Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o vývoji inflace v prosinci 2011
Inflace v prosinci 2011 výrazně nad prognózou ČNB
Podle dnes zveřejněných údajů vzrostla cenová hladina v prosinci 2011 meziročně o 2,4 %. Celková meziroční inflace se tak oproti listopadu nepatrně snížila. Měnověpolitická inflace, tj. inflace očištěná o primární dopady změn nepřímých daní, v prosinci rovněž slabě poklesla na hodnotu 2,4 %, a nachází se tak v horní polovině tolerančního pásma inflačního cíle.
V porovnání se stávající prognózou ČNB byla celková meziroční inflace v prosinci loňského roku o 0,7 procentního bodu vyšší. Odchylka od prognózy směrem nahoru byla způsobena z valné části cenami potravin. Jak ČNB uvedla již ve svých komentářích k vývoji inflace v říjnu a listopadu 2011, je velmi pravděpodobné, že se v cenách potravin v posledních třech měsících loňského roku s předstihem částečně projevil vliv zvýšení snížené sazby DPH, ke kterému došlo od ledna 2012. K určité kompenzaci dosavadního rychlejšího než očekávaného růstu cen potravin proto pravděpodobně dojde začátkem letošního roku, kdy inflace vlivem změny sazby DPH zřejmě již nezaznamená tak skokový nárůst, jak bylo dříve očekáváno. Mírně vyšší oproti očekávání ČNB byly v prosinci loňského roku i regulované ceny a ceny pohonných hmot. Na druhou stranu nepatrně nižší než očekávaná byla korigovaná inflace bez cen pohonných hmot.
Celkově tak zveřejněná data představují proinflační riziko stávající prognózy ČNB, které však nemusí být výrazné, pokud se začátkem letošního roku potvrdí, že k výše zmíněnému předčasnému průsaku změny DPH do cen potravin došlo již v předvánočním období. Při bližším pohledu do struktury cenového vývoje se zároveň naplňuje hodnocení, že inflační tlaky z domácí ekonomiky nejsou patrné a zdrojem inflace zůstávají především ceny komodit a potravin, k nimž se v posledních měsících přidává i vývoj měnového kurzu.
Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o vývoji inflace v prosinci 2011
Inflace v prosinci 2011 výrazně nad prognózou ČNB
Podle dnes zveřejněných údajů vzrostla cenová hladina v prosinci 2011 meziročně o 2,4 %. Celková meziroční inflace se tak oproti listopadu nepatrně snížila. Měnověpolitická inflace, tj. inflace očištěná o primární dopady změn nepřímých daní, v prosinci rovněž slabě poklesla na hodnotu 2,4 %, a nachází se tak v horní polovině tolerančního pásma inflačního cíle.
V porovnání se stávající prognózou ČNB byla celková meziroční inflace v prosinci loňského roku o 0,7 procentního bodu vyšší. Odchylka od prognózy směrem nahoru byla způsobena z valné části cenami potravin. Jak ČNB uvedla již ve svých komentářích k vývoji inflace v říjnu a listopadu 2011, je velmi pravděpodobné, že se v cenách potravin v posledních třech měsících loňského roku s předstihem částečně projevil vliv zvýšení snížené sazby DPH, ke kterému došlo od ledna 2012. K určité kompenzaci dosavadního rychlejšího než očekávaného růstu cen potravin proto pravděpodobně dojde začátkem letošního roku, kdy inflace vlivem změny sazby DPH zřejmě již nezaznamená tak skokový nárůst, jak bylo dříve očekáváno. Mírně vyšší oproti očekávání ČNB byly v prosinci loňského roku i regulované ceny a ceny pohonných hmot. Na druhou stranu nepatrně nižší než očekávaná byla korigovaná inflace bez cen pohonných hmot.
Celkově tak zveřejněná data představují proinflační riziko stávající prognózy ČNB, které však nemusí být výrazné, pokud se začátkem letošního roku potvrdí, že k výše zmíněnému předčasnému průsaku změny DPH do cen potravin došlo již v předvánočním období. Při bližším pohledu do struktury cenového vývoje se zároveň naplňuje hodnocení, že inflační tlaky z domácí ekonomiky nejsou patrné a zdrojem inflace zůstávají především ceny komodit a potravin, k nimž se v posledních měsících přidává i vývoj měnového kurzu.
Tomáš Holub, ředitel sekce měnové a statistiky