ČNB > Ekonomický výzkum > Publikace výzkumu > CNB Working paper series > 2014 > The Czech Housing Market Through the Lens of a DSGE Model Containing Collateral-Constrained Households

The Czech Housing Market Through the Lens of a DSGE Model Containing Collateral-Constrained Households

Jaromír Tonner, Jan Brůha

V příspěvku vkládáme trh nemovitostí s rozpočtově omezenými domácnostmi do základního modelu České národní banky (model g3), abychom mohli analyzovat vztahy mezi trhem nemovitostí a hospodářským cyklem v rámci modelu malé otevřené ekonomiky. Diskutujeme rozklad cen nemovitostí do šoků a interpretujeme výsledky ve světle aktuálních empirických prací. Zjišťujeme, že působení trhu nemovitostí na ekonomický cyklus je slabé, a tak ani měnověpolitické implikace kolísání cen nemovitostí nejsou významné. To platí pro širokou množinu modelových parametrizací. Výsledek interpretujeme - v souladu se současnými empirickými pracemi - tak, že efekty bohatství plynoucí z vlastnictví nemovitostí nejsou v České republice významné. Nicméně ukazujeme, že mechanismus zajištění významně vylepšuje predikční vlastnosti rozšířeného modelu, hlavně u predikce spotřeby domácností. To naznačuje důležitost efektu zajišťování, přičemž zástavu mohou představovat jiná aktiva než nemovitosti.

JEL kódy: E32, E37, R31

Klíčová slova: agregátní spotřeba, DSGE modely, trh nemovitostí

Vydáno: prosinec 2014

Ke stažení: CNB WP 9/2014 (pdf, 1 MB)