(ČRo Plus 29.11.2013 17:10 , pořad Den podle…, téma Česká národní banka - osoby)
Petr ŠIMŮNEK, moderátor
--------------------
Je pátek po páté, vy posloucháte Český rozhlas Plus a Den podle mě. [...]
Jsou to už tři týdny dnes, co ČNB způsobila, ČNB, takto Česká národní banka způsobila v české ekonomice malou revoluci. A po 11 letech razantními intervencemi srazila kurz koruny vůči euru o 2 koruny. To bylo o 5 procent v tu dobu. Cílem mělo být podle centrální banky rozhýbat ekonomiku, rozhýbat utrácení, které se na dlouhé měsíce předtím zadrhlo. Guvernér České národní banky mimo jiné řekl, aby lidé už nečekali, že zboží bude dál zlevňovat, a začali nakupovat. A ti to pochopili, vrhli se do obchodů a zejména v obchodech s elektronikou rostou tržby teď zrovna až do nebe. A my jsme si proto do studia pozvali analytika Patrika Finance Davida Marka, ale hlavně právě toho guvernéra centrální banky Miroslava Singera. A jeho jsem se na úvod zeptal, co je vlastně na snižování cen tak špatného.
Miroslav SINGER, guvernér ČNB
--------------------
Snižování cen je v prvním kole velmi příjemné pro spotřebitele. V druhém kole vede k tomu, že se snižují zisky, nebo se podniky dostávají do ztráty. To samozřejmě znamená, že začínají propouštět lidi nebo snižovat platy, stát přestává mít daňové příjmy, to znamená, že hledá úspory ve všech okruzích svých výdajů, například na dávkách, na důchodech, prostě to všechno, co jsme už zažili. Takže snižování cen obecně není nic příjemného pro ekonomiku.
Petr ŠIMŮNEK, moderátor
--------------------
A obráceně, když tímto krokem jste trochu podpořili inflaci, tak by mělo pomoci oživení ekonomiky?
Miroslav SINGER, guvernér ČNB
--------------------
Ano, takový malý, bavíme se stále o malém, o malých krocích, nebavíme se o nějakých dramatech. Koneckonců my čekáme, že příští rok ta inflace bude i tak velmi nízká pod naším cílem. Čili ne na úrovni 1,3 procent. To jsou růsty cen, kterých jsme si v minulosti ani nevšimli. Tak takovýto malý krok vede přesně k tomu opačnému, opačné situaci. Ty podniky buď mají větší jistotu, že budou produkovat, mají o něco vyšší zisky, jsou tudíž schopny buď najmout víc lidí, investovat nebo zvednout mzdy. Státu rostou rozpočtové příjmy, čili tento typ malého uvolnění měnové politiky, nebo uvolnění měnové politiky, které prostě nevede k dramatickým skokům cen a vlastně pomáhá té ekonomice.
Petr ŠIMŮNEK, moderátor
--------------------
David Marek. Souhlasíte s tím krokem, který Česká národní banka udělala, když se podíváme ještě zpátky ty tři týdny? A myslíte si, že to přinese ty efekty, o kterých tady mluvíme? Že se ekonomika oživí, bude víc pracovních míst.
David MAREK, analytik, Patria Finance
--------------------
Mě zarazilo, jak jsme byli v České republice většina z nás překvapeni krokem centrální banky. Já jsem byl v té menšině. A to proto, že jsem centrální banku poslední rok poslouchal. A varování přišlo loni v listopadu. A pokud se někdo zabývá ekonomikou a sledoval její vývoj, pak tušil, že motivace k zásahu centrální banky spíše roste. Pokud by k dispozici byly úrokové sazby, potom my musíme mít podobné modely jako centrální banka, abychom byli schopni předpovídat, co udělá. A ten můj model ukazoval, že úrokové sazby by musely být stále více a více záporné. Dokonce mně osobně to ukazovalo někam mezi minus půl, možná až minus 1 procento. Z čehož jsem dovozoval, že pokud centrální banka nemůže jít do záporných hodnot v případě úrokových sazeb...
Petr ŠIMŮNEK, moderátor
--------------------
Musí udělat něco s kurzem.
David MAREK, analytik, Patria Finance
--------------------
Musí udělat něco s kurzem. A ono není zas až tak složité dopočítat si, že když ta motivace stoupá a erodují, eroduje síla slovních intervencí, že se šance na skutečné intervence znatelně zvýšila. A proto si myslím, že ten krok byl očekávatelný, byl pochopitelný a z mého pohledu i správný.
Petr ŠIMŮNEK, moderátor
--------------------
Přinese to ty efekty, o kterých jsme mluvili, že se ekonomika oživí a že přijde víc pracovních míst a že podniky už nebudou, nebo spíš spotřebitelé nebudou čekat na to, že bude levněji a odkládat nákupy na později?
