Vladimír Tomšík, vrchní ředitel ČNB
(převzato z webu www.lidovky.cz, 15.8.2008)
Otázka: (mr. Q) Ve škole nás učili, že jednou z hlavních povinností centrání banky je bojovat proti inflaci. Proč tedy v chvíli kdy inflace roste snižujete sazby. Proč neděláte to co máte a podléháte tlakům vývozců?
Odpověď: (15.08.2008 10:59) Dobrý den Vám i všem účastníkům diskuse. Máte pravdu, že hlavním úkolem centrální banky je "boj" s inflací a ČNB tak také činí. Problém ale je se zpožděními v ekonomice: naše opatření se do inflace promítají zhruba až s ročním zpožděním, takže naše kroky jsou ovlivněny především tím, co očekáváme v budoucnosti, tj. prognózou inflace pro příští rok (12-18 měsíců). Proto se může zdát snížení sazeb při téměř 7% inflaci zvláštní, ale pro nás je podstatné, jaká inflace bude příští léto a ta míří prudce dolů.
Otázka: (Honza Masek) Proc je vlastne inflace spatna? Kdyz vzrostou vsechny ceny o 10%, platy o 10% a kurz depreciuje o 10%, tak mame inflaci 10% ale jinak realne mame furt stejne ne? Nebo je snad problem v nerovnomernosti zvysovani cen?
Odpověď: (15.08.2008 11:01) Kdyby rostly opravdu všechny ceny a mzdy o Vámi zmiňovaných přesně 10 %, potom by se opravdu jednalo pouze o změnu peněžního (nominálního) měřítka a inflace by vlastně nebyl "problém", v tom s Vámi snad mohu souhlasit. Empiricky se však ukazuje, že když je inflace v průměru vyšší, tak je také rozkolísanější, takže jeden rok je třeba 6 %, další rok 14 %, potom např. 9 % atd. Tyto výkyvy potom způsobují výkyvy relativních cen a především reálných mezd a tím dochází k výkyvům v reálné produkci a zaměstnanosti.
Otázka: (Honza Masek) Existuje skutecne vztah mezi sazbami, ktere stanovuje CNB, sazbami komernich bank a realnou ekonomickou aktivitou (produktem)? Tipnul bych vas spis na monetaristy a ti, esli se nemejlim, tomuhle mechanismu neveri - ma tedy vubec smysl si se sazbami hrat?
Odpověď: (15.08.2008 11:05) Vztah mezi sazbami ČNB a sazbami komerčních bank je poměrně těsný, zvláště u krátkodobých sazeb. U sazeb dlouhodobějších se už vztah logicky rozvolňuje, ale přesto existuje. Obávám se, žádná centrální banka nesnižuje či nezvyšuje sazby pouze podle toho, jak rychle nebo pomalu roste peněžní zásoba. Rozhodování o sazbách je komplexnější a měnit sazba (podle Vás "hrát si") určitě smysl má, protože úrokové sazby jsou příkladem tzv. nestabilní rovnováhy. To znamená, že pokud jsou sazby nastaveny chybně, potom se ekonomika čím dál tím více vzdaluje od své rovnováhy. A proto je třeba sazby přenastavovat, podle toho, jak se vyvíjí ekonomická situace.
Otázka: (Bureš, Janovice) Dvě otázky: 1/Proti bankám v ČR nemůže zasáhnout Antimonopolní ani žádný jiný úřad kvůli kartelovým dohodám. Přitom bankovní poplatky jsou u nás ve srovnání s prměrem EU vysoké. Dá se s tím něco do budoucnosti dělat? 2/Podíl zahraničních investorů, povládajících původně naše banky je podle mne rovněž netypický. Jsou nějaké vyspělé země světa, které mají tento podíl ještě vyšší? Připomínám například to, že francouzská vláda nedávno garantovala sanování jedné ze svých klíčových bank. Hlavně proto, aby zůstala "francouzská".
Odpověď: (15.08.2008 11:07) Za prvé, antimonopolní úřad může i v případě bank samozřejmě zasahovat, a pokud se nepletu, tak se tak již v minulosti i stalo. Bankovní poplatky ale nakonec stejně musí vyřešit trh, tj. konkurence mezi bankami, ostatně poslední dobou se na trhu objevily ústavy, které se snaží svojí politikou nízkých poplatků získat větší podíl na bankovním koláči. Za druhé, podíl zahraničních bank na domácím trhu je vysoký, ale nevidím v tom nic negativního. Navíc mateřské banky jsou nadnárodními společnostmi, které sice mají své sídlo formálně v nějaké zemi, ale jejich akcie mají lidé po celém světě a dnes si je mohou kupovat i čeští občané.
