Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o vývoji inflace v listopadu 2011
Inflace v listopadu 2011 nad prognózou ČNB
Podle dnes zveřejněných údajů vzrostla cenová hladina v listopadu 2011 meziročně o 2,5 %. Celková meziroční inflace se tak oproti říjnu mírně zvýšila. Měnověpolitická inflace, tj. inflace očištěná o primární dopady změn nepřímých daní, v listopadu rovněž vzrostla na hodnotu 2,5 %, a nachází se tak v horní polovině tolerančního pásma inflačního cíle.
V porovnání s aktuální prognózou ČNB byla celková meziroční inflace v listopadu letošního roku o 0,5 procentního bodu vyšší. Odchylka od prognózy směrem nahoru byla způsobena z valné části cenami potravin. Je pravděpodobné, že se v cenách potravin v posledních dvou měsících začíná s předstihem projevovat vliv zvýšení snížené sazby DPH, ke kterému dojde od ledna 2012. Podobně se daňové změny promítaly s předstihem do cen i v několika případech v minulosti. Je-li tomu tak i nyní, pak by došlo ke kompenzaci dosavadního rychlejšího než očekávaného růstu cen potravin začátkem příštího roku, kdy by inflace z titulu změny sazby DPH již nezaznamenala skokový nárůst, jak se doposud očekávalo. Nepatrně vyšší oproti očekávání ČNB byly v listopadu letošního roku i korigovaná inflace bez cen pohonných hmot a ceny pohonných hmot.
Celkově tak zveřejněná data prozatím představují jen mírné proinflační riziko prognózy a výrazně nezpochybňují náhled ČNB. Ta hodnotí situaci v uplynulém období tak, že inflační tlaky z domácí ekonomiky nebyly patrné a zdrojem inflace zůstávaly především ceny komodit a potravin, k nimž se v posledních měsících zřejmě přidává i vývoj měnového kurzu. Podle prognózy ČNB celková inflace v roce 2012 dočasně vzroste těsně pod 3 % v důsledku zvýšení DPH; od začátku roku 2013 se sníží pod cíl. Měnověpolitická inflace se bude v roce 2012 i 2013 pohybovat mírně pod cílem.
Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o vývoji inflace v listopadu 2011
Inflace v listopadu 2011 nad prognózou ČNB
Podle dnes zveřejněných údajů vzrostla cenová hladina v listopadu 2011 meziročně o 2,5 %. Celková meziroční inflace se tak oproti říjnu mírně zvýšila. Měnověpolitická inflace, tj. inflace očištěná o primární dopady změn nepřímých daní, v listopadu rovněž vzrostla na hodnotu 2,5 %, a nachází se tak v horní polovině tolerančního pásma inflačního cíle.
V porovnání s aktuální prognózou ČNB byla celková meziroční inflace v listopadu letošního roku o 0,5 procentního bodu vyšší. Odchylka od prognózy směrem nahoru byla způsobena z valné části cenami potravin. Je pravděpodobné, že se v cenách potravin v posledních dvou měsících začíná s předstihem projevovat vliv zvýšení snížené sazby DPH, ke kterému dojde od ledna 2012. Podobně se daňové změny promítaly s předstihem do cen i v několika případech v minulosti. Je-li tomu tak i nyní, pak by došlo ke kompenzaci dosavadního rychlejšího než očekávaného růstu cen potravin začátkem příštího roku, kdy by inflace z titulu změny sazby DPH již nezaznamenala skokový nárůst, jak se doposud očekávalo. Nepatrně vyšší oproti očekávání ČNB byly v listopadu letošního roku i korigovaná inflace bez cen pohonných hmot a ceny pohonných hmot.
Celkově tak zveřejněná data prozatím představují jen mírné proinflační riziko prognózy a výrazně nezpochybňují náhled ČNB. Ta hodnotí situaci v uplynulém období tak, že inflační tlaky z domácí ekonomiky nebyly patrné a zdrojem inflace zůstávaly především ceny komodit a potravin, k nimž se v posledních měsících zřejmě přidává i vývoj měnového kurzu. Podle prognózy ČNB celková inflace v roce 2012 dočasně vzroste těsně pod 3 % v důsledku zvýšení DPH; od začátku roku 2013 se sníží pod cíl. Měnověpolitická inflace se bude v roce 2012 i 2013 pohybovat mírně pod cílem.
Tomáš Holub, ředitel sekce měnové a statistiky