Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o HDP za 4. čtvrtletí roku 2025
Výsledky české ekonomiky za 4. čtvrtletí potvrdily předchozí trend, růst české ekonomiky nejen pokračuje v solidním tempu, ale stává se také robustnějším.
HDP se zvýšil o 0,6 % vůči předchozímu kvartálu a navázal na silný růst z předchozího čtvrtletí o 0,8 % q/q. Tempo meziročního růstu dosáhlo ve 4. čtvrtletí 2,6 %. Dobrý výsledek za 4. kvartál podtrhuje i fakt, že růst byl rozložen mezi všechny základní složky poptávky. Jedinou výjimkou byl pokles zásob.
Spotřební výdaje domácností zůstaly výrazným faktorem celkového růstu HDP a na závěr roku vzrostly tempem mírně přes 3 procenta. Jistým milníkem je, že spotřeba domácností poprvé překonala své maximum z konce roku 2019, a dostala se tak nad předcovidovou úroveň. Také došlo k akceleraci investic, které měly podobný příspěvek k růstu jako spotřeba. Fixní investice byly ve 4. čtvrtletí meziročně vyšší o 5,3 %, což je nejvyšší růst za posledních 10 kvartálů. Vedle investic do budov a infrastruktury se meziročně zvýšily i investice do strojů, což potvrzuje očekávání o oživení firemních investic. Dále také pokračoval solidní růst vládní spotřeby tempem kolem 2,5 %.
Ve 4. čtvrtletí zrychlil růst vývozu zboží a služeb (5,1 % r/r) a zahraniční obchod také pozitivně přispíval k růstu HDP.
I na straně nabídky opět přispěly k růstu hrubé přidané hodnoty všechny obory, včetně průmyslu, který přispěl 0,5 procentního bodu, což je jedna z nejvyšších hodnot od roku 2023. Toto vše dokresluje, že hospodářský růst nejen pokračuje v solidním tempu, ale je také robustnější, což zvyšuje šance, že bude v tomto vývoji dál pokračovat.
Výsledky za 4. čtvrtletí lehce překonaly prognózu ČNB, když drobně lepší vývoj byl u všech hlavních položek mimo tvorbu zásob. Celkový obrázek se nemění. Za celý rok 2025 česká ekonomika vzrostla o 2,6 % (1,1 % v roce 2024), což je nejvyšší hodnota od roku 2022. Pro letošní rok očekáváme další mírné zrychlení růstu na dosah úrovně 3 procent, a to zásluhou příspěvku všech složek poptávky, tj. vedle spotřeby a investic začne k růstu postupně přispívat i zahraniční obchod.
Ekonomika pokračuje v robustním růstu
Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o HDP za 4. čtvrtletí roku 2025
Výsledky české ekonomiky za 4. čtvrtletí potvrdily předchozí trend, růst české ekonomiky nejen pokračuje v solidním tempu, ale stává se také robustnějším.
HDP se zvýšil o 0,6 % vůči předchozímu kvartálu a navázal na silný růst z předchozího čtvrtletí o 0,8 % q/q. Tempo meziročního růstu dosáhlo ve 4. čtvrtletí 2,6 %. Dobrý výsledek za 4. kvartál podtrhuje i fakt, že růst byl rozložen mezi všechny základní složky poptávky. Jedinou výjimkou byl pokles zásob.
Spotřební výdaje domácností zůstaly výrazným faktorem celkového růstu HDP a na závěr roku vzrostly tempem mírně přes 3 procenta. Jistým milníkem je, že spotřeba domácností poprvé překonala své maximum z konce roku 2019, a dostala se tak nad předcovidovou úroveň. Také došlo k akceleraci investic, které měly podobný příspěvek k růstu jako spotřeba. Fixní investice byly ve 4. čtvrtletí meziročně vyšší o 5,3 %, což je nejvyšší růst za posledních 10 kvartálů. Vedle investic do budov a infrastruktury se meziročně zvýšily i investice do strojů, což potvrzuje očekávání o oživení firemních investic. Dále také pokračoval solidní růst vládní spotřeby tempem kolem 2,5 %.
Ve 4. čtvrtletí zrychlil růst vývozu zboží a služeb (5,1 % r/r) a zahraniční obchod také pozitivně přispíval k růstu HDP.
I na straně nabídky opět přispěly k růstu hrubé přidané hodnoty všechny obory, včetně průmyslu, který přispěl 0,5 procentního bodu, což je jedna z nejvyšších hodnot od roku 2023. Toto vše dokresluje, že hospodářský růst nejen pokračuje v solidním tempu, ale je také robustnější, což zvyšuje šance, že bude v tomto vývoji dál pokračovat.
Výsledky za 4. čtvrtletí lehce překonaly prognózu ČNB, když drobně lepší vývoj byl u všech hlavních položek mimo tvorbu zásob. Celkový obrázek se nemění. Za celý rok 2025 česká ekonomika vzrostla o 2,6 % (1,1 % v roce 2024), což je nejvyšší hodnota od roku 2022. Pro letošní rok očekáváme další mírné zrychlení růstu na dosah úrovně 3 procent, a to zásluhou příspěvku všech složek poptávky, tj. vedle spotřeby a investic začne k růstu postupně přispívat i zahraniční obchod.
Petr Sklenář, ředitel sekce měnové
srovnatelné ceny (2020), sezonně očištěno