ČNB vydala Zprávu o inflaci II/2014

• Nová prognóza je založena na předpokladu stability tržních úrokových sazeb na stávající velmi nízké úrovni a setrvání kurzu koruny poblíž hladiny 27 CZK/EUR až do počátku příštího roku.
• Celková inflace se v nejbližším období začne zvyšovat vlivem nárůstu dovozních cen, ve kterých se postupně promítá oslabený kurz koruny. Poté se ve vývoji cen začne projevovat oživující domácí ekonomika. Na začátku roku 2015 se celková inflace dostane lehce nad 2% cíl ČNB a měnověpolitická inflace se vrátí k cíli.
• V důsledku zrychlující dynamiky zahraniční poptávky a oslabení kurzu koruny vzroste HDP v letošním roce o 2,6 %. V roce 2015 pak s výrazným přispěnímexpanzivní fiskální politiky jeho růst dále zrychlí na 3,3 %. Oživení ekonomiky se postupně projeví zrychlujícím růstem mezd, prodloužením pracovních úvazků a od počátku příštího roku i poklesem míry nezaměstnanosti.
• Bankovní rada ČNB vyhodnotila rizika nové prognózy jako mírně protiinflační. Hladinu kurzového závazku 27 CZK/EUR považuje bankovní rada nadále za vhodně zvolenou a předpokládá udržování kurzu poblíž této hladiny přinejmenším do začátku roku 2015 s tím, že se zvyšuje pravděpodobnost pozdějšího opuštění kurzového závazku.

Bankovní rada České národní banky na svém zasedání 15. 5. 2014 schválila letošní druhou Zprávu o inflaci. Tato zpráva je jednou ze základních součástí komunikace centrální banky s veřejností v režimu cílování inflace. Stěžejní částí Zprávy o inflaci je popis čtvrtletní makroekonomické prognózy ČNB. Ta představuje klíčový vstup pro rozhodování o měnové politice. Smyslem zveřejňování prognózy a jejích předpokladů je činit měnovou politiku co nejvíce transparentní, srozumitelnou, předvídatelnou, a proto důvěryhodnou. Zprávu o inflaci předkládá ČNB dvakrát ročně k projednání Poslanecké sněmovně Parlamentu České republiky.

Podle nové prognózy se bude celková inflace v nejbližším období zvyšovat vlivem nárůstu dovozních cen, ve kterých se postupně promítá oslabený kurz koruny. Od poloviny letošního roku se ve vývoji cen začne projevovat oživující domácí ekonomika a zrychlující mzdový růst. Vlivem uvedených faktorů se celková inflace dostane na začátku roku 2015 lehce nad 2% cíl ČNB, měnověpolitická inflace se vrátí k cíli; v jeho blízkosti se pak stabilizují. Průměrná inflace v letošním roce dosáhne 0,8 % a v příštím roce 2,2 %.

Po poklesu HDP v roce 2013 ekonomika v letošním roce vzroste podle prognózy o 2,6 %. Přispěje k tomu zrychlující dynamika zahraniční poptávky, uvolnění měnových podmínek prostřednictvím kurzu koruny, a také mírně expanzivní působení fiskální politiky. V roce 2015 pak ekonomický růst zrychlí na 3,3 % s výrazným přispěním fiskální politiky. Oživení ekonomiky se s obvyklým časovým odstupem projeví na trhu práce obnoveným růstem počtu zaměstnanců přepočteného na plné úvazky, když průměrný pracovní úvazek na zaměstnance vzroste. Míra nezaměstnanosti bude letos ještě stagnovat vlivem trvajícího růstu pracovní síly, sníží se až na počátku příštího roku. Růst mezd v podnikatelské sféře zřetelně zrychlí ze současných nízkých hodnot.

Prognóza předpokládá stabilitu tržních úrokových sazeb do začátku roku 2015 na stávající velmi nízké úrovni, která odráží ponechání 2T repo sazby na technické nule a zachování aktuální výše prémie na peněžním trhu. V roce 2015 prognóza očekává nárůst tržních sazeb v rozsahu cca 0,6 procentního bodu. Prognóza předpokládá návrat kurzu z jeho současných hodnot k hladině kurzového závazku ČNB, tj. k 27 CZK/EUR. Na této úrovni by měl kurz dle předpokladu prognózy setrvat po dobu potřebného uvolnění měnových podmínek, tj. do počátku roku 2015.

Bankovní rada považuje hladinu kurzového závazku 27 CZK/EUR nadále za vhodně zvolenou a předpokládá udržování kurzu poblíž této hladiny přinejmenším do začátku roku 2015. Rizika nové prognózy vyhodnotila bankovní rada jako mírně protiinflační a na základě diskuse nad novou prognózou konstatovala, že se zvyšuje pravděpodobnost pozdějšího opuštění kurzového závazku. Současně bankovní rada dospěla k závěru, že domácí úrokové sazby nemusí v roce 2015 růst tak rychlým tempem, jak naznačuje prognóza.

• Plné znění Zprávy o inflaci (pdf, 3 MB)
• Tabulky a grafy ze Zprávy o inflaci ve formátu xlsx
• Tabulka klíčových makroekonomických indikátorů (xlsx, 71 kB)
• Aktuální prognóza ČNB

Odbor komunikace ČNB

Vybrané makroekonomické ukazatele