Aleš Michl (Mladá fronta DNES 16. 8. 2021 strana 8, rubrika Názory)
Jestřábi a holubice
Byl jsem přesně třicet a půl hodiny na první zahraniční pracovní cestě od počátku covidu, v Islandské centrální bance a na tamní ekonomické univerzitě.
Před deseti lety tam skončila čtyřletá bankovní krize. Až když se tam pobavíte s pár pamětníky a načtete si odborné studie, poznáte jak velká je to lekce. Kafe jsem pil třeba s profesorem ekonomie Gylfi Zoegou.
Stát před rokem 2008 nebyl příliš zadlužen. Ale firmy a hlavně banky ano. Ekonomika byla postavená na privátních bankovních úvěrech (rozdíl proti Řecku, kde byl/je problém s velkým státním dluhem). Islandské banky a firmy získávaly peníze z dluhopisů. Prodávaly se po celém světě. Relativně k ratingu nesly slušný úrok. Jak to tak bývá, jednou (nikdo neví přesně kdy) dluhy zemi přerostou přes hlavu.
V roce 2008 zažil Island masivní odliv kapitálu, ztrátu zájmu o dluhopisy. Ekonomika, banky, firmy šly do bankrotu stejně rychle, jak došlo financování. Stát banky kapitalizoval, zaručil se za vklady lidí - vše na úkor nárůstu státního dluhu. Podstatné pro zemi byly dvě věci.
- Věřitelé, majitelé dluhopisů o své investice přišli. Odepsali je. Zaplatili za to, že věřili v nekonečný růst Islandu na dluh. Do islandských dluhopisů investovaly německé, britské, holandské, ale i české banky, města, instituce (další rozdíl proti Řecku, neb v Eurozóně je bankrot neslušné slovo).
- Masivní odliv kapitálu způsobil výrazné oslabení islandské koruny. Když máte dluhy v zahraničních měnách, jako měly banky a podniky, pak jste nejprve v háji. Ale v konečném důsledku to přineslo i velké plus: oslabení kursu zlevnilo Island pro turisty (ti přinášejí do země nové peníze) a pomohlo to exportu (vyváží hliník nebo ryby). Postupně se Island z drsného bankrotu začal dostávat (opět rozdíl proti Řecku, které nemá vlastní měnu). Nezaměstnanost šla dolů. A ekonomika postupně ze dna nahoru.
Mělo to kupu dalších konsekvencí, které by vystačily na dizertační práci. Ale tyhle dva faktory byly klíčové, shodli jsme se s profesorem Zoegou asi po dvou hodinách debaty. Proto se Island před deseti lety z krize dostal, zatímco Řecko a jih Evropy se v ní stále plácají (jsou závislé na programech od ECB a EU). Aktuálně je na Islandu nezaměstnanost 5,6 procenta, v Řecku 16 procent. Prostě zdravější je Skyr než řecký jogurt.