Vývoj platební bilance – komentář

2. čtvrtletí 2025

Spolu s výsledky platební bilance za druhé čtvrtletí 2025 jsou zveřejněny aktualizované údaje za první čtvrtletí 2025.

xxx

Bilance běžného účtu platební bilance skončila ve druhém čtvrtletí 2025 schodkem 66,0   mld. Kč. Na finančním účtu byl vykázán čistý příliv finančních prostředků ze zahraničí (čisté výpůjčky ze zahraničí) ve výši  36,0 mld. Kč, a to vlivem vyššího transakčního nárůstu zahraničních pasiv v porovnání s přírůstkem zahraničních aktiv. Rezervní aktiva ČNB se zvýšila o 12,4 mld. Kč (bez vlivu kurzových a cenových rozdílů).

Výsledkem transakcí byl přebytek běžného účtu platební bilance na roční bázi k HDP ve výši 0,8 %, bilance zboží a služeb byla aktivní ve výši 5,7 %.

Běžný účet platební bilance

Poměr běžného účtu a bilance výkonů k HDP
(vmld. Kč, pravá osa v %)

Pozn.: propočet ukazatelů je proveden na bázi ročních klouzavých úhrnů

Bilance zboží a služeb (bilance výkonů) skončila ve druhém čtvrtletí přebytkem 117,4  mld. Kč. Meziročně výsledné saldo v běžných cenách pokleslo o 36,4 mld. Kč. Obchodní bilance se zbožím byla aktivní ve výši 94,5 mld. Kč (meziroční zhoršení o 23,2 mld. Kč). Bilance služeb skončila rovněž přebytkem 22,9 mld. Kč, což představuje  meziroční pokles aktivního salda o 13,2 mld. Kč. Tento vývoj ovlivnil především meziroční růst dovozu telekomunikačních služeb, služeb v oblasti počítačů a informačních služeb, odborných služeb a poradenských služeb v oblasti řízení a služeb v oblasti dopravy. Meziroční pokles aktivního salda v oblasti služeb byl dále způsoben i meziročním poklesem vývozu zajištění. Celkový obchodní obrat zboží a služeb v běžných cenách byl v meziročním srovnání ve druhém čtvrtletí o 4,6 % vyšší při navýšení vývozu o 43,2 mld. Kč a dovozu o 79,6 mld. Kč.

Záporné saldo bilance prvotních důchodů činilo ve druhém čtvrtletí 172,9 mld. Kč. Jeho meziroční zhoršení o 24,2 mld. Kč ovlivnily především meziročně vyšší vyplacené dividendy zahraničním přímým investorům. Objem těchto dividend činil 188,6 mld. Kč, což představuje v meziročním srovnání růst o 20,4 mld. Kč.

V bilanci druhotných důchodů vznikl ve druhém čtvrtletí schodek ve výši 10,4 mld. Kč (meziroční zlepšení salda o 1,3 mld. Kč). Ve zlepšení  záporného salda se příznivě promítl především růst aktivního salda čistých příjmů z rozpočtu EU zaznamenávaných v bilanci druhotných důchodů.  

Kapitálový účet

Kapitálový účet byl ve druhém čtvrtletí aktivní 13,3 mld. Kč. Meziroční pokles aktivního salda o 31,8 mld. Kč byl důsledkem nižších příjmů z rozpočtu Evropské unie, které se vykazují na kapitálovém účtu.

Finanční účet platební bilance

Na finančním účtu platební bilance (vč. změny rezervních aktiv ČNB) došlo ve druhém čtvrtletí k čistému přílivu finančních zdrojů (čisté výpůjčky ze zahraničí) ve výši 36,0 mld. Kč vzhledem k výraznějšímu navýšení stavu zahraničních pasiv v porovnání s přírůstkem zahraničních aktiv.

Poměr finančního účtu k HDP
(vmld. Kč, pravá osa v %)

Pozn.: propočet ukazatelů je proveden na bázi ročních klouzavých úhrnů

V položce přímých zahraničních investic byl zaznamenán čistý příliv finančních zdrojů ve výši 30,2 mld. Kč. Pasivní operace zahrnovaly vedle růstu podílu zahraničních vlastníků  na reinvestovaném zisku tuzemských firem i růst objemu úvěrů poskytnutých tuzemským firmám ze zahraničí, docházelo naopak ke snižování podílu na základním kapitálu tuzemských společností ze strany zahraničních mateřských společností. Hlavní faktory na straně aktiv byly navyšování podílu na reinvestovaném zisku tuzemskými vlastníky v zahraničních dceřiných společnostech a splácení úvěrů poskytovaných zahraničním firmám z tuzemska.

V položce portfoliových investic byl vykázán čistý příliv prostředků ze zahraničí ve výši 111,5 mld. Kč. Tento vývoj souvisel na pasivní straně především s prodeji tuzemských bankovních dluhopisů zahraničním investorům, což znamenalo zvýšení pasiv o 146,3 mld. Kč, a dále nerezidentskými nákupy dluhopisů emitovaných ostatními rezidentskými sektory (bez sektoru vládních institucí a bank) ve výši 19,7 mld. Kč. Na straně aktiv došlo především ke zvýšení objemu zahraničních účastí a podílů v držbě tuzemských investorů (40,5 mld. Kč).

V transakcích spojených s vypořádáním obchodů s deriváty došlo k čistému odlivu finančních prostředků ze zahraničí ve výši 5 mld. Kč.

V položce ostatních investic odplynuly finanční prostředky do zahraničí (čisté půjčky do zahraničí) ve výši 88,3 mld. Kč. Významně se na tomto výsledku podílel čistý odliv v položce půjček ostatních sektorů ve výši 52,1 mld. Kč a  čistý odliv u bankovních půjček ve výši 38,1 mld. Kč.

Čistý odliv zdrojů u devizové pozice bankovního sektoru (vč. ČNB) činil 61,0 mld. Kč.

Pozice ostatních sektorů v rámci ostatních investic zaznamenala čistý odliv 26,6 mld. Kč především v důsledku splácení přijatých krátkodobých zahraničních půjček (52,1 mld. Kč), na straně aktiv naopak nerezidenti spláceli krátkodobé obchodní úvěry a zálohy (40,4 mld. Kč) do zahraničí.

Vlastní operace ČNB a transakce pro klienty ČNB (po vyloučení kurzových rozdílů) vedly ke zvýšení rezervních aktiv o 12,4 mld. Kč.