Otázka: (jiri cerny) Nechapu proc nemuzem prijmout EURo uz ted? Usestrila by se spousta transakcnich nakladu a spousta cenovych srovnani by byla daleko transparentnejsich. Kdyz CZK posiluje, tak se to hlasa, ze EURo nepotrebujem, ale az dojde ke zmene trendu na korune, tak .... Prijmul byste EURo asap?
Odpověď: (15.08.2008 11:09) Přijetí eura má své výhody i nevýhody. Výhody v podobě snížení transakčních nákladů a vyšší transparentnosti jste zmínil. Naopak nevýhoda je v tom, že země přijde o vlastní měnovou politiku, což především znamená, že bude mít stejné úrokové sazby, jaké jsou v eurozóně bez ohledu na to, jestli by potřebovala vyšší nebo nižší úrokové sazby.
Otázka: (Eva (UK)) Dobry den, doufam se mate dobre. Je mozna vysvetlit cim je a byl v poslednich 10 mesich ovlivnovan kurz ceske koruny? Jako patriotovi se mi libi ze je koruna silna ale jako ekonomce zijici v zahranic a obchodujici s ceskymi vyrobci mohu rici ze vyrabet v CZ se nam prestava vyplacet a premyslime o ustupu jinam. Jsme jenom mala firma ale v CZ zamestnavame asi 30 lidi - tito lide budou pri nasem odchodu propusteni. Je v sile CNB nejak vyrazne ovlivnit kurz? Za odpoved dekuji.
Odpověď: (15.08.2008 11:12) Vývoj kurzu koruny byl v posledních měsících skutečně překvapivý. Jednou věcí je, že česká měna dlouhodobě zhodnocuje vůči euru, což je způsobeno zejména úspěšně probíhající konvergencí české ekonomiky k vyspělejším zemím (tj. k eurozóně). Druhou věcí však byl prudký výkyv v posledních měsících, o kterém si myslím, že nebyl podložen fundamentálními makroekonomickými faktory.
Otázka: (Horak) Jaky vyvoj koruny vuci Euro ocekavate behem pristichdvou let?
Odpověď: (15.08.2008 11:13) Vývoj kurzu koruny v průběhu příštích dvou let opravdu přesně předpovědět neumím (a obávám se, že to neumí zodpovědně a přesně odpovědět nikdo). Stále ale předpokládám, že rovnovážný reálný kurz bude dlouhodobě mírně posilovat asi o 3 % ročně. Kurz však kolem onoho rovnovážného vývoje fluktuuje a tyto fluktuace nikdo předpovědět neumí.
Otázka: (Jiří Plaček, Pardubice) Neúspěšný prezidentský kandidát mi v předvolební veřejné diskuzi zdůrazňoval, že on by byl pro zavedení eura co nejdříve. A bankovní radu ČNB v podstatě srovnával s politickým orgánem. Kdybyste Vy měl tu pravomoc - kdy byste zavedl v ČR euro? (hned, jak bychom splnili kriteria nebo byste s tím nespěchal)
Odpověď: (15.08.2008 11:19) Bankovní rada rozhodně není politickým orgánem a ani by jím být neměla. Nahrazení vlastní měny demokratické země jinou měnou je politickým rozhodnutím, takže rozhodnutí je na naší politické reprezentaci, nikoliv na ČNB. Zmiňovaná kritéria jsou dnes bohužel chápána jen jako prostředek, jak se dostat ke společné měně. Vždy jsem říkal a budu i nadále říkat, že ta kritéria mají význam i sama o sobě a že je má smysl plnit především proto, že je to dobré pro českou ekonomiku a nikoliv jen proto, že jsou podmínkou pro přijetí společné měny.