David MAREK, analytik, Patria Finance
--------------------
Celkové hodnocení na začátek bych řekl, že souhlasím, že takovéto efekty, že celkový efekt bude pozitivní. Můžeme vést diskusi o tom, zda ty jednotlivé kanály, přes které bude působit slabší koruna, budou mít ten či onen efekt a zda tam bude intenzita toho efektu podle očekávání, nebo případně slabší. Co si myslím, že je zásadní, a co v té diskusi možná není tolik akcentováno, je to, že ze všech těch kanálů, kterými bude působit slabší koruna, jsou klíčové dva. První je zabránit deflaci a roztočení nebezpečné deflační...
Petr ŠIMŮNEK, moderátor
--------------------
Čili vy taky vidíte deflaci jako ekonomické zlo?
David MAREK, analytik, Patria Finance
--------------------
Deflace je ekonomické zlo a není diskuse, zda české ekonomice hrozí nebo nehrozí. Česká ekonomika je v deflaci. Stačí se podívat na vývoj jádrových cenových indexů v případě spotřebitelských cen. A v okamžiku, kdy hrozí deflace celé západní Evropě, a tudíž by ten impuls dovážené deflace ještě podpořil domácí deflaci, situace by byla podle mého názoru už výrazně nebezpečnější. Druhý kanál je to, že pro malou otevřenou exportně orientovanou ekonomiku je velmi důležitý vliv na posílení konkurenceschopnosti. A bude-li koruna slabší po dostatečně dlouhou dobu, musí se to pozitivně projevit ve výkonnosti exportérů. A ti hrají tak důležitou roli v české ekonomice, že ten efekt se rozlije velmi rychle a velmi výrazně do zbytku ekonomiky.
Petr ŠIMŮNEK, moderátor
--------------------
A když se podíváme na první efekty toho oslabení koruny, tak vidíme, že zákazníci vzali útokem prodejny a internetové shopy s elektronikou, že kupují více zájezdy na první chvíli, a to je tak všechno. Máte nějaké jiné signály, co se stalo?
Miroslav SINGER, guvernér ČNB
--------------------
Ty signály teprve dostaneme. To se zase, teď se bavíme na úrovni headlinů ze zpráv, ale ty signály prostě musíme dostat od statistického úřadu.
Petr ŠIMŮNEK, moderátor
--------------------
Jak dlouho se čeká na to, aby se zjistilo, jestli ten krok byl správný a jestli přináší to, co chcete?
Miroslav SINGER, guvernér ČNB
--------------------
Já si myslím, že hodně odpovědí nám dají čísla v první půlce příštího roku a v druhé půlce příštího roku. Ale my jsme také od začátku říkali, že ten kurz 27 nebo to, že prostě koruna neposílí výrazně nad 27, že ji budeme držet poblíž v případě, že by tam posilovala - to chceme držet na, na poměrně dlouhou dobu.
Petr ŠIMŮNEK, moderátor
--------------------
Dvě otázky. Jak dlouho byste to rádi drželi a jak?
Miroslav SINGER, guvernér ČNB
--------------------
My v tuto chvíli předpokládáme, že to potrvá přinejmenším do roku 2015 to na základě toho, jak hodnotíme vývoj teď. A musím říct, že ta čísla nás zatím spíš překvapila negativním směrem. Ale v tuto chvíli...
Petr ŠIMŮNEK, moderátor
--------------------
Která čísla?
Miroslav SINGER, guvernér ČNB
--------------------
Především flash HDP, ale i inflační čísla z Evropy. Ale musím říct, teď zase jsme dostali nějaká čísla, která v zásadě potvrzují náš názor na to, že se ta ekonomika začíná pomaličku oživovat. Zaměstnanost dneska ráno i další data ze statistického úřadu. Takže v tuto chvíli se zdá, že rok 2015.
Petr ŠIMŮNEK, moderátor
--------------------
A ta druhá otázka, jak? Jestli je to stále nutné dělat prostřednictvím intervencí, vysvětlete mi to jako laikovi.
Miroslav SINGER, guvernér ČNB
--------------------
No, tak v tuhle chvíli my jsme řekli 27 hranice, ten kurz zareagoval, je poblíž na té slabší straně té hranice. Já nechci se dostat do situace, kdy bych potvrzoval každý den, jestli jsme na trzích nebo nejsme na trzích. Ale je evidentní, že tato situace nás nenutí nějak reagovat.
Petr ŠIMŮNEK, moderátor
--------------------
To byl rozhovor s guvernérem centrální banky Miroslavem Singerem. A celý rozhovor s ním a ekonomem Patria Finance Davidem Markem si můžete poslechnout už zítra na Českém rozhlase Plus, kde jinde, v sobotním pořadu Ekofórum po 19. hodině.