Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o HDP za 3. čtvrtletí roku 2025
Výsledky české ekonomiky za 3. čtvrtletí mírně překvapily a ukazují, že růst se stává stále robustnějším. HDP vzrostl meziročně o 2,8 %, což je nejvyšší hodnota za poslední tři roky. Vůči předchozímu čtvrtletí se HDP zvýšil o 0,8 %. Vůči prvnímu pololetí došlo ke zvýšení dynamiky a nenaplnily se obavy ze zpomalení růstu. Navíc růst HDP ve 3. čtvrtletí byl rovnoměrně rozložen mezi všechny složky poptávky. Celkové výsledky ukazují, že domácí ekonomický růst dál nabírá na síle.
Spotřební výdaje domácností zůstaly klíčovým faktorem celkového růstu HDP a ve 3. čtvrtletí byly meziročně vyšší o 3,0 %. Hlavním motorem tohoto vývoje je svižný růst mezd. Vedle toho pokračoval solidní růst vládních výdajů tempem kolem 2 %. Pozitivním překvapením bylo zrychlení růstu fixních investic, které meziročně vzrostly o 1,7 %. Výrazný příspěvek pramení z investiční aktivity vlády, ale i tak byl nárůst investiční poptávky relativně plošný, což zvyšuje šance, že bude dál pokračovat. Navíc tento vývoj doplnilo i další zvýšení zásob.
Ve 3. čtvrtletí měl pozitivní příspěvek k růstu HDP také zahraničí obchod. Vývoz zboží a služeb (3,4 % r/r) pokračoval v solidním růstu a zároveň došlo ke zpomalení na straně dovozu.
V souhrnu tak všechny základní položky poptávky – spotřeba domácností, vládní výdaje, investice, zásoby, zahraniční obchod – měly kladný příspěvek k růstu HDP, což se naposledy stalo v roce 2017. Toto jen dokresluje, že růst domácí ekonomiky nabírá na síle a robustnosti.
Výsledky za 3. čtvrtletí překonaly prognózu ČNB, když část překvapení jde na vrub revizí předchozích výsledků. Celkový obrázek se ovšem nemění. Pro letošní rok jsme očekávali růst o 2,3 %, ale průběžné výsledky naznačují, že celoroční růst může být přes 2,5 %.
Ekonomický růst dál nabírá na síle
Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o HDP za 3. čtvrtletí roku 2025
Výsledky české ekonomiky za 3. čtvrtletí mírně překvapily a ukazují, že růst se stává stále robustnějším. HDP vzrostl meziročně o 2,8 %, což je nejvyšší hodnota za poslední tři roky. Vůči předchozímu čtvrtletí se HDP zvýšil o 0,8 %. Vůči prvnímu pololetí došlo ke zvýšení dynamiky a nenaplnily se obavy ze zpomalení růstu. Navíc růst HDP ve 3. čtvrtletí byl rovnoměrně rozložen mezi všechny složky poptávky. Celkové výsledky ukazují, že domácí ekonomický růst dál nabírá na síle.
Spotřební výdaje domácností zůstaly klíčovým faktorem celkového růstu HDP a ve 3. čtvrtletí byly meziročně vyšší o 3,0 %. Hlavním motorem tohoto vývoje je svižný růst mezd. Vedle toho pokračoval solidní růst vládních výdajů tempem kolem 2 %. Pozitivním překvapením bylo zrychlení růstu fixních investic, které meziročně vzrostly o 1,7 %. Výrazný příspěvek pramení z investiční aktivity vlády, ale i tak byl nárůst investiční poptávky relativně plošný, což zvyšuje šance, že bude dál pokračovat. Navíc tento vývoj doplnilo i další zvýšení zásob.
Ve 3. čtvrtletí měl pozitivní příspěvek k růstu HDP také zahraničí obchod. Vývoz zboží a služeb (3,4 % r/r) pokračoval v solidním růstu a zároveň došlo ke zpomalení na straně dovozu.
V souhrnu tak všechny základní položky poptávky – spotřeba domácností, vládní výdaje, investice, zásoby, zahraniční obchod – měly kladný příspěvek k růstu HDP, což se naposledy stalo v roce 2017. Toto jen dokresluje, že růst domácí ekonomiky nabírá na síle a robustnosti.
Výsledky za 3. čtvrtletí překonaly prognózu ČNB, když část překvapení jde na vrub revizí předchozích výsledků. Celkový obrázek se ovšem nemění. Pro letošní rok jsme očekávali růst o 2,3 %, ale průběžné výsledky naznačují, že celoroční růst může být přes 2,5 %.
Petr Sklenář, ředitel sekce měnové
srovnatelné ceny (2020), sezonně očištěno