Otázka: (Petr Laboudek) a) Proč nemohou banky půjčovat pouze z toho co mají v hotovosti na svých účtech ve výši minimálně takové aby mohli v kterýkoli okamžik vrátit všechny vklady? b) Proč je inflace běžnějším jevem než deflace c) Proč ČNB v některých případech znehodnocuje měnu aby snížila směnný kurz d) jaké výhody má nezavedení eura
Odpověď: (15.08.2008 11:22) Ad 1: Banky mohou mít tzv. 100% krytí, v tom jim nikdo (institucionálně) nebrání, ale částečné krytí je pro ně výhodnější. Koncept 100% krytí je vlastní rakouské ekonomické škole. Nicméně se domnívám, že je to pouze příliš teoretický koncept, neboť pokud je mi známo, tak není nikde využíván. Ad 2: Inflace je běžnější než deflace až po II. světové válce. Existuje několik odlišných vysvětlení tohoto jevu. Já osobně se domnívám, že centrální banky nemají dlouhodobé deflace rády, protože v takových zemích jsou nominální úrokové sazby nízké, často blízké nule. Potom ale už centrální banky nemají prostor pro jejich snižování, efektivně tak nemají nástroj své politiky. Ad 3: Této otázce bohužel moc nerozumím, tak snad někdy příště. Ad 4: Nezavedení eura má výhodu v uchování si vlastní měnové politiky a tedy vlastních úrokových sazeb.
Otázka: (norik) dobrý den. kdy předpokládáte, že česká republika vymění svou korunu za euro? prosil bych vás, abyste si odpoveď ve stylu "až to pro nás bude nejvýhodnější" nechal na jindy a zkusil podle politických souvislostí odhadnout konkrétní rok. děkuji za odpověď.
Odpověď: (15.08.2008 11:25) Konkrétní rok přijetí společné měny nevím, za to vím, že do roku 2011 to zejména z technických důvodů (tj. nutnosti času na přípravu a plnění maastrichtských kritérií) určitě nebude.
Otázka: (Laco) Dobry den, chci se Vas zeptat proc nemuze CNB "vytisknout" nove penize nezatizene urokem a dat je k dispozici vlade CR do rozpoctu, treba na platy ucitelu nebo zdravotnich sester atd. Slo by o sumu, ktera by se rovnala zhruba tretine rustu HDP tak aby nedoslo k inflaci. Odhadem by to mohlo byt cca 20 mld. Kc, o ktere by se mohl snizit deficit naseho rozpoctu. Pripominam, ze nechci penize pouzit jako splatku jiz pujcenych penez, ale nejdriv je prostrednictvim vyplaty statnich zamestnancu dostat do obehu.
Odpověď: (15.08.2008 11:27) ČNB nemůže (a podle zákona dokonce ani nesmí!) vytisknout nové peníze a dát je k dispozici vládě, protože by to vyvolalo inflaci bez ohledu na to, na jak bohulibé účely by je vláda chtěla použít. Historické zkušenosti s financováním vládních výdajů tištěním peněz byly vyloženě negativní, proto je zákaz financování vlád centrální bankou ve vyspělých zemích tak striktní.
Otázka: (Jirka Dohnal) Dobre dopoledne, chtel bych se zeptat, jak CNB vytvari ocekavani. Nejde mi o cilovani inflace nebo prognozy, ale jestli se bankovni rada napriklad dohaduje na nekterych vyrocich? Narazim na vyrok pana Tumy o moznem snizeni urokovych sazeb, ktery ocividne slouzil ke snizeni soku na trhu u kroku, ktery malokdo ocekaval...
Odpověď: (15.08.2008 11:33) Očekávání inflace by měla být utvářena inflačním cílem. O kurzu se raději nesnažíme žádná očekávání vytvářet. Kurz je tržní veličina a má být utvářen trhem. Nicméně ve chvíli, kdy vidíme, že aktuální hodnoty některých ekonomických veličin se vyvíjejí mimo svou dlouhodobou rovnováhu, tak tuto situaci komentujeme. Výroky každého člena bankovní rady jsou jeho vlastními, tj. necítíme potřebu je předem koordinovat. Nicméně u některých velmi závažných výroků však tato koordinace samozřejmě probíhá...
Otázka: (Honza Dědek) Ačkoliv je očividně inflace způsobená vnějšími vlivy, je zřejmé, že nastartuje rychlejší inflaci, než jsme byli zvyklý. Není proto právě teď, když ekonomika ještě jakžtakž roste a nezaměstnanost je v některých městech pod přirozenou hranicí, čas začít z desinflací?
Odpověď: (15.08.2008 11:39) Ano, ceny v českých obchodech v poslední době opravdu rostly rychleji, než jsme byli po řadu let zvyklí. Podrobnější pohled na hlavní faktory cenového vývoje v Česku však ukazuje, že aktuální inflace by měla být jen krátkou epizodou, po níž se ceny opět zklidní. A poněvadž ČNB je a musí být vpřed hledící, tak se její politika změn sazeb (tj. překmitnutí ze zvyšování na snižování sazeb) - jak sám správně uvádíte - již nyní řídí budoucím vývojem, nikoliv současnou inflací.
