V srpnu začne platit omezení prodeje a nabízení rozdílových smluv

Od 1. srpna 2018 bude účinné již dříve oznámené rozhodnutí Evropského orgánu pro cenné papíry a trhy (ESMA) o omezení prodeje a nabízení takzvaných rozdílových smluv (CFD) drobným (retailovým) investorům.

Rozdílové smlouvy (CFD, z angl. contracts for difference) jsou složité produkty založené na pákovém efektu, které se obvykle používají ke spekulativním účelům. Rozdílová smlouva je dohoda mezi kupujícím a prodávajícím o vyplacení rozdílu mezi cenou tzv. podkladového aktiva jako např. akcie, měny, komodity, indexu apod. v době, kdy došlo v rámci smlouvy k tzv. otevření pozice, a cenou tohoto aktiva v okamžiku uzavření této pozice. Pro svou vysokou rizikovost a složitost však tyto produkty nejsou vhodné pro běžné retailové investory. Samotné poskytování těchto investičních služeb je navíc spojeno se zásadním střetem zájmů mezi obchodníkem s cennými papíry a jeho zákazníkem. Pokyny klientů jsou často prováděny tak, že poskytovatel CFD uzavírá tyto obchody proti vlastnímu účtu, a toza jím stanovených podmínek. Vzhledem k tomu, že zákazníkův zisk představuje pro obchodníka s cennými papíry ztrátu, může mít takový obchodník často přímý zájem na tom, aby jeho klient nebyl při obchodování s CFD úspěšný.

První varování pro investory před rizikovostí investic do CFD vydala ESMA již v únoru 2013. V listopadu 2014 zveřejnila ČNB podrobné Upozornění na rizika spojená s investováním do rozdílových smluv. Na rizikovost rozdílových smluv upozornila ESMA také ve svých otázkách a odpovědích k CFD a jiným spekulativním produktům v březnu 2017. Nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 600/2014 (MiFIR), účinné od 3. ledna 2018, umožňuje orgánu ESMA přijmout tzv. produktové intervence. S ohledem na nárůst počtu retailových investorů, kteří při obchodování s CFD utrpěli značné ztráty, využila ESMA nově získané pravomoci a v květnu 2018 přijala rozhodnutí 2018/796 o dočasném omezení prodeje a nabízení rozdílových smluv v EU, které je účinné od 1. srpna 2018 po následující tři měsíce s možností dalšího prodlužování.

ESMA svým rozhodnutím omezuje prodej a nabízení CFD retailovým investorům v následujících oblastech:

limituje finanční páku pro jednotlivé skupiny podkladových aktiv, to znamená, že předepisuje minimální výši počáteční marže (30:1 pro hlavní měnové páry, 20:1 pro vedlejší měnové páry, zlato a hlavní indexy, 10:1 pro komodity s výjimkou zlata a pro vedlejší akciové indexy, 5:1 pro jednotlivé akcie a jiné referenční hodnoty, 2:1 pro kryptoměny),
zavádí povinné uzavření pozice při poklesu prostředků na zákaznickém účtu pod polovinu hodnoty počáteční marže,
zavádí ochranu před negativním zůstatkem na zákaznickém účtu jako celku, který vůbec nesmí nastat,
zakazuje poskytování jakýchkoliv finančních i nefinančních výhod jako odměny za uzavření CFD,
zavádí povinné varování investora ve znění: „ Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty“ s uvedením, kolik procent retailových zákaznických účtů dosáhlo u daného obchodníka při obchodování s CFD ztráty. Pokud takové údaje nejsou k dispozici, bude uvedeno standardizované varování, že 74 – 89 % účtů retailových investorů vykázalo ztrátu.

Již od 2. července 2018 platí zákaz prodeje a nabízení binárních opcí¹ retailovým investorům. ESMA tak rozhodla s ohledem na stále častější nabízení binárních opcí retailovým klientům za použití agresivních marketingových technik a bez uvedení transparentních informací, na jejichž základě by retailoví investoři mohli pochopit a posoudit rizika s těmito produkty spojená.

ČNB současně upozorňuje, že nevykonává dohled nad každým obchodníkem s cennými papíry, který je oprávněn poskytovat investiční služby na území ČR. Dohled ČNB vykonává jen nad obchodníky se sídlem nebo pobočkou v ČR, nikoli však nad těmi, kteří tyto služby u nás poskytují pouze na základě ohlášení v rámci jednotného evropského trhu. Na ty totiž dohlíží regulátor jejich domovské země. Pokud má zákazník podezření, že takový zahraniční obchodník jedná při poskytování investičních služeb na našem území v rozporu se zákonnými pravidly, a upozorní na to ČNB, má ČNB jen velmi omezené možnosti, jak s takovým podnětem naložit.

Markéta Fišerová
ředitelka odboru komunikace a mluvčí ČNB

¹ Na základě rozhodnutí 2018/795 o dočasném zákazu uvádění na trh, distribuce nebo prodeje binárních opcí retailovým investorům v EU.