Rozhovor s Janem Kubíčkem, členem bankovní rady ČNB
Michal Šenk (podcast Bilance ČT 28. 7. 2025)
Člen bankovní rady Jan Kubíček byl hostem podcastu Bilance, který vytvářejí redaktoři stejnojmenného publicistického pořadu České televize. Hlavním tématem bylo zlato a jeho úloha v devizových rezervách České národní banky. Centrální banka v posledních více než dvou letech postupnými nákupy navýšila objem zlata v držení z historicky nejnižších úrovní již na více než 60 tun.
Před dvěma a půl lety současná bankovní rada ČNB rozhodla, že zlato bude hrát v devizových rezervách oproti předchozím obdobím výrazně důležitější roli. A tak zatímco ještě na začátku roku 2023 vlastnila ČNB necelých 12 tun zlata, ke konci letošního června to bylo již přibližně 62 tun. Cílem je mít do roku 2028 ve vlastnictví 100 tun.
V podcastu Bilance radní Jan Kubíček připomněl, že hlavním důvodem pro nákupy zlata byla diverzifikace vysokých devizových rezerv. Ty činí přes 130 miliard eur, resp. přes tři biliony korun. „Devizové rezervy držíme v různých měnách a v různých investičních nástrojích. Mimo jiné v akciích. A tím, že držíme i akcie, může být celé portfolio velmi rozkývané, jako tomu bylo například letos na jaře,“ řekl Jan Kubíček. „Proto jsme hledali nějaký prvek, který by působil jako stabilizátor našeho portfolia,“ dodal s tím, že analýza ukázala právě na zlato.
„Vyšlo nám, že zlato opravdu funguje jako určitý stabilizátor. V dobách krizí, kdy například ceny akcií klesají, tak cena zlata naopak roste. Tržní cena zlata se tak obvykle pohybuje protisměrně. A to pomáhá stabilizovat hodnotu portfolia. To byl ten hlavní důvod,“ vysvětlil radní. Rovněž připomněl i vlastnost, díky které je zlato v porovnání s jinými investicemi unikátní. „Zlato je zvláštní aktivum, které nemá protistranu, na rozdíl od jiných finančních instrumentů, které mívají svého vydavatele,“ řekl. V případě zlata tak nehrozí ztráta způsobená finančním selháním protistrany.
Jan Kubíček rovněž v rozhovoru zmínil, že zlato ČNB nakupuje na londýnském trhu fyzicky v podobě slitků o váze okolo 12,5 kilogramu. Právě Londýn patří společně s New Yorkem a Šanghají k hlavním globálním finančním centrům obchodu se zlatem.
Přes 90 procent zlata v držení ČNB je uloženo v trezorech Bank of England, připomněl člen bankovní rady. Každá cihla má identifikátor, podle kterého lze v trezoru jasně určit, kdo je vlastníkem. Menší část zlatých rezerv ČNB je uložena v Praze, zdejší zásoby slouží primárně pro účely výroby pamětních mincí.
Celý podcast k poslechu: