaci rovnou překládalo do nějakého jednoduchého
prostého triviálního sdělení o tom, co aktuálně měnová politika bude dělat. Měnová politika se
dívá, říkám, na ten delší horizont a já bych nechtěl takovéhle jednoduché, takovéhle jednoduché
překlady vůbec podporovat, to není prostě role centrálního bankéře. Nicméně musím říct, abych
odpověděl na to, na co se ptáte, musím říct, že vývoj cen potravin je opravdu překvapivý, ceny
potravin překvapivě rychle rostou a bude samozřejmě velmi, velmi důležité, jak náš analytický
aparát, jak naši analytici budou pracovat s tímto, s tímto růstem. Jestli budeme mít pocit, že
takovýto růst může být opakovaný, že může být dlouhodobější, potom by potenciálně mohl ovlivnit to,
jak se budeme dívat na inflaci právě v tom horizontu měnové politiky za rok a rok a půl, ale to je
velmi předčasné, to je velmi předčasné a tak daleko bych nechtěl jít, takže to určitě, to určitě
není, nedostanete ode mne silnější sdělení, než že růst cen potravin je prostě rychlejší, než jsme
očekávali, to je fakt.
Ondřej ČERNÝ, moderátor
--------------------
Každopádně podstatnou část proinflačních tlaků Česká republika také importuje z vnějších
tlaků. Do jaké míry může Česká národní banka tento vliv odfiltrovat, když na něj prakticky nemá
žádný přímý vliv?
Mojmír HAMPL, vrchní ředitel České národní banky
--------------------
Tak podívejte, nemá na něj přímý vliv, ale má na něj vliv nepřímý. Česká národní banka, jak
jsem říkal, /nesrozumitelné/ kurz, ale prostřednictvím nastavení úrokových sazeb a jejich relace
vůči úrokovým sazbám ve vnějším prostředí samozřejmě nepřímo ovlivňuje i vývoj kurzu a kurz je ten
kanál, kterým se zahraniční ceny přepočítávají do cen českých a jak jste správně uvedl na začátku,
tak ten aktuální údaj po inflaci zřejmě vybudil na trhu očekávání ohledně rychlejšího růstu
úrokových sazeb v České republice, a tím pádem posílil zřejmě, posílil zřejmě i ty expektace
ohledně dalšího zhodnocení koruny a to ty expektace se promítly do aktuálního zhodnocení, čili,
které jste komentoval. Čili přímý vliv není, nepřímý, nepřímý ano, ale obecně platí, a to platí
prostě pro malé otevřené ekonomiky kdekoliv na světě, že pokud se objeví nějaký globálnější šok v
určité, v určitém cenovém okruhu, ať už jsou to, ať už jsou to například ceny ropy nebo ceny
potravin, které prostě nemají žádného lokálního viníka, které jsou globální, tak měnová politika
může s takovýmito šoky pracovat jenom velmi omezeně, ale já jsem zatím dalek toho, a to vracím k
tomu, co jsem říkal v předchozí odpovědi, říkat, že ten výkyv v cenách potravin bude dlouhodobý,
opakovaný nebo že bude mít dlouhodobý vliv na inflaci u nás. Já si to v tuhle chvíli nemyslím a
některé signály, které přichází z okolního světa, například z Německa, říkají, že ten rychlejší
růst cen způsobil zahlcení německého trhu například dodávkami potravin z okolních zemí a že ceny
tam minimálně ty velkoobchodní začínají klesat, čili ty standardní tržní nástroje a ty standardní
tržní mechanismy s největší pravděpodobností jsou schopny krátkodobě nějaké, nějaké výrazné výkyvy
tlumit a já tomu věřím a počítám s tím.
Ondřej ČERNÝ, moderátor
--------------------
Nejen určitou pochvalu týmu Rádia Česka adresoval Mojmír Hampl, vrchní ředitel České národní
banky, nejen za ni děkujeme a na slyšenou.
Mojmír HAMPL, vrchní ředitel České národní banky
--------------------
Na shledanou.