Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o HDP za 2. čtvrtletí roku 2012
Vývoj ekonomické aktivity ve 2. čtvrtletí letošního roku byl pod prognózou ČNB
Podle dnes zveřejněného odhadu ČSÚ poklesl HDP očištěný o cenové, sezónní a kalendářní vlivy ve 2. čtvrtletí letošního roku meziročně o 1 %. Ve srovnání s předchozím čtvrtletím bylo zaznamenáno jeho snížení o 0,2 %. Oproti stávající prognóze ČNB je vykázaná změna ekonomické aktivity ve druhém čtvrtletí letošního roku nižší o 0,6 procentního bodu v meziročním, resp. o 0,8 procentního bodu v mezičtvrtletním vyjádření. Rozdílná výše odchylky skutečnosti od prognózy ČNB v obou zmíněných vyjádřeních je dána revizí odhadu HDP za první čtvrtletí letošního roku, kterou dnes ČSÚ také zveřejnil.
Při pohledu do výdajové struktury ekonomické aktivity ve 2. čtvrtletí roku 2012 došlo rovněž k odchylkám od prognózy ČNB. Pokles spotřeby domácností byl výraznější, než ČNB očekávala. Naopak meziroční stagnace fixních investic nepotvrdila očekávání ČNB, že tato složka poptávky meziročně výrazně poklesne. Tato odchylka však byla z části kompenzována vývojem zásob, které oproti očekávané meziroční stagnaci znatelně poklesly. Vlivem uvedeného vývoje pak celková hrubá tvorba kapitálu meziročně propadla o něco méně, než ČNB předpokládala. Meziroční pokles spotřeby vlády odrážející pokračující fiskální konsolidaci zhruba naplnil očekávání ČNB. Dynamika meziročního růstu reálného vývozu i dovozu zboží a služeb v obou případech poněkud zaostala za předpokladem ČNB, při o něco nižším než očekávaném meziročním zlepšení výsledného čistého vývozu.
Zveřejněné údaje představují riziko směrem dolů pro stávající prognózu ČNB v oblasti vývoje domácí ekonomické aktivity. Dle této prognózy vyústí v letošním roce výrazné zpomalení zahraniční poptávky a celkově utlumená domácí poptávka při pokračující fiskální konsolidaci v pokles české ekonomiky o necelé jedno procento. Jedinou složkou s kladným příspěvkem k vývoji ekonomické aktivity bude čistý vývoz. V příštím roce v souvislosti s pozvolným oživením zahraniční poptávky český HDP mírně vzroste, přičemž zdrojem růstu budou kromě vládní spotřeby všechny ostatní výdajové složky.
Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o HDP za 2. čtvrtletí roku 2012
Vývoj ekonomické aktivity ve 2. čtvrtletí letošního roku byl pod prognózou ČNB
Podle dnes zveřejněného odhadu ČSÚ poklesl HDP očištěný o cenové, sezónní a kalendářní vlivy ve 2. čtvrtletí letošního roku meziročně o 1 %. Ve srovnání s předchozím čtvrtletím bylo zaznamenáno jeho snížení o 0,2 %. Oproti stávající prognóze ČNB je vykázaná změna ekonomické aktivity ve druhém čtvrtletí letošního roku nižší o 0,6 procentního bodu v meziročním, resp. o 0,8 procentního bodu v mezičtvrtletním vyjádření. Rozdílná výše odchylky skutečnosti od prognózy ČNB v obou zmíněných vyjádřeních je dána revizí odhadu HDP za první čtvrtletí letošního roku, kterou dnes ČSÚ také zveřejnil.
Při pohledu do výdajové struktury ekonomické aktivity ve 2. čtvrtletí roku 2012 došlo rovněž k odchylkám od prognózy ČNB. Pokles spotřeby domácností byl výraznější, než ČNB očekávala. Naopak meziroční stagnace fixních investic nepotvrdila očekávání ČNB, že tato složka poptávky meziročně výrazně poklesne. Tato odchylka však byla z části kompenzována vývojem zásob, které oproti očekávané meziroční stagnaci znatelně poklesly. Vlivem uvedeného vývoje pak celková hrubá tvorba kapitálu meziročně propadla o něco méně, než ČNB předpokládala. Meziroční pokles spotřeby vlády odrážející pokračující fiskální konsolidaci zhruba naplnil očekávání ČNB. Dynamika meziročního růstu reálného vývozu i dovozu zboží a služeb v obou případech poněkud zaostala za předpokladem ČNB, při o něco nižším než očekávaném meziročním zlepšení výsledného čistého vývozu.
Zveřejněné údaje představují riziko směrem dolů pro stávající prognózu ČNB v oblasti vývoje domácí ekonomické aktivity. Dle této prognózy vyústí v letošním roce výrazné zpomalení zahraniční poptávky a celkově utlumená domácí poptávka při pokračující fiskální konsolidaci v pokles české ekonomiky o necelé jedno procento. Jedinou složkou s kladným příspěvkem k vývoji ekonomické aktivity bude čistý vývoz. V příštím roce v souvislosti s pozvolným oživením zahraniční poptávky český HDP mírně vzroste, přičemž zdrojem růstu budou kromě vládní spotřeby všechny ostatní výdajové složky.
Tomáš Holub, ředitel sekce měnové a statistiky