(ČT 1 28.7.2008 strana 11, rubrika: 05:59 Dobré ráno s Českou televizí)
Michala TUČKOVÁ, redaktorka
--------------------
Americký Kongres rozhodl o další pomoci hlavním poskytovatelům hypoték, bankám Fannie Mae a Freddie Mac. Schválil zákon, který pro ně počítá s pomocí ve výši dvacet pět miliard dolarů a nemá zachránit jen banky, ale i jejich dlužníky. Pomůže to? O tom s profesorem Michalem Mejstříkem z Institutu ekonomických studií Univerzity Karlovy, dobrý den.
Michal MEJSTŘÍK, Institut ekonomických studií, FSV UK
--------------------
Dobrý den.
Michala TUČKOVÁ, redaktorka
--------------------
A také telefonicky s členem Bankovní rady České národní banky Pavlem Řežábkem, dobrý den i vám.
Pavel ŘEŽÁBEK, člen Bankovní rady ČNB
--------------------
Dobré ráno.
Michala TUČKOVÁ, redaktorka
--------------------
Pane profesore, další pomoc, další injekce do finančního hypotéčního sektoru ve Spojených státech, pomůže tahle?
Michal MEJSTŘÍK, Institut ekonomických studií, FSV UK
--------------------
Já bych neřekl, jestli pomůže, v tuto chvíli je to otázka toho business cycle vázaného na political cycle. Víme, že přichází období voleb, prezidentské volby jsou hlavní událostí ve Spojených státech a v tuto chvíli si žádná z těch zúčastněných stran nemůže dovolit ukázat slabost. Na druhé straně, jestli se mě ptáte, jestli to pomůže, sám jsem si takovou otázku už mnohokráte položil a mám tedy vážné pochybnosti, ale je ta otázka /nesrozumitelné/, jak říkáme, a když se podíváte zpátky na ty konkrétní dvě Freddie Mac a Fannie Mae banky, když jsem je poprvé navštívil v roce 1990, tak vám mohu říci, že už tehdy mi ta instituce byla podezřelá. Podporovala totiž vlastnické bydlení státní podporou a jakákoliv státní podpora soukromého bydlení se mi zdá velmi podezřelá.
Michala TUČKOVÁ, redaktorka
--------------------
Čili i tahle záchrana je asi velmi drahou cestou, jak zachraňovat americkou ekonomiku?
Michal MEJSTŘÍK, Institut ekonomických studií, FSV UK
--------------------
No, už samotné zřízení dvou těch institucí, které jsou mimochodem celosvětově zcela ojedinělé, protože vlastně ony samy žádné hypotéky neposkytují, ony vlastně odkupují, zvyšují likviditu a odkupují hypotéky od hypotéčních domů, ale bohužel ty hypotéční domy, jak víme, se dostaly v důsledku i svých chyb do mnoha problémů a v tuto chvíli už dvě třetiny veškerých hypoték, které vlastně v poslední době byly vypsány, tak za poslední období skoupila právě Fannie Mae a Freddie Mac, což je teda bezprecedentní situace, když se podíváme třeba v roce 2006, tak to bylo pouze čtyřicet procent trhu, které držely právě tyto dvě instituce, to znamená, že ten samotný trh bohužel má problémy, a to řešení se hledá právě tímto způsobem.
Michala TUČKOVÁ, redaktorka
--------------------
Pane Řežábku, teď váš pohled z ČNB, agentury Fannie Mae, Freddie Mac skutečně podporují hypotéky, pomáhá jim jak FED, americká centrální banka, tak teď už i stát, Kongres, je to správně?
Pavel ŘEŽÁBEK, člen Bankovní rady ČNB
--------------------
Já bych řekl, že na jednu stranu je to dobré pro investory, kteří mají bondy Freddie Mac a tím vlastně důvěra Ameriky se navrací, protože Amerika přebírá zodpovědnost za to, co se v Americe stalo, na druhou stranu ta obrácená strana mince je docela nepříjemná, protože bavíme se o systémových nedostatcích, detekci rizik, bavíme se o tom, jestli Basel II i v Evropě je správně nastaven. Musíme si připomenout, že zde existuje jistý morální hazard. Spousta lidí mohla dospět k názoru, že je možné si půjčovat a následně být dotován státem a vyrovnat se takto se svými dluhy. Bavíme se i o tom, že ceny nemovitostí momentálně v Americe nepodléhají trhu, neboť i tento stát - Amerika jako velice liberální stát zasahuje i do tohoto trhu a tento významný zásah vlastně ten trh přímo deformuje, a to také není nic dobrého.
Michala TUČKOVÁ, redaktorka
--------------------
Pane profesore, co by znamenalo, kdyby ony banky tu injekci nedostaly, co by to znamenalo pro americkou ekonomiku?
