Tato práce odvozuje model behaviorálního rovnovážného kurzu (BEER) české koruny a odhaduje jej pomocí tří metod vhodných pro nestacionární časové řady. Potenciální determinanty reálného rovnovážného kurzu brané v úvahu jsou diferenciál produktivity, úrokový diferenciál, směnné relace, čisté přímé zahraniční investice, čistá zahraniční aktiva, spotřeba vlády a míra otevřenosti. Zjišťujeme, že česká koruna byla v období let 1994 – 2004 podhodnocena v průměru asi o 7 procent z hlediska odhadovaného BEER. Významnými determinanty rovnovážného kurzu české koruny jsou podle všeho diferenciál produktivity, reálný úrokový diferenciál, směnné relace a čisté přímé zahraniční investice.
Klíčová slova: Česká republika, modelování rovnovážného kurzu, ERM II, výchylky devizových kurzů, analýza časových řad
Vydáno: prosinec 2005
Publikováno jako:
- "The Behavioral Equilibrium Exchange Rate of the Czech Koruna", Transition Studies Review, 14 (1), s. 105-121, 2007
- "Transitional appreciation of equilibrium exchange rates and the ERM II", Transition Studies Review, 15 (1), s. 95-110, 2008
Ke stažení: CNB WP No. 5/2005 (pdf, 361 kB)