Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o HDP za 1. čtvrtletí roku 2014
Vývoj ekonomické aktivity byl celkově v souladu s prognózou ČNB
Podle dnes zveřejněného odhadu ČSÚ vzrostl HDP očištěný o cenové, sezónní a kalendářní vlivy v 1. čtvrtletí letošního roku meziročně o 2,5 %. Oproti předchozímu čtvrtletí přitom bylo zaznamenáno jeho zvýšení o 0,4 %. V porovnání s prognózou ČNB je vykázaný růst ekonomické aktivity v prvním čtvrtletí letošního roku o 0,2 procentního bodu nižší v meziročním vyjádření, resp. naopak o 0,2 procentního bodu vyšší ve vyjádření mezičtvrtletním. Rozdílná výše, resp. směr odchylky od predikce ČNB v meziročním versus mezičtvrtletním vyjádření jsou přitom dány revizí časové řady HDP za předešlá čtvrtletí. Při těchto drobných a navíc protisměrných odchylkách lze konstatovat, že se prognóza ČNB celkově naplnila.
Ve výsledné jen drobné odchylce meziročního růstu HDP v 1. čtvrtletí od prognózy ČNB směrem dolů se odrážela nižší úroveň tvorby zásob oproti tomu, co ČNB očekávala. To bylo na druhé straně téměř zcela kompenzováno lepším než prognózovaným vývojem všech zbývajících složek domácí poptávky i čistého vývozu. Pozitivní odchylka od prognózy v rozsahu 1 procentního bodu nastala u spotřeby domácností, jejíž meziroční růst dále mírně zrychlil na 1,5 %. Zároveň hrubá tvorba fixního kapitálu svým růstem přes 5 % překonala očekávání ČNB o zhruba 2 procentní body. Nad prognózou ČNB se nacházel i meziroční růst spotřeby vlády. Ve stejném směru - avšak v menší míře než u konečné domácí poptávky – působil na odchylku skutečnosti od prognózy HDP v letošním prvním čtvrtletí i meziroční přírůstek čistého vývozu, který byl o něco vyšší, než ČNB předpovídala. Byl přitom výsledkem poněkud vyšší než očekávané dynamiky vývozu i dovozu zboží a služeb.
V souhrnu se tak naplnilo očekávání ČNB, že v prvním čtvrtletí letošního roku meziroční růst HDP zrychlí, a to při dalším mírném mezičtvrtletním zvýšení ekonomické aktivity. Nová data zároveň potvrzují, že již v závěru loňského roku pozorované oživení růstu spotřeby domácností a fixních investic má trvalejší charakter a souvisí s pozitivní změnou v očekáváních domácích ekonomických subjektů. K ní přispělo vedle oživení zahraniční poptávky i uvolnění měnové politiky ČNB prostřednictvím oslabení kurzu koruny. Kombinace těchto dvou příznivých faktorů se projevuje i ve vývoji zahraničního obchodu. ČNB tak ve své aktuální prognóze očekává, že po poklesu české ekonomiky v minulém roce letos HDP znatelně vzroste. Zrychlující dynamika zahraniční poptávky a uvolněné měnové podmínky při mírně expanzivním působení fiskální politiky vyústí v letošním roce v růst HDP o 2,6 %. V roce 2015 pak růst ekonomiky zrychlí na 3,3 % s výrazným přispěním fiskální politiky.
Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o HDP za 1. čtvrtletí roku 2014
Vývoj ekonomické aktivity byl celkově v souladu s prognózou ČNB
Podle dnes zveřejněného odhadu ČSÚ vzrostl HDP očištěný o cenové, sezónní a kalendářní vlivy v 1. čtvrtletí letošního roku meziročně o 2,5 %. Oproti předchozímu čtvrtletí přitom bylo zaznamenáno jeho zvýšení o 0,4 %. V porovnání s prognózou ČNB je vykázaný růst ekonomické aktivity v prvním čtvrtletí letošního roku o 0,2 procentního bodu nižší v meziročním vyjádření, resp. naopak o 0,2 procentního bodu vyšší ve vyjádření mezičtvrtletním. Rozdílná výše, resp. směr odchylky od predikce ČNB v meziročním versus mezičtvrtletním vyjádření jsou přitom dány revizí časové řady HDP za předešlá čtvrtletí. Při těchto drobných a navíc protisměrných odchylkách lze konstatovat, že se prognóza ČNB celkově naplnila.
Ve výsledné jen drobné odchylce meziročního růstu HDP v 1. čtvrtletí od prognózy ČNB směrem dolů se odrážela nižší úroveň tvorby zásob oproti tomu, co ČNB očekávala. To bylo na druhé straně téměř zcela kompenzováno lepším než prognózovaným vývojem všech zbývajících složek domácí poptávky i čistého vývozu. Pozitivní odchylka od prognózy v rozsahu 1 procentního bodu nastala u spotřeby domácností, jejíž meziroční růst dále mírně zrychlil na 1,5 %. Zároveň hrubá tvorba fixního kapitálu svým růstem přes 5 % překonala očekávání ČNB o zhruba 2 procentní body. Nad prognózou ČNB se nacházel i meziroční růst spotřeby vlády. Ve stejném směru - avšak v menší míře než u konečné domácí poptávky – působil na odchylku skutečnosti od prognózy HDP v letošním prvním čtvrtletí i meziroční přírůstek čistého vývozu, který byl o něco vyšší, než ČNB předpovídala. Byl přitom výsledkem poněkud vyšší než očekávané dynamiky vývozu i dovozu zboží a služeb.
V souhrnu se tak naplnilo očekávání ČNB, že v prvním čtvrtletí letošního roku meziroční růst HDP zrychlí, a to při dalším mírném mezičtvrtletním zvýšení ekonomické aktivity. Nová data zároveň potvrzují, že již v závěru loňského roku pozorované oživení růstu spotřeby domácností a fixních investic má trvalejší charakter a souvisí s pozitivní změnou v očekáváních domácích ekonomických subjektů. K ní přispělo vedle oživení zahraniční poptávky i uvolnění měnové politiky ČNB prostřednictvím oslabení kurzu koruny. Kombinace těchto dvou příznivých faktorů se projevuje i ve vývoji zahraničního obchodu. ČNB tak ve své aktuální prognóze očekává, že po poklesu české ekonomiky v minulém roce letos HDP znatelně vzroste. Zrychlující dynamika zahraniční poptávky a uvolněné měnové podmínky při mírně expanzivním působení fiskální politiky vyústí v letošním roce v růst HDP o 2,6 %. V roce 2015 pak růst ekonomiky zrychlí na 3,3 % s výrazným přispěním fiskální politiky.
Tomáš Holub, ředitel sekce měnové a statistiky