Vývoj platební bilance – komentář

3. čtvrtletí 2025

Spolu s výsledky platební bilance za třetí čtvrtletí 2025 jsou zveřejněny aktualizované údaje za druhé čtvrtletí 2025.

xxx

Bilance běžného účtu platební bilance skončila ve třetím čtvrtletí 2025 schodkem 14,0 mld. Kč. Na finančním účtu byl vykázán čistý odliv finančních prostředků do zahraničí (čisté půjčky do zahraničí) ve výši 50,1 mld. Kč, a to vlivem vyššího transakčního nárůstu zahraničních aktiv v porovnání s přírůstkem zahraničních pasiv. Rezervní aktiva ČNB se zvýšila o 127,8 mld. Kč (bez vlivu kurzových a cenových rozdílů).

Výsledkem transakcí byl přebytek běžného účtu platební bilance na roční bázi k HDP ve výši 0,7 %, bilance zboží a služeb byla aktivní ve výši 5,7 %.

Běžný účet platební bilance

Poměr běžného účtu a bilance výkonů k HDP
(vmld. Kč, pravá osa v %)

Pozn.: propočet ukazatelů je proveden na bázi ročních klouzavých úhrnů

Bilance zboží a služeb (bilance výkonů) skončila ve třetím čtvrtletí přebytkem 97,8 mld. Kč. Meziročně výsledné saldo v běžných cenách pokleslo o 0,5 mld. Kč. Obchodní bilance se zbožím byla aktivní ve výši 76,3 mld. Kč (meziroční zlepšení o 3,4 mld. Kč). Bilance služeb skončila rovněž přebytkem 21,5 mld. Kč, což představuje meziroční pokles aktivního salda o 4 mld. Kč. Meziroční pokles aktivního salda v oblasti služeb byl způsoben především meziročním poklesem vývozu služeb v oblasti výzkumu a vývoje a meziročním růstem dovozu služeb v oblasti dopravy. Celkový obchodní obrat zboží a služeb v běžných cenách byl v meziročním srovnání ve třetím čtvrtletí o 1,7 % vyšší při navýšení vývozu o 22,5 mld. Kč a dovozu o 23 mld. Kč.

Záporné saldo bilance prvotních důchodů činilo ve třetím čtvrtletí 91,5 mld. Kč. Meziroční prohloubení negativního salda o 5,3 mld. Kč ovlivnily především meziročně vyšší reinvestované zisky rozdělené zahraničním přímým investorům. Objem těchto reinvestovaných zisků činil 66,3 mld. Kč, což představuje v meziročním srovnání růst o 20,4 mld. Kč.

V bilanci druhotných důchodů byl zaznamenán ve třetím čtvrtletí schodek ve výši 20,3 mld. Kč (meziroční zhoršení salda o 6,4 mld. Kč). V meziročním zvýšení záporného salda se promítl především pokles aktivního salda čistých příjmů z rozpočtu EU zaznamenávaných v bilanci druhotných důchodů.

Kapitálový účet

Kapitálový účet byl ve třetím čtvrtletí aktivní ve výši 79,4 mld. Kč. Meziroční růst aktivního salda o 56,3 mld. Kč byl důsledkem vyšších příjmů z rozpočtu Evropské unie, které se vykazují na kapitálovém účtu.

Finanční účet platební bilance

Na finančním účtu platební bilance (vč. změny rezervních aktiv ČNB) došlo ve třetím čtvrtletí k čistému odlivu finančních zdrojů (čisté půjčky do zahraničí) ve výši 50,1 mld. Kč vzhledem k výraznějšímu navýšení stavu zahraničních pasiv v porovnání s přírůstkem zahraničních aktiv.

Poměr finančního účtu k HDP
(vmld. Kč, pravá osa v %)

Pozn.: propočet ukazatelů je proveden na bázi ročních klouzavých úhrnů

V položce přímých zahraničních investic byl zaznamenán čistý příliv finančních zdrojů ve výši 5,4 mld. Kč. Hlavní faktory na straně aktiv byly navyšování podílu na reinvestovaném zisku tuzemskými vlastníky v zahraničních dceřiných společnostech a navyšování úvěrů poskytovaných zahraničním firmám z tuzemska. Pasivní operace zahrnovaly růst podílu zahraničních vlastníků na reinvestovaném zisku tuzemských firem, docházelo naopak ke snižování podílu na základním kapitálu tuzemských společností ze strany zahraničních mateřských společností.

V položce portfoliových investic byl vykázán čistý příliv prostředků ze zahraničí ve výši 37 mil. Kč. Tento vývoj souvisel na aktivní straně především s nákupem zahraničních dluhových cenných papírů (42,5 mld. Kč), podílů v investičních fondech (38,3 mld. Kč) a akcií (17 mld. Kč) rezidenty. Na pasivní straně byly zaznamenány nákupy tuzemských dluhových cenných papírů (84,2 mld. Kč) a podílů v investičních fondech (13,5 mld. Kč) nerezidenty.

V transakcích spojených s vypořádáním obchodů s deriváty došlo k čistému odlivu finančních prostředků do zahraničí ve výši 1,1 mld. Kč.

V položce ostatních investic byl vykázán příliv finančních prostředků ze zahraničí (čisté výpůjčky ze zahraničí) ve výši 73,3 mld. Kč. Významně se na tomto výsledku podílel čistý příliv v položce vkladů ve výši 117,8 mld. Kč, opačným směrem působil čistý odliv u ostatních pohledávek a závazků (22 mld. Kč) a půjček (19,4 mld. Kč).

Čistý příliv zdrojů u devizové pozice bankovního sektoru (vč. ČNB) činil 82,4 mld. Kč.

Pozice ostatních sektorů v rámci ostatních investic zaznamenala čistý odliv 9 mld. Kč, především v důsledku čistého poskytování půjček do zahraničí ze strany rezidentů (12,6 mld. Kč), snižování zahraničních vkladů rezidenty naopak čistý odliv snižovalo (7,8 mld. Kč).

Vlastní operace ČNB a transakce pro klienty ČNB (po vyloučení kurzových rozdílů) vedly ke zvýšení rezervních aktiv o 127,8 mld. Kč.