Předvídavost ČNB není chyba

(HN 17.9.2004 strana 11, rubrika: Názory)

DOPISY

V krátké poznámce (Další chyba centrální banky, HN 14. září) René Hladík tvrdí, že zvýšení klíčových úrokových sazeb ČNB na konci srpna na 2,5 procenta bylo chybou.

Rozhodnutí ČNB o nastavení úrokových sazeb je vždy výsledkem pečlivého zvažování řady různých argumentů. Je mezi nimi zpravidla i několik, které hovoří pro jiné než přijaté rozhodnutí. René Hladík však žádný takový relevantní argument neuvádí. Namísto toho přichází s několika argumenty, které jsou evidentně nesprávné.

Hladíkovo zkratkovité srovnání situace dvou tak odlišných ekonomik, jako je česká a americká, nemá v seriózní debatě o nastavení úrokových sazeb místo. Úkolem centrálních bank rozhodně není předhánět se v tom, která z nich bude mít více záporné reálné úrokové sazby.

René Hladík by si také měl všímat nejen toho, že zvýšení úrokových sazeb může obecně vést ke zpomalení hospodářství, ale měl by si povšimnout i konkrétní skutečnosti, že česká ekonomika vstupuje do období poměrně robustního růstu. To ukázala ostatně i data o hrubém domácím produktu za druhé čtvrtletí letošního roku, která potvrdila historku o zřetelném hospodářském oživení, se kterou ČNB přišla odvážně již ve své dubnové prognóze. Aby tento růst neskončil přehřátím a následným prudkým ochlazením ekonomiky se všemi bolestmi rozkolísané ekonomiky, bylo podle podrobných makroekonomických prognóz ČNB třeba už letos začít mírně zvyšovat úrokové sazby.

Bylo by příjemné, kdyby se rozhodování o úrokových sazbách dalo odehrát na ploše tří odstavečků novinového článku René Hladíka. Skutečně odpovědný výkon měnové politiky je ale mnohem složitější.