Otázka: (Petra Honsová) Dobrý den, nepřipadá vám nálada ekonomů, ale i spotřebitelů po letech blahobytu příliš optimistická? Jak dlouho si myslíte, že má česká eonomika ještě potenciál růst? To, že konzervativní ČNB snížila sazby svědčí o tom, že jde do tuhého.
Odpověď: (15.08.2008 11:42) Nemyslím si, že skutečně jde do "tuhého", nicméně ČNB opravdu počítá s ochlazením hospodářského růstu v ČR a z toho plynoucího snížení inflačních tlaků. A naším cílem je stabilita cenového vývoje a proto jsme v letošním roce již jednou přistoupili ke snížení sazeb.
Otázka: (Marek) Dobrý den pane Tomšíku, Mám dotaz, zda existuje v ČR nějaký orgán, který se zabývá ochranou bankovních klientů. Mám podezření, že mi má banka počítá špatně splátky hypotéky. Na koho se mohu obrátit. Na Českou obchodní inspekci? Děkuji
Odpověď: (15.08.2008 11:46) Určitě bych Vám doporučil obrátit se na finančního arbitra (http://www.finarbitr.cz/cs/).
Otázka: (matii) super... a když klesne kurz koruny vůči dolaru a euru, a zvýší se tím ceny benzínu a tím i zboží tak to inflace nevzroste? zdá se mi zásah ČNB jako nesprávný. Proč pořád ČNB intervenuje vůči koruně a nahrává tím ziskům spekulatů? Proč nenechá korunu být ať si podniky poradí jak chtějí a umí?
Odpověď: (15.08.2008 11:50) ČNB svou měnovou politikou se v první řadě snaží dosáhnout svého cíle - cenové stability. To provádí zejména změnami základních úrokových sazeb, které ovlivňují celé národní hospodářství. Odmítáme sledovat dílčí zájmy jednotlivých skupin. Zajímá nás vývoj ekonomiky jako celku (a z něho plynoucí inflační tlaky).
Otázka: (Rafael) Dobrý den, chtěl bych se zeptat, z jakých zdrojů čerpají centrální bankéři své metafory pro popis měnové politiky? Třeba "základní tábor" vašeho kolegy Hampla...
Odpověď: (15.08.2008 11:52) To je spíše
Otázka: pro kolegu Hampla. Osobně se však domnívám, že četba rozšiřuje obzory i slovní zásobu...
Otázka: (Jamo) Myslíte si, že je možné podat na členy bankovní rady ČNB trestní oznámení, neboť svým nastavením sazeb připravují občany o úspory, neboť inflace je 6,9%? Komu se zodpovídá ČNB z nedodržení inflačního cíle? Sama sobě? Jak hodnotíte měnovou politiku ČNB ve srovnání s ECB?
Odpověď: (15.08.2008 11:59) Měnové politiky obou bank (ČNB a ECB) považuji za standardní, jaké známe i z příkladu jiných vyspělých tržních ekonomik. Určité odlišnosti tady samozřejmě jsou: ČNB z trhu stahuje likviditu, ECB naopak likviditu dodává. Dále ČNB provádí měnovou politiku v malé otevřené ekonomice, což je vždy velmi složité. A v neposlední řadě jsme velmi transparentní v komunikaci s veřejností (zveřejňujeme jmenovitě hlasování členů bankovní rady, publikujeme trajektorii úrokových sazeb konzistentní s prognózou inflace, atd.).
Otázka: (Libor Mouček) Není za snížením sazeb spíše touha po návratu k ekonomickému zázraku minulých let, kdy ekonomika šlapala, inflace byla nízká a sazby nejnižší široko daleko?
Odpověď: (15.08.2008 12:08) Cílem ČNB rozhodně není mít nejnižší úrokovou sazbu "široko daleko", ale cílem je mít stabilitu cen odpovídající inflačnímu cíli a tím i implicitně mít prosperující ekonomiku. Pokud se domníváme, že k naplnění našeho cíle je potřeba sazby změnit (a je jedno, jakým směrem), tak tento krok učiníme. Za plnění cíle se pak musíme zodpovídat Vám, tj. veřejnosti. Poněvadž online rozhovor byl naplánován pouze do 12 hodin, tak si dovolím touto odpovědí rozhovor ukončit. Věřím, že na další dotazy bude více času někdy příště. Děkuji za dotazy a těším se na další on-line setkání s Vámi. Hezký víkend. V. Tomšík