(ČT 1 27.9.2006, rubrika: 22:30 Události, komentáře)
Daniela DRTINOVÁ, moderátorka
--------------------
Česká národní banka zvýšila úrokové sazby na dvě a půl procenta. Ekonomové zvýšení sazeb spíš neočekávali. Měli za to, že centrální bankéři počkají do října. Centrální banka si ale pospíšila. Ekonomové se shodují, že tak reaguje na riziko vyšší inflace a zhoršující se vývoj veřejných financí. Pro zvýšení úrokových sazeb o čtvrt procentního bodu hlasovalo pět ze sedmi členů Bankovní rady České národní banky.
A na lince je guvernér centrální banky Zdeněk Tůma. Dobrý večer.
Zdeněk TŮMA, guvernér České národní banky
--------------------
Dobrý večer.
Daniela DRTINOVÁ, moderátorka
--------------------
Pane guvernére, proč jste nepočkali se zvyšováním sazeb na novou říjnovou prognózu inflace. Zjistili jste něco znepokojivého, že jste tak spěchali?
Zdeněk TŮMA, guvernér České národní banky
--------------------
No, tak, my v každém případě rozhodujeme dvanáctkrát do roka ne jenom čtyřikrát do roka, kdy máme novou prognózu. V okamžiku, kdy dospějeme k názoru, že bychom měli zvýšit sazby, tak, tak sazby zvýšíme, popřípadě, pokud je to rozhodnutí o snížení, tak snížíme. Byli bychom velmi neradi, kdyby se naše rozhodnutí vztahovala pouze k nové prognóze. Naše už stávající prognóza počítala se zvýšením úrokových sazeb, samozřejmě necháváme si určitý prostor pro to, jaký bude rozsah, jaké bude přesné načasování, ale nelze odvozovat naše rozhodování pouze od další prognózy. Už ta stávající počítala s tím, že sazby půjdou nahoru.
Daniela DRTINOVÁ, moderátorka
--------------------
Pane guvernére, o kolik se zvýší inflace v příštím roce?
Zdeněk TŮMA, guvernér České národní banky
--------------------
V příštím roce my předpokládáme, že zejména v důsledku vlivu dopadu změn nepřímých daní a regulovaných cen inflace půjde nahoru nad náš cíl, nicméně právě proto, že to budou jednorázová opatření, budou mít dočasný vliv a postupně inflace bude opět klesat. Předpokládáme, že by inflace mohla dorůst, se dostat až někam na úroveň tři a půl až čtyř procent, ale poté by měla klesat zpátky k našemu cíli na úrovni tří procent.
Daniela DRTINOVÁ, moderátorka
--------------------
Jak sazby ještě porostou a kdy počítáte, že je dál zvýšíte?
Zdeněk TŮMA, guvernér České národní banky
--------------------
Tak to je přesně to, co vám samozřejmě nejsem schopen, schopen říci. Vždycky vyhodnocujeme rizika, budoucí vývoj je velmi zatížen nejistotou, měnová politika má poměrně významná zpoždění. Říkáme, že dopady měnové politiky jsou vidět v horizontu jednoho až dvou let a umíte si jistě představit, že v tomto horizontu může, se mohou rizika vyvinout tím či oním směrem, takže jako nelze předjímat, kterým směrem nebo jak se vyvine přesně měnová politika a jaký bude rozsah zvýšení či snížení a jaké bude přesné načasování. To je přesně podstata naší práce.
Daniela DRTINOVÁ, moderátorka
--------------------
Pane guvernére, děkuju vám. Přeju hezký večer.
Zdeněk TŮMA, guvernér České národní banky
--------------------
Já také děkuji. Hezký večer.
Daniela DRTINOVÁ, moderátorka
--------------------
Na tom, jak vysoké či nízké jsou úrokové sazby České národní banky, závisí úroky vkladů a úvěrů u běžných bank, jejichž služby využíváme téměř všichni. Podnikům přinášejí nízké úroky levné úvěry na investice a provoz, domácnostem pak levnější půjčky na bydlení, vyšší úroky je tedy logicky zdražují. Nízké úroky vyhovují i státu, který je významným dlužníkem. Naopak lidé, kteří mají peníze uložené na účtě u bank, dostávají při nízkých sazbách úroky nižší, než je inflace, a tak prodělávají, vyšší sazby respektive úroky jim vklady lépe chrání.
A ve studiu vítám hlavního ekonoma České spořitelny Viktora Kotlána. Dobrý večer.
Viktor KOTLÁN, hlavní ekonom, Česká spořitelna
--------------------
Dobrý večer.
Daniela DRTINOVÁ, moderátorka
--------------------
Končí tedy doba levných půjček?
Viktor KOTLÁN, hlavní ekonom, Česká spořitelna
--------------------
Tak, dá se říct, že půjčky budou postupně dražší a dražší. Na druhou stranu to zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu není nijak dramatické zaprvé a za druhé, vzhledem k tomu, že bylo již očekáváno, tak se dá říct, že již v těch delších sazbách je postupný nárůst úrokových sazeb zahrnut, čili nedomnívám se, že bychom viděli nějaký drastický růst úroků.
