K určování fondového kapitálu investičního fondu ve formě akciové společnosti, jejíž akcie jsou přijaty k obchodování

Shrnutí stanoviska

ZISIF sestavení účetní závěrky pro výpočet fondového kapitálu, jakožto základu pro určení hodnoty akcií vydávaných investičním fondem, nevyžaduje.

Zároveň ZISIF nezakazuje použití údajů z účetní závěrky za předpokladu, že majetek a dluhy jsou v ní oceněny reálnou hodnotou podle IFRS.

Investiční fond je zpravidla vyloučen z konsolidace, ledaže nesplňuje definici investiční jednotky podle IFRS.

Odůvodnění

Obhospodařovatel je povinen zajistit, aby aktiva každého jím obhospodařovaného investičního fondu byla oceňována řádně a nezávisle. K tomu zavede vhodné a konzistentní postupy v souladu s platnými právními předpisy a statutem fondu (§ 194 ZISIF, který transponuje čl. 19 odst. 1 AIFMD).

Pravidla pro oceňování aktiv investičního fondu a pravidla pro výpočet čisté hodnoty aktiv investičního fondu (fondového kapitálu) nejsou evropskými předpisy sjednocena, přičemž tyto předpisy odkazují na příslušné vnitrostátní právní předpisy, statut fondu nebo zakládací dokumenty investičního fondu (čl. 19 odst. 2 a 3 AIFMD).

V českém právním řádu jsou pravidla pro výpočet aktuální hodnoty investiční akcie stanovena zejména v § 191 až § 193 ZISIF. Majetek a dluhy z investiční činnosti se oceňují reálnou hodnotou podle mezinárodních účetních standardů (dále jen „IFRS“) upravených právem EU^[1], jak je upraveno v § 196 ZISIF.

Základnou pro výpočet aktuální hodnoty investiční akcie vydané SICAV je fondový kapitál z investiční činnosti, hodnota investiční akcie podfondu se určí na základě fondového kapitálu podfondu (§ 191 odst. 1 a 3 ZISIF). Aktuální hodnota investiční akcie se vypočte bez sestavení účetní závěrky (§ 191 odst. 5 ve spojení s § 190 odst. 5 ZISIF). To však neznamená, že by administrátor investičního fondu pro výpočet aktuální hodnoty investiční akcie nemohl použít hodnoty majetku a dluhů uvedené v účetní závěrce ověřené auditorem, avšak za předpokladu, že majetek a dluhy jsou v účetní závěrce oceněny reálnou hodnotou podle IFRS. Použití hodnot majetku a dluhů uvedených v účetní závěrce může být opodstatněné zejména u investičních fondů a podfondů, u kterých se aktuální hodnota investiční akcie vypočítává dle statutu ve lhůtě 1 rok [§ 193 odst. 2 písm. c) ZISIF]. Investiční fondy a podfondy, u nichž se hodnota investiční akcie vypočítává častěji, např. jedenkrát za měsíc nebo i denně, nesestavují před každým takovým výpočtem účetní závěrku.

Investiční fond zpravidla naplní definici investiční jednotky podle IFRS 10.27^[2]. Je-li mateřskou účetní jednotkou, ovládané účetní jednotky nekonsoliduje (IFRS 10.31)^[3]. Investiční jednotkou se podle IFRS 10.27 rozumí účetní jednotka, která:

1. získá finanční prostředky od jednoho nebo více investorů za účelem poskytování služeb správy investic tomuto investorovi (investorům);
2. se svému investorovi (investorům) zaváže, že jejím obchodním cílem je investovat prostředky výhradně za účelem získávání výnosů z kapitálového zhodnocení, výnosů z investic nebo obojího, a
3. oceňuje a vyhodnocuje výkonnost v podstatě všech svých investic na základě reálné hodnoty.

Podle IFRS 10.31 investiční jednotka namísto konsolidace ocení v individuální účetní závěrce investice do ovládaných účetních jednotek reálnou hodnotou do výsledku hospodaření v souladu s IFRS 9.

Investiční fond, který vyhotovuje jak individuální, tak konsolidovanou účetní závěrku, a který využívá v nich uvedené ocenění pro výpočet aktuální hodnoty investičních akcií fondu, musí ve svých vnitřních předpisech stanovit, „písemné zásady a postupy, kterými zajistí řádný, transparentní, komplexní a přiměřeně zdokumentovaný proces oceňování“^[4] , tedy i, pokud v souladu s principy výše vychází z účetní závěrky, ze které účetní závěrky (individuální nebo konsolidované) v procesu oceňování vychází.

---------

[1] Nařízení Komise (EU) 2023/1803, kterým se přijímají některé mezinárodní účetní standardy v souladu s nařízením (ES) č. 1606/2002.

[2] Srov. Obecné pokyny ke klíčovým pojmům směrnice o správcích alternativních investičních fondů, kap. VI, odst. 12 a např. Vašek, L., Konsolidovat či nekonsolidovat aneb úprava investičních jednotek v IFRS, AUDITING Časopis Komory auditorů České republiky č. 2/2024, str. 49.

[3] Není-li dceřiná jednotka sama o sobě investiční jednotkou a jejím hlavním účelem je poskytování služeb, které se vztahují k investiční činnosti investiční jednotky (IFRS 10.32), má být konsolidována, viz např. také Vašek, L., Konsolidovat či nekonsolidovat aneb úprava investičních jednotek v IFRS, AUDITING Časopis Komory auditorů České republiky č. 2/2024, str. 49.

[4] Srov. čl. 67 odst. 1 AIFMR.