(jk) (HN 17.7.2000 strana 1, rubrika: podniky a trhy)
Přibližně o 37 miliónů korun přijde stát díky spekulaci, která provázela druhou tranši
sedmiletých státních dluhopisů s kupónem 6,3 procenta. HN to sdělil dobře informovaný zdroj, který
si nepřál být jmenován. Ztráta je způsobena čtvrtečním zvýšením maximálního výnosu na 7 procent z
původní pondělní úrovně 6,95 %, které provedla Česká národní banka (ČNB). Již pondělní oznámení
vedlo k poklesu cen a tedy růstu výnosů. Někteří obchodníci významně vyprodávali nakrátko své
pozice se záměrem, že budou moci levněji dokoupit v aukci. Tím vytáhli výnos k hranici 6,9 %. Za
této situace byl zveřejněn vyšší než očekávaný růst indexu spotřebitelských cen, který přispěl k
posunu celé výnosové křivky nahoru. Spekulantům se tak ztratila možnost laciněji dluhopisy
dokoupit, protože tržní výnosy se ocitly na limitním výnosu pro aukci. "Vzhledem k vývoji na trhu
došlo k navýšení maximálního výnosu," sdělil na dotaz HN mluvčí ČNB Pavel Palivec. Situace, na
kterou centrální banka reagovala, však byla do značné míry zkreslena spekulanty, kteří jí tvrdili,
že dluhopis se při maximálním výnosu na úrovni 6,95 % neupíše. Nejvyšší měnová autorita tato
spekulativní varování vyslyšela a zvýšila limitní výnos na 7 %. Ceny na trhu okamžitě reagovaly a
opět klesly, čímž se výnos přiblížil nově stanovené hranici. Při aukci byl nakonec dosažen průměrný
výnos 6,97 procenta, což by potvrzovalo obavy, že se dluhopis nepodaří upsat. V průběhu dne však
výnos spadl až k hranici 6,9 procenta, což jasně prokazuje, že nálada na trhu byla optimistická a
dluhopis by se při rázném postupu ČNB podařilo upsat s původním limitním výnosem. Je zřejmé, že ne
špatné výsledky inflace, ale především spekulace vyhnaly výnos sedmiletého státního dluhopisu. ČNB
a ministerstvo tyto spekulace navíc podpořily zvýšením limitu a daly tak precedens pro další aukce
delších státních dluhopisů. Zástupci státu tak pravděpodobně budou čelit podobným spekulacím i v
následujících měsících.
ČNB podlehla tlaku spekulantů
(jk) (HN 17.7.2000 strana 1, rubrika: podniky a trhy)
Přibližně o 37 miliónů korun přijde stát díky spekulaci, která provázela druhou tranši sedmiletých státních dluhopisů s kupónem 6,3 procenta. HN to sdělil dobře informovaný zdroj, který si nepřál být jmenován. Ztráta je způsobena čtvrtečním zvýšením maximálního výnosu na 7 procent z původní pondělní úrovně 6,95 %, které provedla Česká národní banka (ČNB). Již pondělní oznámení vedlo k poklesu cen a tedy růstu výnosů. Někteří obchodníci významně vyprodávali nakrátko své pozice se záměrem, že budou moci levněji dokoupit v aukci. Tím vytáhli výnos k hranici 6,9 %. Za této situace byl zveřejněn vyšší než očekávaný růst indexu spotřebitelských cen, který přispěl k posunu celé výnosové křivky nahoru. Spekulantům se tak ztratila možnost laciněji dluhopisy dokoupit, protože tržní výnosy se ocitly na limitním výnosu pro aukci. "Vzhledem k vývoji na trhu došlo k navýšení maximálního výnosu," sdělil na dotaz HN mluvčí ČNB Pavel Palivec. Situace, na kterou centrální banka reagovala, však byla do značné míry zkreslena spekulanty, kteří jí tvrdili, že dluhopis se při maximálním výnosu na úrovni 6,95 % neupíše. Nejvyšší měnová autorita tato spekulativní varování vyslyšela a zvýšila limitní výnos na 7 %. Ceny na trhu okamžitě reagovaly a opět klesly, čímž se výnos přiblížil nově stanovené hranici. Při aukci byl nakonec dosažen průměrný výnos 6,97 procenta, což by potvrzovalo obavy, že se dluhopis nepodaří upsat. V průběhu dne však výnos spadl až k hranici 6,9 procenta, což jasně prokazuje, že nálada na trhu byla optimistická a dluhopis by se při rázném postupu ČNB podařilo upsat s původním limitním výnosem. Je zřejmé, že ne špatné výsledky inflace, ale především spekulace vyhnaly výnos sedmiletého státního dluhopisu. ČNB a ministerstvo tyto spekulace navíc podpořily zvýšením limitu a daly tak precedens pro další aukce delších státních dluhopisů. Zástupci státu tak pravděpodobně budou čelit podobným spekulacím i v následujících měsících.