Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o HDP za 1. čtvrtletí roku 2013
Vývoj ekonomické aktivity v 1. čtvrtletí letošního roku byl výrazně pod prognózou ČNB
Podle dnes zveřejněného odhadu ČSÚ poklesl HDP očištěný o cenové, sezónní a kalendářní vlivy v 1. čtvrtletí letošního roku meziročně o 2,2 %. Ve srovnání s předchozím čtvrtletím bylo zaznamenáno jeho snížení o 1,1 %. Oproti stávající prognóze ČNB je vykázaná změna ekonomické aktivity v prvním čtvrtletí letošního roku nižší o 0,7 procentního bodu v meziročním a o 0,9 procentního bodu v mezičtvrtletním vyjádření. Rozdílná výše odchylky od predikce ČNB v meziročním versus mezičtvrtletním vyjádření je dána nedávnou revizí časových řad HDP za loňský rok.
Odchylka vývoje HDP od prognózy směrem dolů souvisela s hlubším než očekávaným propadem hrubé tvorby kapitálu. V tom se odrazilo nečekaně silné snížení stavu zásob, zatímco prognózovaný pokles fixních investic se zhruba naplnil. Naopak mírnější pokles, než ČNB očekávala, zaznamenala spotřeba domácností, přičemž růst spotřeby vlády byl zhruba na úrovni prognózy. Pokles vývozu i dovozu zboží a služeb byl oproti očekáváním ČNB o něco mírnější, ve výsledku však čistý vývoz zaznamenal v souladu s prognózou nepatrné meziroční snížení.
Pro stávající prognózu ČNB představují nově zveřejněné údaje riziko směrem k nižší než doposud očekávané ekonomické aktivitě v letošním roce. Negativní překvapení vůči prognóze se nicméně soustředí do vývoje stavu zásob, které jsou tradičně jednou z nejvíce kolísavých složek poptávky. Zároveň i na straně nabídky byl pokles přidané hodnoty ovlivněn některými jednorázovými faktory, které mohou být v dalším průběhu letošního roku částečně kompenzovány. Dle stávající prognózy ČNB vyústí celkově slabá domácí poptávka v podmínkách pokračující fiskální konsolidace při jen pozvolna oživující zahraniční poptávce v letošním roce v pokles české ekonomiky o 0,5 %. Od druhého pololetí 2013 však bude docházet k pozvolnému odlepování ekonomiky ode dna. Pokud jde o složky poptávky, tak znatelně kladný příspěvek k vývoji ekonomické aktivity zaznamená v souhrnu za celý rok pouze čistý vývoz. V příštím roce do značné míry odezní tlumící faktory z předchozích let a ekonomika vzroste o 1,8 %.
Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o HDP za 1. čtvrtletí roku 2013
Vývoj ekonomické aktivity v 1. čtvrtletí letošního roku byl výrazně pod prognózou ČNB
Podle dnes zveřejněného odhadu ČSÚ poklesl HDP očištěný o cenové, sezónní a kalendářní vlivy v 1. čtvrtletí letošního roku meziročně o 2,2 %. Ve srovnání s předchozím čtvrtletím bylo zaznamenáno jeho snížení o 1,1 %. Oproti stávající prognóze ČNB je vykázaná změna ekonomické aktivity v prvním čtvrtletí letošního roku nižší o 0,7 procentního bodu v meziročním a o 0,9 procentního bodu v mezičtvrtletním vyjádření. Rozdílná výše odchylky od predikce ČNB v meziročním versus mezičtvrtletním vyjádření je dána nedávnou revizí časových řad HDP za loňský rok.
Odchylka vývoje HDP od prognózy směrem dolů souvisela s hlubším než očekávaným propadem hrubé tvorby kapitálu. V tom se odrazilo nečekaně silné snížení stavu zásob, zatímco prognózovaný pokles fixních investic se zhruba naplnil. Naopak mírnější pokles, než ČNB očekávala, zaznamenala spotřeba domácností, přičemž růst spotřeby vlády byl zhruba na úrovni prognózy. Pokles vývozu i dovozu zboží a služeb byl oproti očekáváním ČNB o něco mírnější, ve výsledku však čistý vývoz zaznamenal v souladu s prognózou nepatrné meziroční snížení.
Pro stávající prognózu ČNB představují nově zveřejněné údaje riziko směrem k nižší než doposud očekávané ekonomické aktivitě v letošním roce. Negativní překvapení vůči prognóze se nicméně soustředí do vývoje stavu zásob, které jsou tradičně jednou z nejvíce kolísavých složek poptávky. Zároveň i na straně nabídky byl pokles přidané hodnoty ovlivněn některými jednorázovými faktory, které mohou být v dalším průběhu letošního roku částečně kompenzovány. Dle stávající prognózy ČNB vyústí celkově slabá domácí poptávka v podmínkách pokračující fiskální konsolidace při jen pozvolna oživující zahraniční poptávce v letošním roce v pokles české ekonomiky o 0,5 %. Od druhého pololetí 2013 však bude docházet k pozvolnému odlepování ekonomiky ode dna. Pokud jde o složky poptávky, tak znatelně kladný příspěvek k vývoji ekonomické aktivity zaznamená v souhrnu za celý rok pouze čistý vývoz. V příštím roce do značné míry odezní tlumící faktory z předchozích let a ekonomika vzroste o 1,8 %.
Tomáš Holub, ředitel sekce měnové a statistiky