Daniela DRTINOVÁ, moderátorka
--------------------
Takže spíš počítáte s pozvolnějším nárůstem cen?
Viktor KOTLÁN, hlavní ekonom, Česká spořitelna
--------------------
Počítal bych spíš s pozvolnějším nárůstem úrokových sazeb a počítal bych s nárůstem úrokových sazeb spíše u úvěrů s kratší splatností, s kratší fixací sazeb, to znamená, pakliže má někdo zafixovanou, zafixovanou úrokovou sazbu na hypotéku třeba na jeden rok nebo na dva roky, tam bych viděl riziko při té refixaci vyšší úrokové sazby. Pakliže se bavíme o těch delších úrokových sazbách, tam bych velký dopad neviděl. Zároveň si lze představit dopad u úvěrů spotřebitelských, ten by ale taky neměl být velký a u úvěrů podnikům, které jsou často za pohyblivou úrokovou sazbou. Tam zřejmě dopad bude.
Daniela DRTINOVÁ, moderátorka
--------------------
Ekonomové se shodnou, že centrální banka zvyšuje sazby oprávněně. Jak odhadujete, že ještě narostou?
Viktor KOTLÁN, hlavní ekonom, Česká spořitelna
--------------------
Tak, my jsme relativně konzervativní. Analytický tým České spořitelny se domnívá, že ke konci příštího roku, roku 2007, by se sazby mohly nacházet zhruba o dvacet pět až padesát bodů výše než dnes, to znamená někde dvě sedmdesát pět až tři procenta. Je ale pravda to, že třeba finanční trh ví rychlejší zvyšování sazeb. My, to znamená analytický tým v České spořitelně, se nedomníváme, že by české ekonomice hrozilo nějaké dramatické riziko přehřívání. Očekáváme zpomalení ekonomického růstu a jak již zmínil pan guvernér, inflace sice poroste, ale z velké části díky přechodným jednorázovým faktorům, na které centrální banka nereaguje.
Daniela DRTINOVÁ, moderátorka
--------------------
Takže žádná dramata neočekáváte. Očekáváte v příštím roce nějaký výraznější nárůst inflace?
Viktor KOTLÁN, hlavní ekonom, Česká spořitelna
--------------------
Tak, myslím si, že inflace se může dostat směrem až k tři a půl, čtyřem procentům, ale skutečně by to mělo souviset s jednorázovými změnami nepřímých daní. Uvidíme, jakým způsobem se vyvine diskuse o změně daní přímých, ale u těch nepřímých daní očekáváme změnu s deregulací některých vybraných cen zboží, ale neměla by to být taková ta, řekněme, inflace vyvolaná poptávkou nebo nadměrným růstem ekonomiky nebo nadměrným růstem mezd, skutečně spíš jednorázový přechodný jev.
Daniela DRTINOVÁ, moderátorka
--------------------
Světová banka kritizuje nové členy Unie za to, že, i když jejich ekonomiky rostou, tak napravují veřejné finance velmi pomalu. Vyvíjí se tedy české veřejné finance tak, že zvyšují riziko právě směrem k vyšší inflaci, která by mimo jiné znehodnocovala i vklady běžných vkladatelů u bank?
Viktor KOTLÁN, hlavní ekonom, Česká spořitelna
--------------------
Tak, dá se říct, že ano. Ten, ta souvislost tam určitě existuje, například ty, řekněme, předvolební rodičovské opatření, které byla, která byla odhlasována počátkem tohoto roku, jistě zvýší spotřebu domácností a mohou zvýšit i inflaci. Na druhou stranu si myslím, že ten problém veřejných financí nespočívá ani tak v působení na inflaci, jako spíše v to, že vlastně veřejné finance přestávají být vůbec jakýmkoli stabilizačním nástrojem v ekonomice. Vemte si v období, kdy ekonomika roste pomalu, máme vysoký deficit. V období, kdy ekonomika roste rychle, máme vysoký deficit, to znamená, ta jejich stabilizační úloha úplně mizí a toto může být problém skutečně zejména v případě, kdy se země vzdá dalšího stabilizačního nástroje, což v současnosti je úroková politika České národní banky nebo i změny měnového kurzu, to znamená, fiskální politika, stav veřejných rozpočtů není až tak problém pro inflaci, jako je spíš problém to, že státu jakoby mizí jedno z klíčových kormidel hospodářské politiky, které bude zejména potřeba v situaci, kdy česká ekonomika přijme euro.
Daniela DRTINOVÁ, moderátorka
--------------------
Já děkuji i vám. Na shledanou. Hezký večer.
Viktor KOTLÁN, hlavní ekonom, Česká spořitelna
--------------------
Děkuji za pozvání.