Komentář ke statistice měnového vývoje

Listopad 2025

Komentář k hlavním indikátorům

Roční míra růstu peněžního agregátu M3 zaznamenala v listopadu 2025 ve srovnání s předchozím měsícem mírný nárůst a dosáhla hodnoty 4,1 %, meziměsíčně se tak zvýšila o 0,3 procentního bodu. Vlivem finančních transakcí se peněžní agregát M3 meziměsíčně rovněž zvýšil, a to o 35,6 mld. Kč (meziročně pak vzrostl o 290,0 mld. Kč), a dosáhl hodnoty 7 264,4 mld. Kč.

V listopadu se jednotlivé složky roční míry růstu peněžního agregátu M3 vyvíjely rozdílně. Příspěvek oběživa stagnoval na úrovni 0,2 procentního bodu, zatímco příspěvek jednodenních vkladů nepatrně vzrostl (z 4,3 procentního bodu v říjnu na 4,4 procentního bodu v listopadu). Příspěvek ostatních krátkodobých vkladů se rovněž mírně zvýšil, avšak zůstal v záporných hodnotách (z -1,8 procentního bodu v říjnu na -1,5 procentního bodu v listopadu). Naopak příspěvek krátkodobých obchodovatelných nástrojů nepatrně poklesl (z 1,0 procentního bodu v říjnu na 0,9 procentního bodu v listopadu).

Graf 1 – Příspěvky k roční míře růstu M3 (%)

Příspěvky k roční míře růstu M3 (%)

Zdroj: ARAD systém časových řad

Roční míra růstu úvěrů poskytnutých soukromému sektoru, které tvoří nejvýznamnější protipoložku M3, se v listopadu oproti předchozímu měsíci zvýšila o 0,9 procentního bodu na 8,2 %. Objem úvěrů soukromému sektoru vzrostl meziměsíčně vlivem finančních transakcí o 57,0 mld. Kč, meziročně pak o 340,1 mld. Kč, čímž dosáhl celkové hodnoty 4 443,5 mld. Kč. Významnou složkou tohoto indikátoru je roční míra růstu úvěrů poskytnutých nefinančním podnikům, která se meziměsíčně zvýšila o 2,0 procentního bodu na 6,7 %. Druhou klíčovou složkou jsou úvěry domácnostem, jejichž roční míra růstu mírně roste již od května 2024. V listopadu 2025 se oproti říjnu zvýšila o 0,2 procentního bodu na 8,5 % (pro srovnání: v dubnu 2024 činila 4,1 %).

Graf 2 – Příspěvky k roční míře růstu úvěrů soukromému sektoru (%)

Příspěvky k roční míře růstu úvěrů soukromému sektoru (%)

Zdroj: ARAD systém časových řad

Poznámka:

Peněžní agregáty zahrnují pasiva měnového charakteru měnových finančních institucí vůči non-MFI rezidentům ČR, kromě centrálních vládních institucí. Úzký peněžní agregát M1 zahrnuje oběživo (bez hotovosti na pokladnách bank) a jednodenní vklady. Střední peněžní agregát M2 zahrnuje M1, vklady s výpovědní lhůtou do 3 měsíců a vklady se splatností do 2 let. Široký peněžní agregát M3 zahrnuje M2, akcie/podílové listy fondů peněžního trhu, emitované dluhové cenné papíry se splatností do 2 let a repo operace.
Soukromý sektor je tvořen všemi rezidentskými institucionálními sektory kromě sektoru vládních institucí (S.13) a sektoru měnových finančních institucí (S.121, S.122 a S.123 podle klasifikace ESA2010).