Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o HDP za 4. čtvrtletí roku 2009
Vývoj ekonomické aktivity v závěru loňského roku zhruba v souladu s prognózou ČNB
Podle dnes zveřejněného odhadu ČSÚ poklesl HDP očištěný o cenové, sezónní a kalendářní vlivy ve 4. čtvrtletí 2009 meziročně o 3,1 %, když mezičtvrtletně byl zaznamenán jeho nárůst o 0,7 %. Oproti prognóze ČNB je vykázaný meziroční pokles HDP o 0,4 p.b. hlubší, jeho mezičtvrtletní zvýšení však přibližně odpovídá prognóze ČNB. Tento zdánlivý nesoulad je dán revizemi předchozích dat ze strany ČSÚ.
Co se týče struktury ekonomické aktivity, byl meziroční propad reálné spotřeby domácností v závěru loňského roku poněkud překvapivý vzhledem k tomu, že ČNB očekávala sice zpomalující − nicméně stále kladný − meziroční růst. Spotřeba domácností pak měla dle prognózy ČNB začít meziročně klesat až v průběhu roku 2010. V oblasti spotřeby domácností nicméně přistoupil ČSÚ k metodické změně, která může uvedenou odchylku skutečnosti od prognózy zčásti vysvětlovat. Naproti tomu vysoký růst spotřeby vlády poněkud předčil očekávání ČNB. Hrubá tvorba kapitálu v souladu s prognózou ČNB i nadále dramaticky klesala, a to jak v důsledku vývoje fixních investic, tak zejména zásob. Vývoz zboží a služeb se po dlouhé době meziročně zvýšil, a dosáhl tak poněkud lepšího výsledku, než bylo očekáváno. Podobně dovoz zboží a služeb v meziročním pohledu poklesl mírněji, než ČNB předpovídala. Ve výsledku pak bylo zaznamenáno mírnější meziroční zlepšení salda čistého vývozu ve srovnání s prognózou ČNB.
Přes drobné odchylky je pozorovaný vývoj v závěru roku 2009 zhruba v souladu s prognózou ČNB ze Zprávy o inflaci I/2010. Ta předpokládala, že se ekonomická aktivita ve druhém pololetí loňského roku odlepila ode dna. V důsledku toho bude meziroční propad české ekonomiky od prvního čtvrtletí letošního roku vystřídán mírným meziročním růstem. Ten ale bude v průběhu roku opět zvolňovat vlivem utlumené spotřeby domácností, opětovného zpomalení ekonomického růstu v eurozóně a odeznění prorůstového vlivu některých protikrizových opatření v ČR i v zahraničí. Výraznější oživení zahraniční poptávky v roce 2011 povede ke zřetelnějšímu a udržitelnějšímu zrychlení růstu domácí ekonomické aktivity v příštím roce.
Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o HDP za 4. čtvrtletí roku 2009
Vývoj ekonomické aktivity v závěru loňského roku zhruba v souladu s prognózou ČNB
Podle dnes zveřejněného odhadu ČSÚ poklesl HDP očištěný o cenové, sezónní a kalendářní vlivy ve 4. čtvrtletí 2009 meziročně o 3,1 %, když mezičtvrtletně byl zaznamenán jeho nárůst o 0,7 %. Oproti prognóze ČNB je vykázaný meziroční pokles HDP o 0,4 p.b. hlubší, jeho mezičtvrtletní zvýšení však přibližně odpovídá prognóze ČNB. Tento zdánlivý nesoulad je dán revizemi předchozích dat ze strany ČSÚ.
Co se týče struktury ekonomické aktivity, byl meziroční propad reálné spotřeby domácností v závěru loňského roku poněkud překvapivý vzhledem k tomu, že ČNB očekávala sice zpomalující − nicméně stále kladný − meziroční růst. Spotřeba domácností pak měla dle prognózy ČNB začít meziročně klesat až v průběhu roku 2010. V oblasti spotřeby domácností nicméně přistoupil ČSÚ k metodické změně, která může uvedenou odchylku skutečnosti od prognózy zčásti vysvětlovat. Naproti tomu vysoký růst spotřeby vlády poněkud předčil očekávání ČNB. Hrubá tvorba kapitálu v souladu s prognózou ČNB i nadále dramaticky klesala, a to jak v důsledku vývoje fixních investic, tak zejména zásob. Vývoz zboží a služeb se po dlouhé době meziročně zvýšil, a dosáhl tak poněkud lepšího výsledku, než bylo očekáváno. Podobně dovoz zboží a služeb v meziročním pohledu poklesl mírněji, než ČNB předpovídala. Ve výsledku pak bylo zaznamenáno mírnější meziroční zlepšení salda čistého vývozu ve srovnání s prognózou ČNB.
Přes drobné odchylky je pozorovaný vývoj v závěru roku 2009 zhruba v souladu s prognózou ČNB ze Zprávy o inflaci I/2010. Ta předpokládala, že se ekonomická aktivita ve druhém pololetí loňského roku odlepila ode dna. V důsledku toho bude meziroční propad české ekonomiky od prvního čtvrtletí letošního roku vystřídán mírným meziročním růstem. Ten ale bude v průběhu roku opět zvolňovat vlivem utlumené spotřeby domácností, opětovného zpomalení ekonomického růstu v eurozóně a odeznění prorůstového vlivu některých protikrizových opatření v ČR i v zahraničí. Výraznější oživení zahraniční poptávky v roce 2011 povede ke zřetelnějšímu a udržitelnějšímu zrychlení růstu domácí ekonomické aktivity v příštím roce.
Tomáš Holub, ředitel sekce měnové a statistiky