Aleš Michl (Mladá fronta DNES 11. 4. 2022 strana 10, rubrika Názory)
Jestřábi a holubice
Český statistický úřad dnes zveřejní spotřebitelskou inflaci za březen. Bude stále vysoká. Pro připomenutí, v lednu byla inflace meziročně 9,9 procenta. V únoru 11,1 procenta. Loni v červnu byla ještě 2,8 procenta. Od toho loňského léta vyletěly ceny výrazně nahoru. Všude v Evropě i v USA. Největší část nárůstu inflace od toho léta je způsobená rostoucími náklady. Prakticky všechny suroviny jsou nahoře, plynem počínaje, potravinami konče. Celou první polovinu roku bude inflace ještě vysoká.
Společně s kolegou v bankovní radě Oldřichem Dědkem se domníváme, že vypuknutí války na Ukrajině představuje zásadní zlom, který ještě více problematizuje politiku razantního zvyšování úrokových sazeb. Nákladový charakter současné inflace, nově umocněný válečným konfliktem, bude i nadále znemožňovat její krocení prostřednictvím úrokových sazeb. Současně růst sazeb bude prohlubovat pokles hospodářského výkonu a zdražovat financování státního dluhu.
Nikdo neodhadne, kdy skončí válka o Ukrajinu – je chybou sklouznut k nějakému pokusu o prognózování a na ten jeden scénář vsadit.
Když nejde inflační vývoj prognózovat ani ho rychle zkrotit přes razantní zvyšování úrokové sazby (nikdo netvrdí, že mají být úroky nula jako v eurozóně, jde o to, že nic už teď neřeší nestandardně výrazné zvyšování sazeb), co tedy dělat?
- Musí skončit vnější nákladové šoky. Tedy konec války. A konec nedostatku komponentů, dílů, způsobeného lockdowny. Od počátku jsme měli v ČNB komunikovat výjimku z plnění inflačního cíle na tuto nákladovou inflaci.
- Je potřeba postupně krok za krokem snížit deficit veřejných financí. Bojovat proti nadměrnému nárůstu úvěrů, proti nadměrnému zadlužování lidí a firem. Potřebujeme letos růst množství peněz v oběhu menší než 10 procent.
- Bojovat proti zvyšování mezd převyšujícímu růst produktivity. Bojovat proti indexaci mezd na inflaci. Komunikovat toto vše veřejně. ČNB musí jít se mzdovou zdrženlivostí příkladem, což se nám nedaří.
Tyhle tři kroky jsou podstatnější pro zkrocení inflace než drastické zvyšování úrokových sazeb.