Michal MEJSTŘÍK, Institut ekonomických studií, FSV UK
--------------------
Já vám to řeknu, když jsem se díval na prohlášení pana Polsona, který vlastně se snažil obhajovat to opatření jak před americkým Kongresem, tak před americkým Senátem, které mimochodem ..., obě tyto instituce velmi hladce tu podporu poskytly, byť s určitými vrstvami nápadů, které třeba se vládě pana Bushe příliš nelíbily, no, tak co říkal pan Polson, on neustále zdůrazňuje, že je hrozně důležité prostě přijít s posílením tržní disciplíny, a to znamená, jako příklad uvádí, že vláda nechala padnout třetí největší vlastně kauzu nedávno IndyMac, významná realitní banka, která vlastně skutečně byla převzata a de facto zbankrotovala, takže on se snaží neustále připomínat, že ten morální hazard se snaží zminimalizovat, ale na druhé straně říká: "No, podívejte se, Fannie Mae a Freddie Mac jsou tak těsně propojeny, to jsou banky, které mají tak těsnou vazbu, tak veliké zásadní právě díky tomu obrovskému podílu na trhu, že my si nemůžeme dovolit je nechat padnout," a tím spíše, že jak víme, tak vlastně většina amerických prezidentů podporovala právě to vlastnické bydlení a tudíž je to jeden ze stavebních kamenů vlastně dlouhodobé i dynamiky a já si myslím, že jaksi hypotéky jsou rozumnou cestou. Takže ...
Michala TUČKOVÁ, redaktorka
--------------------
Neukazuje to ale skutečně na ten vážný stav americké ekonomiky, pokud je potřeba další tak výrazná injekce od státu, už nestačí jen ty zvýhodněné půjčky od FEDu.
Michal MEJSTŘÍK, Institut ekonomických studií, FSV UK
--------------------
Já musím přiznat, že jsem byl překvapen zase tím dalším rozsahem vlastně pomoci hypotéčnímu sektoru, poněvadž to už nejsou pouze ty špatné půjčky, o kterých jsme mluvili ještě donedávna, v tuto chvíli, protože ty banky tím, že většinou mixovaly do bondů dobré i špatné hypotéky, tak de facto Freddie Mac a Fannie Mae nepodporovaly už jenom ty špatné, ony zejména podporovaly ty dobré hypotéky, to znamená, de facto ta hypotéční krize se dále rozšířila a v tuto chvíli vlastně ta americká vláda si skutečně snaží zachovat určitou tvář právě tím balancováním na hraně tržní disciplíny a té státní pomoci.
Michala TUČKOVÁ, redaktorka
--------------------
Pane Řežábku, co teď ještě může ať už stát, anebo právě FED dělat, aby americkou ekonomiku uklidnil a nejenom tu americkou, protože samozřejmě celý svět to sleduje?
Pavel ŘEŽÁBEK, člen Bankovní rady ČNB
--------------------
Tak především si uvědomme, že stát americký se momentálně snaží udržet jistou finanční stabilitu a vrátit důvěru v americkou ekonomiku, na druhé straně americký stát toho až tak moc nemá na další řešení, protože celé je to o tom, že celosvětově jsou nakoupeny bondy, různé, různé deriváty různých institucí, které samy o sobě budou ještě generovat ztráty a jestli něco by mohl americký FED udělat, tak je pokusit se urychlit vyčíslení těchto ztrát, a to, pokud možno, pomoci celosvětovému vyčíslení těchto ztrát, protože to samo o sobě jediné může navrátit důvěru ve finanční sektor, která je nyní velice ohrožena.
Michala TUČKOVÁ, redaktorka
--------------------
Pan profesor chce reagovat?
Michal MEJSTŘÍK, Institut ekonomických studií, FSV UK
--------------------
Možná jednu, jednu takovou maličkost, vlastně dvě třetiny těch bondů, co vydaly ty zmíněné dvě instituce, kdy zapakovaly v nějaké podobě mix hypoték, vlastně byly vstřebány americkým trhem a jedna třetina je skutečně na světovém finančním trhu, takže já jenom podporuji vlastně ten fakt, že se nejedná ani o stabilitu vnitřního finančního trhu Spojených států, který bez pochyby je daleko nejvýznamnější, ale jde o celosvětový trh, protože ta jedna třetina investorů, která investovala ze zahraničí, je příliš silnou součástí toho hráče a ohrožení likvidity takovéhoto sektoru je skutečně systémovým problémem.
Michala TUČKOVÁ, redaktorka
--------------------
Pánové, ještě krátká otázka, poprosím o krátkou odpověď vás oba, je tedy už krize u konce, nebo se ještě bude prohlubovat, pane Řežábku, vy první?
Pavel ŘEŽÁBEK, člen Bankovní rady ČNB
--------------------
Já bych řekl, že určitě není, protože ty odhady mají tak velké rozpětí, jak velké budou ztráty, čili čtyři sta až jedna celá jedna miliardy dolarů, takže podle mého názoru ještě nejsme na konci tunelu.
Michala TUČKOVÁ, redaktorka
--------------------
Pane profesore?
Michal MEJSTŘÍK, Institut ekonomických studií, FSV UK
--------------------
No, já si myslím, že toto poslední opatření a ten obrovský balíček, který vlastně připravila na záchranu v tuto chvíli americká vláda, určitou cestu do budoucna ukazuje, protože de facto americká vláda přebírá významnou část rizika, absorbuje to riziko právě tímto balíčkem, který třeba bude stát těch pětadvacet miliard, takže já pevně věřím, že ta americká ekonomika je stále ještě tak silná, že tyto otázky vstřebá, nicméně samozřejmě americký dolar, pro něj to je špatná zpráva, protože nelze předpokládat, že by to bylo bezplatné, ta cesta bude drahá a nepochybně akcie amerického dolaru to neposílí.
Michala TUČKOVÁ, redaktorka
--------------------
Pánové, oběma děkuji za názory.
Michal MEJSTŘÍK, Institut ekonomických studií, FSV UK
--------------------
Děkuju.