ČNB > Ekonomický výzkum > Publikace výzkumu > CNB Working paper series > 2016 > Monetary Transmission: Are Emerging Market and Low-Income Countries Different?

Monetary Transmission: Are Emerging Market and Low-Income Countries Different?

Aleš Bulíř, Jan Vlček

Článek testuje transmisi úrokových sazeb na výnosových křivkách vládních dluhopisů v rozvíjejících se a rozvojových zemích. K tomu využívá dvě reprezentace výnosových křivek, jejichž autory jsou Litterman and Scheinkman (1991) a Diebold and Li (2006). Výsledky ukazují na robustní přenos krátkodobých měnověpolitických a mezibankovních sazeb do výnosů dluhopisů s dlouhodobou splatností. Jejich implikace pro měnovou politiku jsou dvojího druhu. Zaprvé, přítomnost rozvinutého sekundárního trhu zřejmě neovlivňuje transmisi krátkodobých sazeb do výnosové křivky. Zadruhé, sílu transmisního mechanismu zřejmě ovlivňuje výběr měnověpolitického režimu, protože v rozvinutých zemích s kredibilním inflačním cílením pozorujeme „lépe se chovající“ výnosové křivky ve srovnání s ostatními měnovými režimy.

JEL kódy: E43, E52, G12

Klíčová slova: transmise měnové politiky, výnosová křivka

Vydáno: březen 2016

Ke stažení: CNB WP 2/2016 (pdf, 463 kB)