Aleš Michl (Mladá fronta DNES 3. 6. 2019 strana 10, rubrika Názory)
Jestřábi a holubice
Spolu s kolegy z Národní banky Slovenska (NBS) jsme v 1 725 m n. m. na Skalnaté chatě s horským nosičem Laco Kulangou přemítali o světě. Jednou o listopadové noci do jeho chaty v Tatrách vtrhla medvědice s mládětem. Byly v jeho ložnici. Zachránilo ho, že zesílil televizi a pustil vysavač. Zvířata odběhla do kuchyně a vybílila ji. V ekonomické terminologii je medvěd symbolem pro pád, klesající trh. Medvěd se totiž většinou dívá dolů. To slovenská ekonomika je teď nahoře. Co ale může lákat medvěda, je, že v celé eurozóně je nastavena hlavní úroková sazba na nulu, na úložky bank v eurech u centrální banky je od 2014 minus. Na jednu stranu mají Slováci levné úvěry, třeba hypotéky. Ale na stranu druhou mají největší tempo růstu zadlužení domácností v eurozóně a nejnižší čistá finanční aktiva — po odečtení závazků jakýsi buffer, polštář na horší časy. Nízké sazby je odrazují od úspor a nafoukly ceny nemovitostí. Tamní bankovnictví je teď ziskové, ale pokud by dál byly nulové/minusové sazby od ECB a do toho přišla náhlá recese ekonomiky, pak se podle nejnovějšího scénáře NBS menší a střední banky mohou dostat do 2021 do ztráty (velké banky by pak mohl potkat pokles zisku o 32 % proti 2018). Ty nulové/minusové sazby mají jen a jen kvůli jihu Evropy, kdyby o nich mohly rozhodovat samy, asi by je teď neměly, stejně to platí i pro Němce. Ty sazby se měly stát býkem, něčím, co nakopne a pohne celou eurozónou dopředu. Ale pro ekonomiky, které je nepotřebují, mohou, když trvají dlouho, přitáhnout problémy — nalákat medvědy. Tady na té chatě se zastavil čas. Kulanga je v obrovském klidu. Má svůj život. Tyhle europroblémy fakt neřeší. Maximálně ho trápí střecha chaty, kterou opravuje... Ale i on tady prodává borovičku za eura, za měnu, se kterou jsou Slováci teď spokojeni, odolnost ekonomiky ale prověří až příchod medvěda.